證券金融其它相關(guān)畢業(yè)論文 滬深股市星期效應(yīng)的實(shí)證研究

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1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號(hào)：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融其它相關(guān)論文題目：滬深股市星期效應(yīng)的實(shí)證研究指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日　　【摘要】證券市場(chǎng)股票是否具有星期效應(yīng)直接影響股民投資趨向。國(guó)內(nèi)外研究者發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)存在著星期效應(yīng)，其中得到比較普遍認(rèn)可的是星期一和星期五效應(yīng)，但是隨著證券市場(chǎng)的完善，星期效應(yīng)在逐漸減弱。本文研究了2006年全年的股票交易樣本數(shù)據(jù)，從漲跌幅度和成交量這兩個(gè)反映星期效應(yīng)的重要因素指標(biāo)出發(fā)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)滬深股市星期效應(yīng)目前還存在，但是已不再顯著?！　　娟P(guān)鍵詞】星期效應(yīng)漲跌幅度成交量方差分析　　　　一、引

2、言　　　　證券市場(chǎng)上收益、風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)一般都隨著日歷變化的特征，稱為日歷效應(yīng)。股票市場(chǎng)的星期效應(yīng)也稱周內(nèi)效應(yīng)，指股票市場(chǎng)一星期內(nèi)各交易日收益率、風(fēng)險(xiǎn)存在的差異。通常，如果股票市場(chǎng)一星期內(nèi)某一天或者某幾天的交易、收益率明顯高于（或低于）其他交易日，或者波動(dòng)性明顯異于其他幾日，則說(shuō)明該股票市場(chǎng)存在“星期”效應(yīng)。國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了大量研究，發(fā)現(xiàn)收益率和交易量都存在顯著的星期效應(yīng)。Rozeff和Kinney（1976）發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)收益率在1月份更高一些；Frech（1980）注意到股票收益率的星期效應(yīng)——周一的收益率更低一些；Frech和Roll發(fā)現(xiàn)方差也具有星

3、期效應(yīng)；但是Mehdian和Perry（2001）提出美國(guó)股市現(xiàn)在已不存在這一效應(yīng)。趙駿等早在1994年就對(duì)中國(guó)股市星期效應(yīng)進(jìn)行了檢驗(yàn)，以上海股市12種股票和上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)為研究對(duì)象，選取樣本區(qū)間為1993年7月1日至1994年5月1日，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)：周一平均收益率為負(fù)且最低，周四為正，并比一周內(nèi)其他交易日都高。楊朝軍等（1997）采用F檢驗(yàn)對(duì)上海股市1993—1995年的星期效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，分析結(jié)果認(rèn)為：上海股市周一、周二的收益率明顯偏低，周四、周五收益率較高，其中周一和周五的反差最大。嚴(yán)太華（2000）用Levene統(tǒng)計(jì)量和K-W統(tǒng)計(jì)量對(duì)1992—19

4、99年上海股市星期效應(yīng)進(jìn)行了檢驗(yàn)，認(rèn)為上海股市存在星期效應(yīng)，他們發(fā)現(xiàn)上海股市收益率在周一最低、周五最高?！　】v觀國(guó)內(nèi)外研究，發(fā)現(xiàn)大部分研究者都是從股票價(jià)格、收益率等指標(biāo)去分析星期效應(yīng)，但卻從未對(duì)漲跌幅度和成交量這兩個(gè)非常重要的指標(biāo)進(jìn)行過(guò)研究。本文著重從這兩個(gè)指標(biāo)的變化特征出發(fā)，研究目前我國(guó)滬深股市是否具有星期效應(yīng)，如果有則進(jìn)一步對(duì)其顯著性進(jìn)行檢驗(yàn)?！　　　《?、數(shù)據(jù)來(lái)源及統(tǒng)計(jì)分析　　　　1、數(shù)據(jù)及指標(biāo)選取。本文的樣本區(qū)間來(lái)自2006年1月4日至2006年12月5日為期一年的滬深股市共446筆交易數(shù)據(jù)，其中滬、深股市各占一半；選取滬深股市的指數(shù)每日漲跌幅度和成交量?jī)身?xiàng)

5、指標(biāo)來(lái)研究星期效應(yīng)。　　2、分析方法。本文先按星期對(duì)滬深股市進(jìn)行劃分，然后通過(guò)統(tǒng)計(jì)軟件SPSS進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，得出目前我國(guó)滬深股市星期效應(yīng)的基本特征，然后運(yùn)用方差分析對(duì)該結(jié)論進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)?！　?、統(tǒng)計(jì)分析。對(duì)樣本區(qū)間里的數(shù)據(jù)運(yùn)用SPSS軟件定義，按照交易所和星期來(lái)拆分文件，然后選取漲跌幅度和成交量?jī)身?xiàng)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)描述分析，從而得出滬深股市星期效應(yīng)基本分析表，如表1所示?！　　　≡诒?中，對(duì)于漲跌幅度均值指標(biāo)，可以看到無(wú)論是深市還是滬市，星期一的漲跌幅度均值均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于星期二至星期五任何一日的漲跌幅度均值，深市為0.6887，滬市達(dá)到0.5658，說(shuō)明星期一的波

6、動(dòng)幅度比較大；其次是星期五的漲跌幅度均值比較大，深市達(dá)到0.3448，滬市達(dá)到0.3709；而星期二至星期四的漲跌幅度均值變化不是很明顯，在0.2左右波動(dòng)。對(duì)于漲跌幅度方差指標(biāo)，滬深兩市一星期之內(nèi)的差異不是很明顯，僅在星期一差異比較大，分別達(dá)到1.43024和1.75016，星期二至星期五基本保持在1.3左右?！　谋?還可以看出，一星期內(nèi)滬深股市各自成交量均值之間差異不是很明顯，滬市均值在390000萬(wàn)股上下波動(dòng)，深市在50000萬(wàn)股上下波動(dòng)。對(duì)于成交量方差指標(biāo)，滬市在150000萬(wàn)股上下之間波動(dòng)，一星期內(nèi)每日之間差異不是很明顯；深市在23000萬(wàn)股上下波動(dòng)，每

7、日之間差異也不是很明顯。　　從以上統(tǒng)計(jì)描述分析可以初步得出以下結(jié)論：滬深股市在星期一時(shí)漲跌幅度均值和方差都大于一星期內(nèi)其他幾日；滬深股市成交量在一星期各日內(nèi)差異不是很大；滬深股市的漲跌幅度二者之間沒(méi)有明顯差異；滬深股市表現(xiàn)出明顯的“滬強(qiáng)深弱”。這些結(jié)論表明滬深股市漲跌幅度、成交量指標(biāo)存在一定的星期效應(yīng)，但是否顯著還需進(jìn)一步檢驗(yàn)。　　三、對(duì)數(shù)據(jù)模型的進(jìn)一步檢驗(yàn)　　　　前面得出的結(jié)論只是一種直接判斷，有必要對(duì)該結(jié)論做進(jìn)一步的統(tǒng)計(jì)分析及檢驗(yàn)。本文主要是從滬深股市的漲跌幅度和成交量?jī)蓚€(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來(lái)判斷分析滬深股市星期效應(yīng)。對(duì)上述統(tǒng)計(jì)描述的檢驗(yàn)，需要分別對(duì)滬深股市的漲跌幅度和

8、成交量?jī)蓚€(gè)