股市泡沫問題淺析

《股市泡沫問題淺析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、田磊，13854897215，，山東省泰安市泰山區(qū)升平小區(qū)三號樓一單元二樓中戶，271000 股市泡沫問題淺析摘?要：股票市場泡沫問題一直是理論界和實務(wù)界關(guān)注的重點，對于股票市場泡沫的研究由來已久，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對它的探討也一直沒有停息。本文根據(jù)股市泡沫形成的原因，重點闡述了中國股市泡沫過大的危害，并探討了面對嚴重的股市泡沫問題應(yīng)如何制定有效的策略及措施．．?　　關(guān)鍵詞：經(jīng)濟；金融；股市；股市泡沫?　　?　　股市泡沫是指股票價格持續(xù)上漲導(dǎo)致其市場價格高于基礎(chǔ)價值的經(jīng)濟現(xiàn)象，泡沫的膨脹和破裂對經(jīng)濟發(fā)展的危害很大。面對全球性的金融危機，股市如何向健康良好的方向發(fā)展，以及如

2、何避免和減小股市泡沫帶來的危害，是現(xiàn)階段的一個重大問題。而作為“保守經(jīng)濟”下的中國，更應(yīng)該在充分認識股市泡沫的基礎(chǔ)上，采取積極的措施，促進經(jīng)濟的發(fā)展。因此，關(guān)于股市泡沫的研究是客觀和現(xiàn)實的要求。?　　?　　一、股市泡沫的成因?　　?　　1.證券市場本身的系統(tǒng)特性是股票市場泡沫的根源?　　證券市場交易對象的虛擬化、符號化，使得股票市場上的各類投資者有了自由和充分的理由去根據(jù)自己的需要理解股票的價值。當股票市場的某些權(quán)威機構(gòu)和人士對某只股票做出了某種價值理解后，很容易得到市場的響應(yīng)和認同，從而產(chǎn)生市場一致認同的偏離真實價值的理解價值，泡沫便產(chǎn)生了。?　　?　　2.流動性

3、過剩，大量資金流入股票市場?　　人民幣升值以及人們對人民幣升值的預(yù)期，大量國外資金流入股市，導(dǎo)致股價攀升。油價持續(xù)高漲，石油美元一直在全球范圍及新興市場尋覓投資機會，部分資本流入中國資本市場。日元利率低，日元的利差交易帶來了大量流動資金。中國國內(nèi)儲蓄率居高不下，A股市場流通部分市值僅占儲蓄總額的10％。此外，由于經(jīng)常賬戶順差不斷增加，中國的財富亦以每月超過200億美元的速度增長，官方外匯儲備總額現(xiàn)已超過1?5萬億美元。擁有如此巨額的流動性資金，股票市場存在出現(xiàn)泡沫的風(fēng)險。?　　?　　3.股票市場的體制不完善?　　首先，政府行為發(fā)生扭曲。一是政府對股票發(fā)行上市的嚴格管

4、制取代了市場機制；二是股票交易管制不合理。其次，監(jiān)管部門行為發(fā)生扭曲。一是監(jiān)管行為扭曲，我國證券市場監(jiān)管活動的行政化、短期化、隨意化造成了股票市場的大起大落，加大了市場的泡沫；二是制度執(zhí)行不力。監(jiān)管制度執(zhí)行不力使投資者的利益得不到應(yīng)有的保護，從而使中小投資者行為取向短期化，加大市場主體的投機動機。?　　?　　4.股票市場可供交易品種少，供求不平衡?　　目前我國的資本市場只有股票、債券的現(xiàn)貨市場，缺乏期貨、期權(quán)及其他金融衍生品市場，其結(jié)果是資本市場只有做多機制而沒有做空機制，遠沒有期貨市場中特有的價值發(fā)現(xiàn)功能、套期保值功能和風(fēng)險規(guī)避功能，大大抵消了資本市場本身所固有的

5、優(yōu)點和優(yōu)勢。?　　?　　5.機構(gòu)投資者扮演莊家角色，中小投資者的投機心理?　　大量的莊家充斥股市，人為地放大了市場中的“博傻”機制。莊家利用資金、人力、信息、工具、輿論的優(yōu)勢，把自己控制的股票價格拉起來，使它的價格遠遠大于其實際價值，人為地制造泡沫。投資者的心理因素占據(jù)著股市波瀾的主導(dǎo)地位。中小投資者有貪婪與恐懼等心理，他們中的大多數(shù)又表現(xiàn)出“羊群效應(yīng)”和“博傻心理”。伴隨著這些因素，股價在短期內(nèi)震蕩不止，長期內(nèi)又泡沫堆積。?　　?　　二、中國股市泡沫過大的危害?　　?　　股市泡沫過大乃至泡沫化，不僅會對股市的穩(wěn)定和健康發(fā)展造成危害，而且也會擾亂正常的經(jīng)濟秩序，甚至

6、引起社會政治動蕩。從我國來講，股市泡沫過大的危害主要表現(xiàn)在以下幾個方面：?　　?　　1.破壞宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定?　　在金融泡沫泛起之際，整個經(jīng)濟表現(xiàn)出一片繁榮景象。股票指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，銀行的賬面資產(chǎn)也越來越多，政府稅收不斷提高，人們的財富似乎隨著泡沫的不斷膨脹而越來越多，整個社會彌漫著過度樂觀的情緒。金融泡沫的膨脹會增加人們對資金的需求，銀行會提高利率以取得更多的利潤，而在投機狂熱時，人們不會因為高利率而止步投機，相反他們對泡沫膨脹的收益率預(yù)期更高。利率升高又會抑制對實質(zhì)部門的投資，減緩經(jīng)濟的增長。高利率會促使銀行擴大信貸，放松銀根。投機氣氛會越來越濃，按照“博傻”理論，最

7、后一個傻瓜必須承受泡沫破裂的損失，這往往又會形成銀行的不良貸款。當泡沫破裂時，股票價格一落千丈，人們對未來的預(yù)期也從過度樂觀到極度悲觀。?　　?　　2.削弱了股票市場融資的功能?　　股票市場泡沫過大，股票既缺乏長期投資價值，又使股市風(fēng)險性不斷增大，一旦泡沫破裂，股市步入熊市，不僅會套牢一大批投資者，而且也會削弱股市為企業(yè)提供直接融資的功能，甚至于使股市喪失融資的功能。?　　?　　3.損害了股票市場優(yōu)化資源配置功能?　　在市場經(jīng)濟中，股票市場除了為企業(yè)提供直接融資的場所外，更重要的是提供一種優(yōu)化資本資源配置的機制。我國現(xiàn)階段，有效發(fā)揮后一種功能具有更加重要的意義。