我國儲蓄長期負利率的利弊分析

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1、從經(jīng)濟學的概念來說，負利率指存款利率低于通脹率。這意味著儲戶的未來實際購買力將受損。一旦實際負利率持續(xù)的時間過長，其結(jié)果將造成消費和投資的嚴重錯配。在金融市場不發(fā)達的狀況下，消費者有兩種選擇，一種是購買一種質(zhì)量和價格相對便宜的“替代品”，來對沖通脹帶來的損失。另一種選擇則是繼續(xù)儲蓄，希望有朝一日能夠購買當年的某個標的物。居民儲蓄所得實際利率=名義利率-通貨膨脹率;負利率=銀行利率-通貨膨脹率（即CPI指數(shù)）。如果銀行利率不能高過通貨膨脹率那么就這意味著：存款者財富縮水，居民更愿意把自己擁有的財產(chǎn)通過各種其

2、他理財渠道進行保值和增值，例如購買股票、基金、外匯、黃金等。中國進入“負利率時代”。1、我國儲蓄長期負利率的成因探討負利率的成因首先要對負利率有深刻的認識。什么是負利率？負利率實際上是在通脹經(jīng)濟模式下一個分配資源的方式，在通脹的博弈下出現(xiàn)經(jīng)濟金融危機造成社會都有損失的時候，把各方的損失進行合理的分配是至關重要的。如果采取完全的正利率，結(jié)果就是這樣的損失完全由實體經(jīng)濟承擔，金融體系是不承擔損失的，因為實體經(jīng)濟需要融資成本高于通脹，而實體經(jīng)濟必須持有備付現(xiàn)金要忍受通脹的盤剝，結(jié)果就是通脹下財富從實體經(jīng)濟流向金

3、融體系，并且還有可能利用通脹下實體經(jīng)濟的現(xiàn)金流問題占有抵押財產(chǎn)進行漁利，這樣的結(jié)果一定會誘發(fā)金融領域的投機使得通脹更加強烈。實際上，我國長期以來都是采取低利率的政策來應對高通脹。中國的經(jīng)濟尚沒有強硬到足以把通脹模式下的風險全攔在自己身上，而去顧全廣大儲蓄者的利益。這也從側(cè)面說明了中國經(jīng)濟模式的不健全。并且就很大一部分老百姓而言，盡管儲蓄利率為負，根深蒂固的儲蓄觀念和匱乏的投資保值渠道也使得他們面對嚴苛的通脹環(huán)境，也只能明知財富縮水還聽之任之。所以，我國長期的通脹局勢以及政府低利率政策是導致我國儲蓄長期負利

4、率的兩個主要原因。1.1我國通脹高居不下官方估計的2010年全年CPI漲幅略高于政府設定的3%的目標，而老百姓切身感受到的通貨膨脹恐怕遠高于官方公布的水平。我國現(xiàn)今的通貨膨脹成因是多方面的、復雜的。從內(nèi)因來說，2008年11月，為應對國際金融危機引發(fā)的全球經(jīng)濟放緩甚至衰退，我國實行了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。兩年之內(nèi)政府投資4萬億“保增長”、“保就業(yè)”。同時，大幅增加貨幣供應和信貸投放。據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)：2009年各項貸款較2008年增長95.3%，而2010年前三季度，全部金融機構(gòu)本外幣各項貸

5、款新增6.54萬億元，其中人民幣各項貸款新增6.30萬億元，凈投放現(xiàn)金3610億元，同比多投放1041億元。截至9月末廣義貨幣（M2）余額69.64萬億，同比增長19%，狹義貨幣（M1）余額24.38萬億，同比增長20.9%，流通中貨幣余額（M0）4.19萬億，同比增長13.8%。從2010年全年的信貸指標與經(jīng)濟政策的宏觀方向看，截止年底的M2余額不會低于71萬億。全年貨幣供給總量同比增加超過17%，而GDP增長在10%左右。因此，全社會必然會形成強烈的通脹預期，從而推動資產(chǎn)價格大幅上漲。15/15就外因

6、來說，海外大量的熱錢涌入進一步加劇了國內(nèi)流動性過剩的局面。近年來，涌入我國的熱錢不斷增加。央行2010年10月26日公布數(shù)據(jù)顯示，10月份新增外匯占款高達5190.47億元，創(chuàng)30個月來新高，環(huán)比增長79.27%。分析人士指出，近期美國量化寬松政策導致全球流動性泛濫，熱錢加速流入新興經(jīng)濟體，而人民幣升值和加息預期更吸引熱錢涌入中國，以至于央行行長公開提出要建一個“池子”來蓄納龐大的外資。專家透露到2010年年初時，流入內(nèi)地的熱錢很可能已遠超過1萬億美元。其中有60%到65%進入商品市場，30%左右流入股市

7、。凡是熱錢能涉足的行業(yè)，產(chǎn)品都卷入了炒作的范圍。如果這種局面不能很快得到遏制，將對我國實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。巨量的流動性總要找到出處，而中國樓市無疑成為資金最為青睞的對象。不斷增強的通貨膨脹預期，催生了中國樓市的非理性繁榮，同時也給中國經(jīng)濟埋下了巨大的隱患，擴大了財富的兩極分化，加劇了社會矛盾。然而，正是由于這些年來房價的飛漲吸收了大部分過量的流動性，才使超額貨幣在樓市泡沫化的繁榮之中得以被分流，CPI標識的通貨膨脹率才能夠保持低位盤旋。2010年4月以來，國家接連出臺了旨在遏止房價過快上漲的政策措施，一方面

8、使房價上漲的速度逐步回落，另一方面也使過剩的流動性從房市流到其他商品，尤其是與老百姓息息相關的食品和日常生活用品領域。除上述成因外，企業(yè)生產(chǎn)成本（包括勞動力成本、原材料成本和能源成本）不斷上升也是CPI高漲的重要推手。同時，全社會物價的不斷上漲也促使各地政府較大幅度上調(diào)當?shù)刈畹凸べY標準，這些無疑都增加了企業(yè)的勞動力成本。另一方面，美國經(jīng)濟持續(xù)不景氣、失業(yè)率維持高位，以及美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟而采取的量化寬松政策使美元指數(shù)不斷下跌，加