外資企業(yè)上市指引

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1、外資控股企業(yè)如何上市之一上市提到操作層面　　外商投資企業(yè)的主要形式有中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)、外商獨(dú)資企業(yè)、外商投資股份有限公司，對于外資不控股的中外合資企業(yè)上市，國內(nèi)已有先例（如北方股份），我們這里所要探討的主要是針對外資控股的企業(yè)上市問題，目前除B股市場的閩燦坤外，國內(nèi)A股市場還沒有外資控股企業(yè)成功上市的先例。　　近日，中國首次以外資控股企業(yè)上市為主題的研討會“中國資本市場對外開放與外商企業(yè)上市研討會”在北京召開，表明了自國務(wù)院、證監(jiān)會、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部等國家部門表示允許外資企業(yè)在中國發(fā)行A股和B股并上市的政策后，國內(nèi)證券市場及外資

2、企業(yè)、投行人員、中介機(jī)構(gòu)等對于外資企業(yè)上市問題已提高到實(shí)際操作的層面上來?！　≡缭趪鴦?wù)院辦公廳1999年8月轉(zhuǎn)發(fā)的外經(jīng)貿(mào)部、國家計(jì)委、國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、中國人民銀行、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局、國家外匯局、國家出入境檢驗(yàn)局的《關(guān)于當(dāng)前進(jìn)一步鼓勵外商投資意見的通知》中，便規(guī)定了“符合條件的外商投資企業(yè)可申請發(fā)行A股或B股”。近半年來，國務(wù)院副總理吳邦國、證監(jiān)會主席周小川、外經(jīng)貿(mào)部部長石廣生、國家計(jì)委副主任李子彬等都在公開的場合表示過中國將允許符合條件的外資企業(yè)發(fā)行A股和B股，并且外經(jīng)貿(mào)部于5月18日發(fā)布了《關(guān)于外商投資股份有限公司有關(guān)問題的通知

3、》，外經(jīng)貿(mào)部與中國證監(jiān)會于11月5日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》，為外商投資股份有限公司申請上市發(fā)行A股或B股進(jìn)一步確定了法律基礎(chǔ)。據(jù)說證監(jiān)會和外經(jīng)貿(mào)部現(xiàn)正在就外資企業(yè)上市問題制訂實(shí)施細(xì)則?！　∧壳?，確實(shí)還沒有外資企業(yè)上市的操作細(xì)則，很多人都認(rèn)為我國《公司法》、《證券法》沒有考慮到外資上市問題。但就作者個人觀點(diǎn)，外資企業(yè)上市不必要另搞一套改制、股票發(fā)行上市的程序，比照內(nèi)地企業(yè)上市的程序就可以了（如發(fā)A股和發(fā)B股的程序相同），這也符合WTO的精神。外資企業(yè)上市并不是無法可依，外資企業(yè)改制設(shè)立股份公司可以依照外經(jīng)貿(mào)部

4、1995年發(fā)布的《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定》，資產(chǎn)重組可以依據(jù)證監(jiān)會對擬上市企業(yè)重組改制的有關(guān)規(guī)定以及依據(jù)《關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定》，申請上市可以依據(jù)證監(jiān)會的有關(guān)程序規(guī)定，上市后不存在法人股流通問題，非流通法人股的轉(zhuǎn)讓可以依據(jù)《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》。比照內(nèi)地企業(yè)上市，外資企業(yè)在改制及上市申請的兩個重要環(huán)節(jié)上，主要是多了一個主管審批機(jī)關(guān)，即外經(jīng)貿(mào)部，但在最近外經(jīng)貿(mào)部與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》中，這種需要外經(jīng)貿(mào)部對外資公司上市進(jìn)行審批的情況已經(jīng)有所改變，不再

5、是外資公司“申請發(fā)行A股或B股，應(yīng)獲得外經(jīng)貿(mào)部書面同意”，而是“外商投資股份有限公司首次發(fā)行股票及增發(fā)或配、送股票完成后，應(yīng)到外經(jīng)貿(mào)部辦理法律文件變更手續(xù)?！蔽覀兛梢钥闯鐾饨?jīng)貿(mào)部與證監(jiān)會在外商投資股份公司上市審批權(quán)力上已經(jīng)基本達(dá)成一致。外資控股企業(yè)如何上市之二外企上市的基本條件　　外資企業(yè)上市雖是大勢所趨，但絕不可能一批批的上，而最有可能的是先讓一些企業(yè)作為試點(diǎn)上市。我們都知道，聯(lián)合利華、中晶科技、頂益控股、長江實(shí)業(yè)、嘉里集團(tuán)、東亞銀行、捷安特等外資公司都曾紛紛表示有意在國內(nèi)證券市場上市。究竟什么樣的企業(yè)，可以有幸作為試點(diǎn)企業(yè)首批上市呢？筆

6、者猜測需符合下列幾個條件：（1）符合國家產(chǎn)業(yè)政策，最好為鼓勵類高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；（2）較早進(jìn)入改制程序的公司；（3）較早進(jìn)入中國、投資大、期限長，并具有一定程度“本土化”的知名公司，“兩頭在外”在公司將有可能遇到障礙；（4）盤子不是很大的公司，跨國公司大多資產(chǎn)很大，但整體上市將分流太多市場資金；（5）沒有偷逃稅等違法行為的公司，深一步講，沒有明顯利用“轉(zhuǎn)移定價”等方式避稅的公司；（6）與外經(jīng)貿(mào)部及中國證監(jiān)會及早表示上市意向并聯(lián)絡(luò)的公司。據(jù)報道，證監(jiān)會一位官員表示，有可能先期放開上市的外企，應(yīng)是一些在我國境內(nèi)注冊經(jīng)營的港臺外商投資企業(yè)，尤其是那些

7、知名企業(yè)，上市企業(yè)所經(jīng)營的業(yè)務(wù)應(yīng)以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主。　　無論怎樣，如果外資企業(yè)意欲進(jìn)入國內(nèi)證券市場，現(xiàn)在就需要按照現(xiàn)有的法規(guī)，著手改制工作，畢竟還有輔導(dǎo)期一年，完成上市至少需要一年半的時間?！　「鶕?jù)《關(guān)于外商投資股份公司有關(guān)問題的通知》規(guī)定，現(xiàn)有外商投資股份公司申請上市發(fā)行A股或B股，應(yīng)符合下列條件：（1）申請上市與上市后的外商投資股份公司應(yīng)符合外商投資產(chǎn)業(yè)政策；（2）申請上市的外商投資股份公司應(yīng)為按規(guī)定和程序設(shè)立或改制的企業(yè)；（3）上市后的外商投資股份公司的非上市外資股比例應(yīng)不低于總股本的25％；（4）符合上市公司有關(guān)法規(guī)要求的其它條件。

8、而根據(jù)《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》，外商投資股份公司在境內(nèi)發(fā)行股票還應(yīng)符合：“申請上市前三年均已通過外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢”；“經(jīng)營范圍符合《外商投資方向暫行規(guī)定