重卡行業(yè)分析報(bào)告

《重卡行業(yè)分析報(bào)告》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、重卡行業(yè)分析報(bào)告重卡行業(yè)分析報(bào)告重卡行業(yè)分析報(bào)告目錄一、重卡周期性波動(dòng)的主導(dǎo)因素31、重卡行業(yè)具有強(qiáng)周期特征52、行業(yè)政策是重卡銷(xiāo)量波動(dòng)重要影響因素53、物流類(lèi)重卡和工程類(lèi)重卡銷(xiāo)量波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素不同6二、2001-2010年重卡市場(chǎng)歷史回顧71、第一輪周期性波動(dòng)(2004年-2006年)82、第二輪周期性波動(dòng)(2007年-2010年)12三、2011年以來(lái)市場(chǎng)下滑探析15四、2013年重卡市場(chǎng)展望181、工程類(lèi)重卡受益于基建投資逐步反彈19（1）基建投資有望延續(xù)反彈19（2）房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)重卡需求的拖累有望緩解212、物

2、流運(yùn)力過(guò)剩問(wèn)題緩解，更新需求有望釋放22（1）運(yùn)力過(guò)剩局面逐漸改善23（2）報(bào)廢更新需求將進(jìn)入高峰期243、出口市場(chǎng)持續(xù)成長(zhǎng)254、原材料價(jià)格和企業(yè)庫(kù)存均處于較低水平，企業(yè)業(yè)績(jī)彈性較大26五、重點(diǎn)企業(yè)簡(jiǎn)況281、濰柴動(dòng)力：重卡行業(yè)或已觸底282、中國(guó)重汽：輕裝上陣，彈性巨大293、威孚高科：有望受益于重卡銷(xiāo)量反彈和國(guó)Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施314、中原內(nèi)配：世界氣缸套領(lǐng)軍企業(yè)，穩(wěn)健成長(zhǎng)，前景廣闊33重卡行業(yè)分析報(bào)告一、重卡周期性波動(dòng)的主導(dǎo)因素重卡是指總質(zhì)量大于14噸的載貨車(chē)。按照產(chǎn)品完整性分類(lèi)，重卡又可分為重卡整車(chē)、重卡底盤(pán)和半掛牽

3、引車(chē)三類(lèi)。2011年，三類(lèi)車(chē)型的占比分別為31%、40%和29%。按用途分類(lèi)，重卡可分為載貨車(chē)（普通貨車(chē)和專(zhuān)用貨車(chē)）、半掛牽引車(chē)、自卸車(chē)和工程類(lèi)專(zhuān)用車(chē)等。其中，載貨車(chē)和半掛牽引車(chē)主要應(yīng)用于公路物流運(yùn)輸領(lǐng)域；自卸車(chē)主要用于工程施工領(lǐng)域，其中小部分應(yīng)用于礦山領(lǐng)域；專(zhuān)用車(chē)主要指混凝土攪拌車(chē)、水泥攪拌車(chē)等，主要應(yīng)用于工程施工領(lǐng)域；此外，小部分重卡被改裝成專(zhuān)用作業(yè)車(chē)，如垃圾車(chē)、灑水車(chē)、消防車(chē)等。為方便分析，我們將重卡分為物流類(lèi)重卡（載貨車(chē)+半掛牽引車(chē)）和工程類(lèi)重卡（自卸車(chē)+工程類(lèi)專(zhuān)用車(chē)）兩大類(lèi)。物流類(lèi)重卡主要應(yīng)用于公路貨運(yùn)物流領(lǐng)

4、域，工程類(lèi)重卡主要應(yīng)用于基建、房地產(chǎn)等工程項(xiàng)目施工領(lǐng)域。從2011年的銷(xiāo)量情況看，物流類(lèi)重卡約占重卡銷(xiāo)量的50%，工程類(lèi)重卡約占46%。重卡行業(yè)分析報(bào)告注：各類(lèi)車(chē)型的占比按2011年的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)計(jì)算我們分析了2001-2010年十年間重卡銷(xiāo)量的波動(dòng)，我們認(rèn)為，過(guò)去十年間，重卡行業(yè)經(jīng)歷了兩輪較為顯著的周期性波動(dòng)。其中，第一輪發(fā)生在2004-2006年間，而第二輪發(fā)生于2007-2010年間。重卡行業(yè)分析報(bào)告通過(guò)分析重卡兩輪波動(dòng)周期，我們得出以下結(jié)論：1、重卡行業(yè)具有強(qiáng)周期特征重卡對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度極為敏感，跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)

