股指期貨的期限套利方案設(shè)計5

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1、重慶xx大學(xué)實驗報告課程名稱：期權(quán)與期貨實驗類別：綜合性□設(shè)計性□其他□實驗項目：股指期貨的期限套利方案設(shè)計專業(yè)班級：姓名：學(xué)號：實驗室號：實驗組號：實驗時間：批閱時間：指導(dǎo)教師：成績：6重慶工商大學(xué)實驗報告專業(yè)班級：學(xué)號：姓名：實驗項目：股指期貨的期限套利方案設(shè)計一、實驗?zāi)康暮鸵竽康模?、理解期貨定價的原理，掌握股指期貨的定價的方法；2、理解套利的概念，并會應(yīng)用于股指期貨和現(xiàn)貨的期現(xiàn)套利。要求：1、根據(jù)材料為滬深300指數(shù)期貨合約1月份到期合約進(jìn)行定價，并分析是否存在期限套利的機(jī)會，如有應(yīng)如何套利。二、實驗方法1、利用EXCEL提供的電子表格、財務(wù)函數(shù)和圖表完成整個實驗。

2、2、登錄世華財訊期貨行情軟件、上海期貨交易所網(wǎng)站、上海金屬交易網(wǎng)了解相關(guān)現(xiàn)貨和期貨行情。三、設(shè)備或條件本課程實踐場所可在裝有證期貨實時行情系統(tǒng)的機(jī)房進(jìn)行。設(shè)備：裝有期貨實時行情系統(tǒng)以及上網(wǎng)接口的電腦。四、實驗內(nèi)容成果（可將完成內(nèi)容或作品附在后面）1、登錄中國同業(yè)拆借了解同業(yè)拆解利率，并由此確定無風(fēng)險利率；2、登錄世華財訊股票和期貨行情軟件了解股票指數(shù)的走勢，應(yīng)用期貨定價公式確定股指期貨的理論價格；3、根據(jù)材料和實驗第二步的結(jié)果，設(shè)計存在股指期貨和現(xiàn)貨套利的方案；五、收獲或體會通過本次試驗的操作，我了解到期現(xiàn)套利對于股指期貨市場非常重要。一方面，正因為股指期貨和股票市場之間可以

3、套利，股指期貨的價格才不回脫離股票指數(shù)的現(xiàn)貨價格而出現(xiàn)離譜的價格。另一方面，套利行為有助于股指期貨市場流動性的提高。投資者在風(fēng)險管理中應(yīng)高度重視準(zhǔn)確預(yù)測股指期貨價格的變動，把握趨勢；根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力確定止損點并嚴(yán)格執(zhí)行；對獲利目標(biāo)的期望應(yīng)適可而止，切忌貪得無厭；盡可能選擇近月合約交易，規(guī)避流動性風(fēng)險；由于投機(jī)機(jī)會的稍縱即逝以及市場行情的千變?nèi)f化，資金管理非常重要。6附件一:重慶工商大學(xué)實驗報告專業(yè)班級：學(xué)號：姓名：6實驗內(nèi)容成果：根據(jù)材料為滬深300指數(shù)期貨合約1月份到期合約進(jìn)行定價，并分析是否存在期限套利的機(jī)會，如有應(yīng)如何套利。嘉實滬深300指數(shù)基金(LOF、代碼16

4、0706）日k線滬深300指數(shù)期貨k線圖實驗項目：股指期貨的期限套利方案設(shè)計6期現(xiàn)套利是指當(dāng)期貨市場與現(xiàn)貨市場價差發(fā)生不合理變化時，交易者在兩個市場進(jìn)行反向交易，利用價差變化獲得無風(fēng)險利潤的行為。股指期貨合約是以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約，期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)理論上應(yīng)該維持一致的變動趨勢。現(xiàn)實中，期貨合約和現(xiàn)貨指數(shù)時常會發(fā)生偏離，當(dāng)偏離程度達(dá)到一定數(shù)值就產(chǎn)生期現(xiàn)套利機(jī)會。正向套利：當(dāng)期貨合約價格高于無套利機(jī)會區(qū)間上限時，買入股票組合，同時賣出期貨合約；待基差收斂后，雙向平倉。反向套利：當(dāng)期貨合約價格低于無套利機(jī)會區(qū)間下限時，賣出股票組合（目前市場狀況下，可采取融券的方

5、式進(jìn)行），同時買入指數(shù)期貨；待基差收斂后，雙向平倉。股指期貨的期限套利方案設(shè)計材料：滬深300指數(shù)期貨和現(xiàn)貨的相關(guān)條件如下：滬深300指數(shù)期貨1月份到期合約；現(xiàn)貨為嘉實滬深300指數(shù)基金(LOF、代碼160706）；無風(fēng)險利率以同期的SHIBOR為準(zhǔn)，我國股票市場2012年年紅利率平均為2％，股指期貨的綜合費率為0.005％，指數(shù)基金的申購費率為1.5％，贖回費率為0.50％，基金不交印花稅，期貨的沖擊成本為萬分之一點五，現(xiàn)貨沖擊成本不考慮。根據(jù)材料為滬深300指數(shù)期貨合約1月份到期合約進(jìn)行定價，并分析是否存在期限套利的機(jī)會，如有應(yīng)如何套利。2012年12月20日，股票市場上

6、滬深300指數(shù)收盤時為2376.71點。此時，1月份到期的嘉實滬深300指數(shù)基金(LOF、代碼160706）合約期價為3018.80點。（一）計算是否存在套利機(jī)會股票組合買賣的雙邊手續(xù)費為成交金額的0.06%，2376.71點×0.08%=1.901點股票組合買入和賣出的沖擊成本為成交金額的萬分之一點五，2376.71點×0.000015=0.036點股票組合模擬指數(shù)跟蹤誤差為指數(shù)點位的0.20%，2376.71點×60.20%=4.75點期貨買賣的雙邊手續(xù)費為0.5個指數(shù)點，0.5點套利成本合計TC=1.901＋0.036＋4.75＋0.50=7.19點,保險起見以15個指

7、數(shù)點作為套利空間IF1006合約的價格為3018.80點，套利空間=3018.80點-2376.71點=643.09＞15點，即：IF1006期貨合約的價格大于無套利區(qū)間的上界，市場存在正向套利機(jī)會。（二）套利方案根據(jù)套利可用資金150萬元，設(shè)計套利方案如下：期貨保證金比例19%，擬投入股票和期貨的資金分別為100萬元和50萬元。IF1006合約價值為：3018.80×300×1=905,640元，每張合約保證金為：905640元×19%=172,071.60元，即1手股指期貨合約的價值近似為90萬元。