上市公司大股東掏空行為研究--以海潤(rùn)光伏為例

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1、學(xué)校代碼：10378密級(jí)：分類號(hào)：碩士學(xué)位論文上市公司大股東掏空行為研究——以海潤(rùn)光伏為例學(xué)號(hào)：3201603477學(xué)生姓名：李巖學(xué)位類別：專業(yè)碩士專業(yè)名稱：會(huì)計(jì)碩士研究方向：會(huì)計(jì)理論與實(shí)踐導(dǎo)師姓名：王宏昌二○一八年六月Schoolcode：10378Security：Classification：StudyonTunnelingOfMajorShareholdersInListedCompanies—ACaseStudyBasedOnHareonSolarStudentID：3201603477Name：LiYanDegr

2、eecategory：ProfessionalMasterTheprofessionalname：MasterofProfessionalaccountingResearchdirection：TheoryandPracticeofAccountingTutor’sname：WangHongchangJune,2018學(xué)位論文獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：本人所呈交的學(xué)位論文，是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究所取得的成果，。除文中己經(jīng)注明引用的內(nèi)容外本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的作品，也不包含為獲得安徽財(cái)經(jīng)

3、大學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書所使用過的材料。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中標(biāo)明并表示了謝意。本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。論文作者（簽名ＺＷｇ年月曰＜／，學(xué)位論文使用授權(quán)書本論文作者完全了解學(xué)校關(guān)于保存、使用學(xué)位論文的管理辦法及規(guī)定，即學(xué)校有權(quán)保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入學(xué)校有關(guān)數(shù)據(jù)庫和授權(quán)學(xué)校研究生處與中國(guó)知網(wǎng)和萬方數(shù)據(jù)簽訂收錄協(xié)議及收錄并由作者本人享有、承擔(dān)相應(yīng)的

4、權(quán)利和義務(wù)，也可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存或匯編本學(xué)位論文。注：保密學(xué)位論文，在解密后適用于本授權(quán)書。作者簽名：導(dǎo)師簽名：６月ｋ日摘要論文題目：上市公司大股東掏空行為研究——以海潤(rùn)光伏為例學(xué)位類別：會(huì)計(jì)碩士學(xué)位申請(qǐng)人：李巖指導(dǎo)教師：王宏昌摘要當(dāng)前有些上市公司大股東將公司作為自己謀取私利的“搖錢樹”，把公司的資產(chǎn)當(dāng)做自己的資產(chǎn)，并通過關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保等手段來侵犯上市公司的利益，實(shí)現(xiàn)利益輸送，影響著資本市場(chǎng)的公正、公平和公開。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管治理制度逐漸發(fā)展,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的執(zhí)法監(jiān)督力度逐漸加強(qiáng),一些大股東的掏

5、空行為得到一定程度控制,但仍不少見。當(dāng)前，大股東掏空途徑越來越隱蔽，掏空對(duì)象越來越大，不僅會(huì)直接掏空上市公司本身，而且還會(huì)掏空中小股東。本文主要以信息不對(duì)稱理論、委托代理理論和資本市場(chǎng)信號(hào)理論等為基礎(chǔ)，以海潤(rùn)光伏公司為案例公司，結(jié)合案例掏空過程和相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)海潤(rùn)光伏大股東的兩種掏空行為進(jìn)行深入研究。首先，研究大股東掏空上市公司本身的行為。案例中大股東在高額持有海潤(rùn)光伏股票的情況下，利用控制權(quán)，操控高額現(xiàn)金股利政策，進(jìn)行利益輸送。本文以公司背景和行業(yè)概況為基礎(chǔ)，簡(jiǎn)述公司2013年發(fā)放現(xiàn)金股利的背景與過程，結(jié)合事件的市場(chǎng)反應(yīng)和公

6、司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究大股東的掏空行為，有以下主要研究發(fā)現(xiàn)。一方面，大股東操控高額現(xiàn)金股利政策，實(shí)施掏空上市公司行為，主要是動(dòng)機(jī)是滿足自己的現(xiàn)金需求，降低控制權(quán)取得成本。另一方面，該掏空行為的實(shí)施，直接造成上市公司現(xiàn)金資源大量流出，對(duì)上市公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及發(fā)展能力產(chǎn)生長(zhǎng)期的消極影響；久而久之，股價(jià)越來越低迷，也會(huì)使中小股東利益受損。其次，研究大股東掏空中小股東的行為。在信息不對(duì)稱背景下，大股東利用對(duì)信息披露的控制權(quán)，侵害中小股東利益，產(chǎn)生第二類代理問題。本文分析了大股東操縱高送轉(zhuǎn)股票股利的步驟，結(jié)合大股東合謀

7、暗中減持過程和市場(chǎng)反應(yīng)過程，研究有以下主要發(fā)現(xiàn)：大股東先發(fā)布高送轉(zhuǎn)股票股利的信息，推高股價(jià)，并在暗中合謀，悄然地大規(guī)模減持；待減持基本完成后，立即披露公司巨虧的信息，股價(jià)暴跌。大股東利用控制權(quán)操控信息披露，配合自身大規(guī)模暗中減持，本質(zhì)是一種掏空中小股東的行為。結(jié)合以上理論分析和案例研究，本文認(rèn)為大股東的掏空行為，不僅會(huì)掏空上市公司，而且會(huì)掏空作為資本市場(chǎng)基石的廣大中小股東。所以，為實(shí)現(xiàn)抑制大股東掏空行為，為保護(hù)中小股東權(quán)益，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展，應(yīng)主要從如下幾個(gè)方面加強(qiáng)建設(shè)：加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)督和處罰，提高違法成本，遏制

8、大股東動(dòng)機(jī)；完善股權(quán)制衡制度，進(jìn)行有效防范；健全股東的訴訟制度，保護(hù)中小股東維護(hù)自身權(quán)益等。關(guān)鍵詞：大股東：掏空；減持；中小股東權(quán)益保護(hù)論文類型：案例分析I安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)碩士專業(yè)學(xué)位論文Title:StudyonTunnelingOfMajorShareholdersInListedCo