5、呈現(xiàn)強(qiáng)烈的周期性特征。2004-2005年國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控及2008年全球金融危機(jī)對(duì)于重卡銷(xiāo)量均產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響，2005年3季度及2008年4季度，重卡季度銷(xiāo)量同比分別下滑67.9%和43.4%。2009年以后，隨著國(guó)家“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃及寬松貨幣政策的實(shí)施，宏觀經(jīng)濟(jì)迅速回暖，重卡銷(xiāo)量也逐步企穩(wěn)并于09年下半年起開(kāi)始了新一輪的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2、行業(yè)政策是重卡銷(xiāo)量波動(dòng)重要影響因素2004年和2005年是重卡行業(yè)政策密集出臺(tái)期。2004年2季度起，持續(xù)大力度的治理超載超限導(dǎo)致2004年重卡市場(chǎng)運(yùn)力出現(xiàn)不足，從而引發(fā)重

6、卡需求大幅增長(zhǎng)，2004年10重卡行業(yè)分析報(bào)告月實(shí)施的重卡軸荷標(biāo)準(zhǔn)以及2005年1月實(shí)施的國(guó)Ⅱ排放標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致部分重卡需求在2004年提前釋放。行業(yè)政策是導(dǎo)致2004-05年間重卡銷(xiāo)量大幅波動(dòng)的重要原因。2008年7月1日起，重卡國(guó)Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施，而7月當(dāng)月重卡銷(xiāo)量即出現(xiàn)了51.1%的環(huán)比下滑，而正常情況下，每年7月銷(xiāo)量環(huán)比6月僅會(huì)出現(xiàn)20%左右的下滑。3、物流類(lèi)重卡和工程類(lèi)重卡銷(xiāo)量波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素不同通過(guò)分析兩輪重卡銷(xiāo)量波動(dòng)過(guò)程中各類(lèi)車(chē)型的銷(xiāo)量表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)物流類(lèi)重卡和工程類(lèi)重卡銷(xiāo)量波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素并不相同。工程類(lèi)重卡銷(xiāo)量受

7、下游基建和房地產(chǎn)投資需求驅(qū)動(dòng)。2008年后，行業(yè)受基建及房地產(chǎn)投資增速影響顯著，重卡銷(xiāo)量增速一般領(lǐng)先“基建+房地產(chǎn)”投資增速約2個(gè)月左右。2009年2月起在國(guó)家“四萬(wàn)億”投資拉動(dòng)下，自卸車(chē)需求率先回暖，引領(lǐng)重卡行業(yè)走出低谷。物流類(lèi)重卡銷(xiāo)量波動(dòng)受貨運(yùn)業(yè)務(wù)盈利能力影響顯著。過(guò)去兩輪周期中，物流類(lèi)重卡（尤其是半掛牽引車(chē)）的波動(dòng)幅度均大幅超過(guò)其他車(chē)型，且有時(shí)會(huì)與公路貨運(yùn)量增速發(fā)生明顯的背離。我們認(rèn)為，物流車(chē)的銷(xiāo)量大幅波動(dòng)主要是受車(chē)主貨運(yùn)盈利能力波動(dòng)的影響。2005年初重卡超載超限治理嚴(yán)格，重卡只能標(biāo)載運(yùn)行，同時(shí)油價(jià)大幅攀升導(dǎo)致

8、物流類(lèi)重卡盈利能力大幅下降，一定程度上導(dǎo)致05年下半年重卡銷(xiāo)量的下滑，而05年底治理超載政策放松，同時(shí)運(yùn)價(jià)逐步回升，06年半掛牽引車(chē)重新回歸高速增長(zhǎng)。2008年下半年起，國(guó)際金融危機(jī)愈演愈烈，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)公路貨運(yùn)需求增速大幅回落，同時(shí)08年6重卡行業(yè)分析報(bào)告月油價(jià)大幅上調(diào)20%，也導(dǎo)致后續(xù)半掛牽引車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)低迷。由于油價(jià)是重卡運(yùn)營(yíng)中單