我國-儲(chǔ)蓄長期負(fù)利率利弊分析

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1、-從經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念來說，負(fù)利率指存款利率低于通脹率。這意味著儲(chǔ)戶的未來實(shí)際購買力將受損。一旦實(shí)際負(fù)利率持續(xù)的時(shí)間過長，其結(jié)果將造成消費(fèi)和投資的嚴(yán)重錯(cuò)配。在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的狀況下，消費(fèi)者有兩種選擇，一種是購買一種質(zhì)量和價(jià)格相對(duì)便宜的“替代品”，來對(duì)沖通脹帶來的損失。另一種選擇則是繼續(xù)儲(chǔ)蓄，希望有朝一日能夠購買當(dāng)年的某個(gè)標(biāo)的物。居民儲(chǔ)蓄所得實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率;負(fù)利率=銀行利率-通貨膨脹率（即CPI指數(shù)）。如果銀行利率不能高過通貨膨脹率那么就這意味著：存款者財(cái)富縮水，居民更愿意把自己擁有的財(cái)產(chǎn)通

2、過各種其他理財(cái)渠道進(jìn)行保值和增值，例如購買股票、基金、外匯、黃金等。中國進(jìn)入“負(fù)利率時(shí)代”。1、我國儲(chǔ)蓄長期負(fù)利率的成因探討負(fù)利率的成因首先要對(duì)負(fù)利率有深刻的認(rèn)識(shí)。什么是負(fù)利率？負(fù)利率實(shí)際上是在通脹經(jīng)濟(jì)模式下一個(gè)分配資源的方式，在通脹的博弈下出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)造成社會(huì)都有損失的時(shí)候，把各方的損失進(jìn)行合理的分配是至關(guān)重要的。如果采取完全的正利率，結(jié)果就是這樣的損失完全由實(shí)體經(jīng)濟(jì)承擔(dān)，金融體系是不承擔(dān)損失的，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)需要融資成本高于通脹，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)必須持有備付現(xiàn)金要忍受通脹的盤剝，結(jié)果就是通脹下財(cái)富從

3、實(shí)體經(jīng)濟(jì)流向金融體系，并且還有可能利用通脹下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)金流問題占有抵押財(cái)產(chǎn)進(jìn)行漁利，這樣的結(jié)果一定會(huì)誘發(fā)金融領(lǐng)域的投機(jī)使得通脹更加強(qiáng)烈。實(shí)際上，我國長期以來都是采取低利率的政策來應(yīng)對(duì)高通脹。中國的經(jīng)濟(jì)尚沒有強(qiáng)硬到足以把通脹模式下的風(fēng)險(xiǎn)全攔在自己身上，而去顧全廣大儲(chǔ)蓄者的利益。這也從側(cè)面說明了中國經(jīng)濟(jì)模式的不健全。并且就很大一部分老百姓而言，盡管儲(chǔ)蓄利率為負(fù)，根深蒂固的儲(chǔ)蓄觀念和匱乏的投資保值渠道也使得他們面對(duì)嚴(yán)苛的通脹環(huán)境，也只能明知財(cái)富縮水還聽之任之。所以，我國長期的通脹局勢(shì)以及政府低利率政策是

4、導(dǎo)致我國儲(chǔ)蓄長期負(fù)利率的兩個(gè)主要原因。1.1我國通脹高居不下官方估計(jì)的2010年全年CPI漲幅略高于政府設(shè)定的3%的目標(biāo)，而老百姓切身感受到的通貨膨脹恐怕遠(yuǎn)高于官方公布的水平。我國現(xiàn)今的通貨膨脹成因是多方面的、復(fù)雜的。從內(nèi)因來說，2008年11月，為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退，我國實(shí)行了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。兩年之內(nèi)政府投資4萬億“保增長”、“保就業(yè)”。同時(shí)，大幅增加貨幣供應(yīng)和信貸投放。據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)：2009年各項(xiàng)貸款較2008年增長95.3%，而2010年前三季度

5、，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款新增6.54萬億元，其中人民幣各項(xiàng)貸款新增6.30萬億元，凈投放現(xiàn)金3610億元，同比多投放1041億元。截至9月末廣義貨幣（M2）余額69.64萬億，同比增長19%，狹義貨幣（M1）余額24.38萬億，同比增長20.9%，流通中貨幣余額（M0）4.19萬億，同比增長13.8%。從2010年全年的信貸指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)政策的宏觀方向看，截止年底的M2余額不會(huì)低于71萬億。全年貨幣供給總量同比增加超過17%，而GDP增長在10%左右。因此，全社會(huì)必然會(huì)形成強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，從而推動(dòng)資

6、產(chǎn)價(jià)格大幅上漲。.---就外因來說，海外大量的熱錢涌入進(jìn)一步加劇了國內(nèi)流動(dòng)性過剩的局面。近年來，涌入我國的熱錢不斷增加。央行2010年10月26日公布數(shù)據(jù)顯示，10月份新增外匯占款高達(dá)5190.47億元，創(chuàng)30個(gè)月來新高，環(huán)比增長79.27%。分析人士指出，近期美國量化寬松政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫，熱錢加速流入新興經(jīng)濟(jì)體，而人民幣升值和加息預(yù)期更吸引熱錢涌入中國，以至于央行行長公開提出要建一個(gè)“池子”來蓄納龐大的外資。專家透露到2010年年初時(shí)，流入內(nèi)地的熱錢很可能已遠(yuǎn)超過1萬億美元。其中有60%到6

7、5%進(jìn)入商品市場(chǎng)，30%左右流入股市。凡是熱錢能涉足的行業(yè)，產(chǎn)品都卷入了炒作的范圍。如果這種局面不能很快得到遏制，將對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。巨量的流動(dòng)性總要找到出處，而中國樓市無疑成為資金最為青睞的對(duì)象。不斷增強(qiáng)的通貨膨脹預(yù)期，催生了中國樓市的非理性繁榮，同時(shí)也給中國經(jīng)濟(jì)埋下了巨大的隱患，擴(kuò)大了財(cái)富的兩極分化，加劇了社會(huì)矛盾。然而，正是由于這些年來房價(jià)的飛漲吸收了大部分過量的流動(dòng)性，才使超額貨幣在樓市泡沫化的繁榮之中得以被分流，CPI標(biāo)識(shí)的通貨膨脹率才能夠保持低位盤旋。2010年4月以來，國家接連出

8、臺(tái)了旨在遏止房價(jià)過快上漲的政策措施，一方面使房價(jià)上漲的速度逐步回落，另一方面也使過剩的流動(dòng)性從房市流到其他商品，尤其是與老百姓息息相關(guān)的食品和日常生活用品領(lǐng)域。除上述成因外，企業(yè)生產(chǎn)成本（包括勞動(dòng)力成本、原材料成本和能源成本）不斷上升也是CPI高漲的重要推手。同時(shí)，全社會(huì)物價(jià)的不斷上漲也促使各地政府較大幅度上調(diào)當(dāng)?shù)刈畹凸べY標(biāo)準(zhǔn)，這些無疑都增加了企業(yè)的勞動(dòng)力成本。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣、失業(yè)率維持高位，以及美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)而采取的量化寬松政策使美元指數(shù)不斷下跌，加