投資基金年輕的金融行業(yè)

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1、投資基金：年輕的金融行業(yè)杜書明一、投資基金在全球的發(fā)展情況投資基金是一種通過發(fā)售基金份額，將投資者的資金集中起來形成獨立財產(chǎn)，委托專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運作，在扣除一定運作費用后將投資收益分配給投資者的一種集合投資方式。投資基金在不同國家和地區(qū)有不同稱謂。單就證券投資基金而言，它在美國被稱為“共同基金”，在英國和我國香港特別行政區(qū)被稱為“單位信托基金”，在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”，在日本和我國臺灣地區(qū)則被稱為“證券投資信托基金”。作為一種社會化的金融投資方式，投資基金起源于英國，

2、興盛于美國。1868年設(shè)立于英國的“海外及殖民地政府投資信托”被認(rèn)為是世界上最早的投資基金。受制于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和資本市場狹小的限制，投資基金在早期發(fā)展階段主要以非金融的實業(yè)及股權(quán)為投資對象，并采用封閉式基金的運作形式。但隨著資本市場的發(fā)展，以“金融證券”為主要投資對象的證券投資基金逐步取代了以“非金融資產(chǎn)”為主要投資對象的直接投資基金，且成為投資基金的主流。目前美國是世界上證券投資基金業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家，美國基金資產(chǎn)規(guī)模占到全球基金資產(chǎn)規(guī)模的50％左右。102002年末，美國開放式基金的資產(chǎn)為6.65萬億美元，

3、接近GDP的60％。同期美國商業(yè)銀行的總資產(chǎn)為7.35萬億美元，人壽保險公司的總資產(chǎn)為3.36萬億美元，證券投資基金已成為美國金融市場舉足輕重的金融中介機(jī)構(gòu)。2004年末，美國開放式基金的資產(chǎn)達(dá)8.1萬億美元，基金數(shù)量有8044只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過紐約證券交易所和美國證券交易所上市公司的數(shù)量，約有一半的美國家庭在基金中擁有投資，基金投資占家庭金融資產(chǎn)的比例達(dá)到18％左右。（資料來源：ICI）20世紀(jì)90年代以來，發(fā)達(dá)國家金融領(lǐng)域中一個重要的現(xiàn)象就是傳統(tǒng)銀行業(yè)地位不斷下降，非銀行金融機(jī)構(gòu)的重要性日益提高，特別是證券投資

4、基金資產(chǎn)的爆炸性增長，投資基金業(yè)成為金融業(yè)中資產(chǎn)增長最快的行業(yè)。美國開放式基金的資產(chǎn)從1990年的1.06萬億美元，迅速增長到2004年末的8.1萬億美元,14年間增長了6.6倍，年平均增長率高達(dá)15.6%（資料來源：ICI）。OECD國家1991－1998基金的年均增速在20％左右，同期養(yǎng)老基金和保險基金的年均增速分別只有13％和11％（資料來源：Cadoganeducation）。10截至2004年底，全球證券投資基金的資產(chǎn)總額達(dá)16.22萬億美元，基金總數(shù)則超過5.5萬只。從地區(qū)分布看，全球50％左右的

5、基金資產(chǎn)集中在美國，35％左右分布在歐洲各國，其余10％分布在非洲和亞太地區(qū)。美國、法國、意大利、澳大利亞、日本、英國，加拿大、德國是全球基金業(yè)最發(fā)達(dá)的8個國家，基金資產(chǎn)占全球市場份額的80％以上。從資產(chǎn)分布看，全球基金資產(chǎn)的38％投資于股票，23％投資于債券，26％的資產(chǎn)投放在貨幣市場工具上，8％的資產(chǎn)投放在平衡型基金中，其余4％則投資在其它金融工具上。從基金數(shù)量的分布看，股票型基金占42％，債券型基金占22％，平衡型基金占21％，貨幣市場基金占9％，其它類型的基金占6％。二、投資基金的種類首先，依據(jù)投資對

6、象不同，可將投資基金分為證券投資基金與非證券投資基金兩大類。非證券投資基金實際上就是人們通常所說的創(chuàng)業(yè)投資基金、風(fēng)險投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金或直接投資基金。兩者的主要區(qū)別是證券投資基金主要以股票、債券等流動性較好的金融證券為投資對象，基金資產(chǎn)容易估值；而非證券投資基金則主要以股權(quán)、房地產(chǎn)等非證券化資產(chǎn)為投資對象，基金的真實投資價值一般難以準(zhǔn)確估計。根據(jù)投資對象的不同，證券投資基金又可進(jìn)一步分為股票基金、債券基金、混合基金（同時投資于股票與債券市場）和貨幣市場基金。根據(jù)基金募集方式的不同，可將投資基金分為公募基金

7、與私募基金。公募基金是指可面向社會大眾公開發(fā)行銷售的一類基金；私募基金則只能采取非公開方式面向特定投資者募集發(fā)行。與公募基金相比，私募基金不能公開發(fā)售和宣傳推廣；投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格限制。與公募基金必須遵守基金法律和法規(guī)的約束并須10接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管相比，私募基金在運作上具有較大的靈活性，限制和約束較少。私募基金的投資風(fēng)險較高，主要以具有較強(qiáng)風(fēng)險承受能力的富裕階層為目標(biāo)客戶。非證券投資基金由于估值困難，投資風(fēng)險較大，一般只能以私募的方式，在機(jī)構(gòu)投資者中募集。證券投資基金則既可以

8、是公募的，也可以是私募的。私募證券投資基金就是通常所指的對沖基金，這類基金投資風(fēng)格激進(jìn)，操作手法靈活，投資風(fēng)險較大，一般只向具有很高風(fēng)險承受能力的少數(shù)投資者募集。根據(jù)基金份額是否可變，可將投資基金分為封閉式基金和開放式基金。封閉式基金發(fā)行的基金份額是固定的，發(fā)行期滿后，基金就封閉起來，除非進(jìn)行擴(kuò)募，總份額不再增減。封閉式基金設(shè)立后通常會與上市公司一樣在交易所掛牌交易，以為基金份額提供流動性。與封閉式