美元指數(shù)下破80

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1、光大期市宏觀/黃金周報光大期貨研究報告品種報告類別商品期貨宏觀/黃金周報報告日期2009年5月31日分析師余宏斌021-22169051-237yuhb@ebfcn.com.cn美元指數(shù)下破80金價欲再戰(zhàn)千美元宏觀經(jīng)濟I)美國經(jīng)濟下行趨勢放緩上周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體繼續(xù)顯露出一些領域下行放緩的態(tài)勢，但是形勢并不穩(wěn)定。整體上，上周的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布利多了風險資產(chǎn)價格。尤其是美國5月諮商會消費者信心指數(shù)升至54.9。遠高于預估的43，前值為39。以及4月耐用品訂單數(shù)據(jù)月率較3月的下滑0.8％，為上升1.2％，均給市場很大提振。制造業(yè)相關(guān)的數(shù)據(jù)包括前兩周先后公布的5月紐約聯(lián)

2、儲制造業(yè)指數(shù)和費城制造業(yè)指數(shù)均顯示下行跡象繼續(xù)放緩。而房屋數(shù)據(jù)方面，美國房價依然低迷（美國標準普爾/caseshiller房價指數(shù)顯示3月美國獨棟房價較上年同期下滑18.7%），近期數(shù)據(jù)顯示美國成屋銷售月率方面繼續(xù)反彈，但是在新屋開建、營建支出、新屋銷售方面數(shù)據(jù)不如人意，顯示目前盡管抵押貸款利率持續(xù)走低，房價下跌吸引了買入，但是美國房屋市場依然以消化存量為主。此外，5月的芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)意外走低，給市場的良好預期增添了不確定性。周五，美國一季度初值公布，經(jīng)過調(diào)整，較此前公布的預估值，萎縮幅度調(diào)小，為－5.7％，此前公布的數(shù)據(jù)為－6.1％，然而也低于市場的－5.

3、5％水平。鑒于未見就業(yè)市場依然困頓光大期市宏觀/黃金周報，在市場形成近期美國經(jīng)濟下行放緩觀點的同時，對于能否持續(xù)好轉(zhuǎn)并復蘇，市場仍充滿疑慮，當然，相比較負面的消息，目前風險資產(chǎn)市場更樂于對利好的數(shù)據(jù)進行反應。美國GDP值變化灰色（季）紅色（年）（2000年一季至今）來源：Bloomberg美國月新屋銷售（灰色）和抵押貸款利率（藍色）(2006.1-2009.4)來源：Bloomberg光大期市宏觀/黃金周報美國成屋市場銷售（灰色）和抵押貸款利率（褐色）(2006.1-2009.4)來源：Bloomberg伴隨美國經(jīng)濟下滑趨緩市場預期，以及美國年度財政赤字可能達到1

4、.8萬億元的背景下，加之近期歐洲央行在貨幣政策方面相對美、英更強硬的措辭和口吻，使得美元指數(shù)大幅走低，而美國10年債券價格下跌，收益率上升。結(jié)論：盡管經(jīng)濟能否較快復蘇的前景或經(jīng)濟數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性存在疑問，但是近期該方面依然整體有利于風險資產(chǎn)市場。美元指數(shù)和商品供需關(guān)系的季節(jié)性因素將繼續(xù)主導近期盤面。II)6月01日當周重要美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)展望市場美國預期4月房屋銷售、消費者信心指數(shù)數(shù)據(jù)繼續(xù)回穩(wěn)定。一季度GDP下滑幅度可能調(diào)小。指標日期（隔夜）指標期前值預測中值個人收入（月率）個人支出（月率）6/01（周一)09/04－0.3％－0.2％－0.2％（）－0.2％（）營建支出

5、（月率）6/01(周一)09/040.3％－1.5％()ISM制造業(yè)指數(shù)6/01(周一)09/053235（）光大期市宏觀/黃金周報簽約售屋（月率）ISM非制造業(yè)指數(shù)6/02(周二)6/03(周三)09/0409/053.2％43.70.5％（）45（）工廠訂單（月率）6/03(周三)09/04－0.9％0.8％（）上周初次失業(yè)申請（萬人）6/04(周四)5月30日62.362.0（）非農(nóng)就業(yè)報告人數(shù)（萬人）失業(yè)率6/05(周五)09/0509/0553.98.9％52.1（）9.2％（）周四、英國、歐洲央行公布利率決議。黃金市場I)通脹預期助推金價上周美元指數(shù)和

6、黃金負相關(guān)性高度體現(xiàn)。風險情緒舒緩、美國龐大財政赤字和發(fā)債需求使得美元指數(shù)跌破80關(guān)口。金價因而繼續(xù)大幅上揚至980美元一線。目前、金價正處于避險熱點推動向通脹熱點的過渡中。1）、金價能否持續(xù)上揚取決于熱點能否有效延續(xù)。美元指數(shù)走向在很大程度上能衡量這種熱點是否延續(xù)。2）、全球?qū)捤韶泿耪叩膶嵤?，在國?nèi)來說，流動性仍將保持充裕，在外部，美歐市場金融市場能否進一步穩(wěn)定決定大量投放的基礎貨幣能否變?yōu)檩^強的流動性。3）、6個月內(nèi)如果經(jīng)濟活動繼續(xù)有好轉(zhuǎn)跡象，通脹會有所抬頭這將給金價帶來支撐并推動其走高，如果經(jīng)濟的恢復前景比較樂觀，則盡管金價受到通脹因素支撐，但大宗商品價格

7、表現(xiàn)可能好于金價。如果經(jīng)濟緩和難以持續(xù)、且通脹壓力高企，則金價走勢將表現(xiàn)很樂觀，并有可能出現(xiàn)價格上的突破。而如果經(jīng)濟陷入持續(xù)通縮，者金價也可能追隨大宗商品價格走弱，但表現(xiàn)可能會好于大宗商品價格。4）基金方面，上周五全球最大黃金ETFsSPDR黃金持有量維持1118.76噸。光大期市宏觀/黃金周報期貨市場，美國CFTC基金持倉報告顯示至5月26日，基金未平倉合約數(shù)量從367，931張，上升至396，965增加29，034張，增加幅度加大。非商業(yè)頭寸凈多繼續(xù)增加，商業(yè)頭寸凈空單繼續(xù)上升，非商業(yè)頭寸的凈多來源于多單增加和空單減少，而商業(yè)頭寸中，多頭減少、空頭再次增強了部

8、位。多空力