私募股權投資流程

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1、私募股權投資基金投資流程(2011-01-1023:08:36)私募股權基金的投資活動總的來說可分為四個階段：項目尋找與項目評估、投資決策、投資管理和投資退出四個階段。（一）項目尋找與評估1、項目來源私募股權基金要取得良好的投資回報，如何在眾多項目中以較低的成本和較快的速度獲得好的項目是關鍵。因此，通常，基金經(jīng)理在充分利用公司自有資源的同時也會積極從外部渠道獲取項目信息，整合內外部資源，建立多元化的項目來源渠道。一般來說，投資項目的來源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等，具體如表2-2所示。各種信息渠道來源提供的項目信息質量存在

2、差異，通常，通過個人網(wǎng)絡、股東、業(yè)務伙伴獲得的項目信息質量比較高，因此，基金經(jīng)理在尋找項目過程中傾向于通過朋友、熟人、銀行、證券公司、政府部門或會計師事務所、律師事務所等中介機構的介紹。另外，一些重要的投資洽談會也是很好的收集項目信息的渠道，如我國舉辦的廈門9·8投洽會、天津洽融會等。表2-2：投資項目的主要來源渠道渠道描述途徑自有渠道l???主動進行渠道建設，通過公司自有人員的關系網(wǎng)絡、參加各種風險投資論壇的會議和對公開信息的研究分析收集信息l???個人網(wǎng)絡l???市場分析l???戰(zhàn)略合作伙伴l???股東中介渠道l???借助/聯(lián)合相關業(yè)

3、務伙伴（如銀行、券商等）、專業(yè)機構（如律師/會計師事務所等）以及其它創(chuàng)投公司獲取交易信息l???銀行/投資銀行l(wèi)???證券公司l???律師/會計事務所等l???其它專業(yè)機構(如咨詢公司，廣告公司等）品牌渠道l???積極建設公司在創(chuàng)業(yè)投資方面的品牌形象和市場知名度，建立“拉動式”的信息渠道。l???公司網(wǎng)站l???客服中心?2、項目初步篩選項目初步篩選是基金經(jīng)理根據(jù)企業(yè)家提交的投資建議書或商業(yè)計劃書，初步評估項目是否符合私募股權基金初步篩選標準，是否具有良好發(fā)展前景和高速增長潛力，進而存在進一步投資的可能。對于少數(shù)通過初步評估的項目，私募股

4、權基金將派專人對項目企業(yè)進行考察，最終確定是否進行深入接觸。（1）項目初評項目初評是基金經(jīng)理在收到創(chuàng)業(yè)項目的基礎資料后，根據(jù)基金的投資風格和投資方向要求，對創(chuàng)業(yè)項目進行初步評價。私募股權基金通常都有一套自己的投資政策，包括投資規(guī)模、投資行業(yè)、投資階段選擇等，因此，在項目初評階段，基金經(jīng)理通常根據(jù)直覺或經(jīng)驗就能很快判斷。常見的項目初步篩選標準如表2-3所示：表2-3：項目的初步篩選標準標準內容投資規(guī)模l???投資項目的數(shù)量l???最小和最大投資額行業(yè)l???是否屬于基金募集說明書中載明的投資領域l???私募股權基金對該領域是否熟悉l???私

5、募股權基金是否有該行業(yè)的專業(yè)人才發(fā)展階段l???種子期l???創(chuàng)業(yè)期l???擴張期l???成熟期產(chǎn)品l???是否具有良好的創(chuàng)新性、擴展性、可靠性、維護性l???是否擁有核心技術或核心競爭力l???是否具備成為行業(yè)中的領先者/行業(yè)規(guī)范塑造者的潛力管理團隊l???團隊人員的構成是否合理l???是否對行業(yè)有敏銳的洞察力l???是否掌握市場前景并懂得如何開拓市場l???是否能將技術設想變?yōu)楝F(xiàn)實投資區(qū)域l???是否位于私募股權基金公司附近城市l(wèi)???是否位于主要大都市?（2）項目進一步考察由于項目初評只對項目的一些表面信息進行篩選，因此，對于通過初

6、步評估的項目，基金經(jīng)理需要進行進一步調查研究，對項目進行全面的技術、經(jīng)濟認證和評價，從而更全面地了解項目未來發(fā)展前景。項目評估要點如表2-4所示。???????????????????????????表2-4：項目評估要點?????????????評估項目要點商業(yè)計劃書評估l???行業(yè)特征：目標市場是否是一個不斷成長的市場？l???產(chǎn)品或服務的技術開發(fā)：技術是否新穎，操作是否簡易，技術開發(fā)是否可行？市場吸引力、市場可能需求、成長潛力是否夠大？l???經(jīng)營目標與前景預測：分析企業(yè)歷史經(jīng)營業(yè)績與未來經(jīng)營情況，并做出對未來經(jīng)營的評價。l???管

7、理團隊成員的能力評估：管理構架與職責安排是否合理？管理層關鍵人物的經(jīng)歷、職業(yè)道德與相關收入做出綜合分析。l???財務狀況與盈利預測評估：對項目未來幾年的資金需求、運用與流動狀態(tài)做出判斷，以此作為是否給予資金支持的重要依據(jù)。l???風險管理與控制評估：識別和評價各種風險與不確定性。l???投資收益評估：對融資規(guī)模、資金的期限結構、資金的投入方式等做出評價。技術評估l???技術因素評估：產(chǎn)品技術的歷史情況；產(chǎn)品技術目前的水平；產(chǎn)品技術未來發(fā)展趨勢；產(chǎn)品技術的理論依據(jù)和在實際生產(chǎn)中的可行性；產(chǎn)品技術的競爭力，產(chǎn)品技術的專利、許可證、商標等無形資

8、產(chǎn)狀況；產(chǎn)品技術在同行業(yè)所處的地位；政府對產(chǎn)品技術的有關政策。l???經(jīng)濟因素評估：項目方案是否成本最低，效益和利潤最大？l???社會因素：是否符合國家科技政策和國家發(fā)展規(guī)劃目標；是否符合勞動