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《中國期貨市場發(fā)展歷史回顧和前景展望》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、中國期貨市場發(fā)展歷史回顧和前景展望1.行業(yè)結(jié)構(gòu)將日趨多元完善由于中國期貨市場發(fā)展時間較短，期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)一直比較簡單，中介機(jī)構(gòu)基本只有期貨經(jīng)紀(jì)公司這一種類型，類似國外成熟市場中的客戶開發(fā)型，管理服務(wù)型等期貨中介結(jié)構(gòu)目前尚未正式出現(xiàn)。但需要指出的是，圍繞著中國第一個金融期貨—股指期貨的設(shè)計和推出，期貨行業(yè)的相關(guān)政策發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，這將導(dǎo)致期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)即將發(fā)生實質(zhì)性的變化—客戶開發(fā)型機(jī)構(gòu)的崛起和期貨公司業(yè)務(wù)的多元化。這兩大變化并不是來自我們現(xiàn)有居間人或期貨公司的發(fā)展，而是都得益于管理層為準(zhǔn)備股指期貨而推出的同一項制度設(shè)計—IB制度。IB制度是借鑒國外期貨市場發(fā)
2、展經(jīng)驗引入的一項制度。所謂IB就是介紹經(jīng)紀(jì)商英文IntroducingBroker的縮寫，在國外它是指專職負(fù)責(zé)開發(fā)客戶但不能接受客戶資金，且必須通過FCM進(jìn)行交易結(jié)算的公司。而在國內(nèi)，2007年國務(wù)院最新頒布的《期貨交易管理條例》中的第二十三條作出規(guī)定：“從事期貨投資咨詢以及為期貨公司提供中間介紹等業(yè)務(wù)的其他期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)取得國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)資格，具體管理辦法由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定?！边@其中的“為期貨公司提供中間介紹等業(yè)務(wù)的其他期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)”是期貨市場監(jiān)管法規(guī)中首次引入的一個新提法，其實就是指IB。與之相應(yīng)，在證監(jiān)會同時頒布的《
3、期貨公司管理辦法》第六十八條也規(guī)定：“期貨公司可以委托經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)從事中間介紹業(yè)務(wù)。”隨后不久，證監(jiān)會制定的《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》出臺，其中第九條規(guī)定了“證券公司受期貨公司委托從事介紹業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)提供下列服務(wù)：（一）協(xié)助辦理開戶手續(xù)；（二）提供期貨行情信息、交易設(shè)施；（三）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務(wù)。并規(guī)定”證券公司不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或者交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金?！睆倪@條規(guī)定的內(nèi)容看，與國外IB的專職負(fù)責(zé)開發(fā)客戶但不能接受客戶資金且必須通過期貨公
4、司進(jìn)行交易結(jié)算的職能定位是十分相似的，而辦法中使用的“中間介紹業(yè)務(wù)”名稱也完全符合IB的中文含義。顯然，監(jiān)管層開始正式扶持發(fā)展期貨市場類似國外的客戶開發(fā)型機(jī)構(gòu)IB，并且首先是把證券公司視作“為期貨公司提供中間介紹等業(yè)務(wù)的其他期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)”允許其開展相關(guān)業(yè)務(wù)。在這種制度安排的導(dǎo)向下，我們可以預(yù)期期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)即將發(fā)生實質(zhì)性的變化——客戶開發(fā)型機(jī)構(gòu)的崛起和期貨公司業(yè)態(tài)的多元化。otherstaffoftheCentre.Duringthewar,ZhuwastransferredbacktoJiangxi,andDirectorofthenewOfficein
5、Jingdezhen,JiangxiCommitteeSecretary.Startingin1939servedasrecorderoftheWestNorthOrganization,SecretaryoftheSpecialCommitteeAfterthevictoryofthelongMarch,hehasbeentheNorthwestOfficeoftheFederationofStateenterprisesMinister,ShenmufuguSARmissions,DirectorofNingxiaCountypartyCommitt
6、eeSecretaryandrecorderoftheCountypartyCommitteeSecretary,Ministersand客戶開發(fā)型機(jī)構(gòu)的崛起趨勢我們從上面的分析中已經(jīng)可以很清晰地看出，有政策的大力扶持，有相關(guān)具體的實施辦法，一旦股指期貨推出，眾多證券公司都會成為期貨公司的IB，將自己的客戶介紹給期貨公司交易股指期貨，而客戶一旦在期貨公司開戶就意味著實際上可以交易其他所有期貨品種，這樣最初只是奔著股指期貨而來的證券公司IB逐步就會成為期貨公司真正意義上的IB。由于證券公司本身除了網(wǎng)點資源外還有廣泛的經(jīng)紀(jì)人合作隊伍，因此經(jīng)過一段時間的運作，
7、隨著期貨市場的發(fā)展，這一模式一定會逐步向證券公司以外的各類經(jīng)紀(jì)人或居間人延伸，隨著規(guī)模和影響的擴(kuò)大，原本令業(yè)內(nèi)擔(dān)憂的期貨居間人陽光化問題的解決也將水到渠成。可見，不久后類似國外的客戶開發(fā)性機(jī)構(gòu)將逐步崛起。成為國內(nèi)期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)的重要組成部分。期貨公司業(yè)態(tài)的多元化趨勢則主要是指類似國外的美林、高盛等金融全能性期貨公司的出現(xiàn)。應(yīng)該說就實際業(yè)務(wù)開展情況而言，目前國內(nèi)期貨公司就只有兩種類型從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)代理的期貨公司和具備相關(guān)現(xiàn)貨商背景的期貨公司。但同樣是由于上述IB制度的安排引入，從另一個角度看，國內(nèi)期貨公司將出現(xiàn)新的群體——券商系期貨公司，即具備證券公司股東背景
8、的期貨公司。由于股指期貨業(yè)務(wù)的前景被高度看好，而監(jiān)管層又通過上述的《證券公司為期
