國家隊(duì)救市不是a 股漲跌風(fēng)向標(biāo)

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1、國家隊(duì)救市不是A股漲跌風(fēng)向標(biāo)分析人士指出，剩余1200億證金公司資金8月入市已成定局，但國家隊(duì)入市與A股上漲是否一定有嚴(yán)密聯(lián)系文/著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝國家隊(duì)以行動(dòng)打破了近期的“退出”謠言，易方達(dá)、南方、招商將在7月31日各發(fā)行一只混合型發(fā)起式基金，分析人士指出，剩余1200億證金公司資金8月入市已成定局，但國家隊(duì)入市與A股上漲是否一定有嚴(yán)密聯(lián)系？近來很多人都是腦洞大開，無論什么事情都能解讀為利好或者利空，股市因此也因謠言的沖擊產(chǎn)生了一定的“羊群效應(yīng)”，估計(jì)嚇怕了不少新老股民。市場(chǎng)還沒有恢復(fù)元?dú)?，一些找不著出處的傳言又四處游蕩，其中國家?duì)救市的資金成為市場(chǎng)漲跌的一大理由。救

2、市以及救市何時(shí)退出？并不是現(xiàn)時(shí)最為關(guān)注的問題。國家隊(duì)救市肯定是會(huì)退出的，連普通百姓都知道只有上漲后賣掉才能賺錢的道理，監(jiān)管層自然心知肚明，退出只是時(shí)間問題，重要的問題是在什么時(shí)候、什么樣的點(diǎn)位，采用什么樣的節(jié)奏退出。從現(xiàn)在的情況來看，國家隊(duì)還沒有完全將錢“砸”入市場(chǎng)進(jìn)行全方位的救市，未來還需要通過增持的手段進(jìn)行維穩(wěn)，市場(chǎng)還沒有完全穩(wěn)定起來，手中的錢都沒有花出去，何談退出一說？救市中下跌很正常從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，國家隊(duì)救市未必能夠在短時(shí)間內(nèi)維護(hù)股價(jià)的穩(wěn)定。就以2008年的美國為例，道瓊斯工業(yè)指數(shù)在2008年10月下挫到了7800點(diǎn)左右，美國政府在危機(jī)之下開始救市，五個(gè)月之后

3、道指跌到了6500點(diǎn)左右，請(qǐng)問這是不是美國國家隊(duì)退出？當(dāng)然不是。道指用了將近一年的時(shí)間才將指數(shù)恢復(fù)到7800點(diǎn)附近，后期經(jīng)過來回震蕩終于在2012年3月將指數(shù)拉到了13000點(diǎn)，也正是在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)內(nèi)美國宣布退出救市計(jì)劃，但聲稱其所購買的大量美國國債和房地產(chǎn)相關(guān)債券永遠(yuǎn)不會(huì)賣出。進(jìn)而掌聲陣陣，退時(shí)悄然無聲卻依然公開披露，這是美國7年前國家隊(duì)救市的方式。1998年東南亞金融危機(jī)之際，香港政府的救市舉措顯得劃算。香港聯(lián)系匯率和香港股市受到立體式襲擊，恒生指數(shù)在當(dāng)年8月下挫到了6500點(diǎn)，香港特區(qū)政府動(dòng)用了1181億港幣的外匯基金進(jìn)行接盤，半個(gè)月之后便開始強(qiáng)勢(shì)走高，并在兩年后上

4、沖至18000上方。又過了兩年，恒生指數(shù)回落到10000點(diǎn)附近，香港政府的救市計(jì)劃也宣告完結(jié)，共計(jì)盈利1100多億港元。也許有人要惋惜了，指數(shù)明明漲了兩倍多，為什么不在最高點(diǎn)的時(shí)候退出，這明顯少賺了近一半。能夠這么想的大多數(shù)都是散戶，救市資金在很多人眼中成為了抄底資金，不少人在大虧之后輸?shù)难奂t，看到救市資金將股價(jià)抬起、并盈利后更加眼紅。實(shí)際上，救市資金在某種程度上是國家的投資手段，但更重要的是對(duì)市場(chǎng)信心、股價(jià)穩(wěn)定的提振，如果國家真的想在股市中賺錢，那么早在市場(chǎng)瘋狂階段就進(jìn)入了。流動(dòng)性是關(guān)鍵必要時(shí)或出現(xiàn)二度救市救市資金的減持不是掛一筆賣單將所有股票全部賣出，而是要根據(jù)市場(chǎng)

5、的變化、時(shí)間的長短，在股價(jià)走穩(wěn)之際小筆的賣出，以防對(duì)股價(jià)產(chǎn)生太大的壓力。在減持過程中，不乏會(huì)再度出現(xiàn)增持的過程，以防突發(fā)性的風(fēng)險(xiǎn)造成股市的不穩(wěn)定，對(duì)沖意外。從海外成熟市場(chǎng)的國家隊(duì)救市經(jīng)歷來看，國家隊(duì)救市后到資金的完全退出，時(shí)間耗時(shí)最短的都在四年以上，日趨完善的中國證券市場(chǎng)此次救市措施，時(shí)間必然會(huì)經(jīng)歷較為漫長的過程，或許也在四年以上，而不會(huì)是很多人以為的“四個(gè)星期”或者“四個(gè)月”。前面提到的美國市場(chǎng)，在政府資金入市之后還連續(xù)下跌并非個(gè)案。2000年2月，5000億新臺(tái)幣的資金進(jìn)入臺(tái)灣市場(chǎng)救市，當(dāng)時(shí)的點(diǎn)位是10000點(diǎn)；20個(gè)月之后，臺(tái)灣股市下挫到3500點(diǎn)，“腳踝斬”一詞

6、從此誕生，救市資金也虧損了768億新臺(tái)幣。2007年8月，臺(tái)灣股市指數(shù)上升到9000點(diǎn)，救市資金盈利37億新臺(tái)幣，股市隨后再度大跌。通過這個(gè)例子希望告訴投資者，國家隊(duì)救市并非萬能藥，因?yàn)閲屹Y金救市行動(dòng)的目的是“維穩(wěn)”而不是“抬價(jià)”，只有保證市場(chǎng)資金流動(dòng)性才能讓證券市場(chǎng)充滿信心，在市場(chǎng)再度出現(xiàn)重創(chuàng)時(shí)很有可能出現(xiàn)“二次救市”。至于什么時(shí)候退市，最重要的自然是點(diǎn)位。雖然說是國家資金，但他們也不會(huì)做賠本的買賣，市場(chǎng)不走高、不出現(xiàn)穩(wěn)定的局面，國家監(jiān)管層自然不同意，更不會(huì)批準(zhǔn)救市資金撤出。在2015年7月27日出現(xiàn)近八年來最大跌幅之際，資金必然將“死心塌地”進(jìn)行維穩(wěn)。等到市場(chǎng)緩和

7、、實(shí)現(xiàn)監(jiān)管層的慢牛之后，這些救市資金會(huì)在不知不覺中每天撤出一小部分，不會(huì)影響到市場(chǎng)、不會(huì)影響到股價(jià)、不會(huì)影響到投資者信心，經(jīng)過長時(shí)間的操作之后全身而退，或許還能賺上一筆。因?yàn)?，救市資金的使命是救市，而不是賺錢，但只要股市能夠正常、穩(wěn)定的走下去，救市資金獲利是必然。救市資金的減持不是掛一筆賣單將所有股票全部賣出，而是要根據(jù)市場(chǎng)的變化、時(shí)間的長短，在股價(jià)走穩(wěn)之際小筆小筆的賣出，以防對(duì)股價(jià)產(chǎn)生太大的壓力。