黃金投資牛市未盡

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1、黃金投資牛市未盡QE1規(guī)模是聯(lián)儲局買入3000億美元國庫券、12.5億萬美元住宅樓按證券、1000億美元房利美及房貸美債券，引發(fā)2009年3月美股上升，2010年8月暗示推出QE2，并在2010年11月至2011年5月買入6000億美元國庫券。即前后注入一萬多億美元資金，至于OT2是買入4000億美元6年或以上債券壓低長期利息，賣出4000億美元3年或以下短期債券，上述決定引發(fā)今年9月美股及金價大跌。估計30年期美債利率由3.6厘降至2.6厘(即2008年雷曼事件時水平。)自2006年12月至今美國銀行國內(nèi)存款由11000億美元上升到81000億美元，平均利率只有0.79厘，日后聯(lián)儲

2、局抽走4000億美元短債后估計可令平均利率上升至1厘。2006年第一季政府新增負債占GDP3%到今年第一季上升到9.6%，私人負債由占GDP16%下降到0.5%。即過去五年政府負債取代私人負債情況和1994年起日本相似，今天日本政府負債相等于日本GDP120%，美國政府負債是美國GDP60%。另一分別是日本經(jīng)濟是出口型、美國是內(nèi)需型。奢侈品股進入調(diào)整期自1960年至今標普500平均P/E19.4倍，今年9月(用過去方法計算純利)標普500平均P/E19倍，即到了唔算貴亦不算便宜水平。(如用新計算法P/E更降至10.4倍).黃金已低至1532美元重返上升軌支持區(qū)。過去半年一直叫大家小沾

3、手黃金，到了現(xiàn)水平又可小量吸納黃金，由于仍是負利率、即黃金牛市未完，近日跌市只是一次大調(diào)整。金價在9月6日1920美元遇上阻力，理由是商品價格指數(shù)今年5月開始轉(zhuǎn)弱，‘銅’博士告訴我們，全球制造業(yè)在轉(zhuǎn)弱中。但客觀形勢仍是負利率(利息低于CPI升幅)因此未能肯定金價已見頂，但調(diào)整幅度已驚人，估計金價在1600美元重建基礎。奢侈品股進入調(diào)整期、品牌股亦面對大幅回落，資源股由2000年起步上升今年亦到了見頂日子，下一鋪玩什么？10年人事幾番新，20年內(nèi)事物總改變一次。2011年不是2008年，OT2對大銀行有利但短期股價仍受壓，OT2對黃金及白銀不利并已在市場上已反映。自1997年起你的投資

4、策略必須隨形勢改變而改變，不能一成不變。例如今年7月10日恒生指數(shù)的死亡交叉點出現(xiàn)后，投資股票宜保守。歷史告訴我們；不能依賴政府創(chuàng)造職位去帶來繁榮，日本不能、歐洲不能、美國也不能。經(jīng)濟繁榮來自企業(yè)精神同人類的創(chuàng)見。911事件代表強如美國的防衛(wèi)力量亦可從內(nèi)部攻破(第二次世界大戰(zhàn)日本大和軍艦亦只能偷襲珍珠港而非美國心臟。)今年美國政府債券失去3A級地位，需時多久才能重建全球投資者對美國金融業(yè)的信心？1929年是美國機械時代高峰期，需時20年到1949年二次大戰(zhàn)后才出現(xiàn)另一繁榮期。2000年是美國電腦技術高潮，這次又需時多久才進入另一繁榮期？在另一繁榮期來臨前股市仍大上大落，2010年美國

5、GDP上升3%，企業(yè)純利大升但人均收入49445美元和1997年差不多(較2007年下降6.4%。)美國窮人增加太快2010年有4620萬人生活在貧窮線之下(即年入11139美元或以下。)占總?cè)丝?5.1%或六個成年人中一個，是17年內(nèi)新高。根據(jù)NMoney計算！扣除通脹后中產(chǎn)收入較1980年上升11%、富有家庭收入上升42%、窮人收入基本上不變，即過去30年中產(chǎn)受惠有限，新增財富大部分落入5%富人手中。根據(jù)哈佛大學教授Lae’。結(jié)果一有風吹草動投資者便紛紛加入搶購或拋售行列。2001年Enron不合規(guī)格的會計引致破產(chǎn)，帶來2002年股市危機，2008年9月雷曼事件又引發(fā)金融海嘯，近

6、年的高頻交易令2009年5月及今年8月的股市出現(xiàn)迅速溶解。讀過garden-vareity理論便知道商業(yè)循環(huán)周期不離5年一小變、10年一大變，此乃自第二次世界大戰(zhàn)后的正常商業(yè)周期。日本在1990年出現(xiàn)‘資產(chǎn)負債表衰退’，睇過RichardKoo的文章有助了解‘資產(chǎn)負債表’衰退。只有重整資產(chǎn)負債表另一繁榮期才可以再來而不是由政府進一步增加負債，以債養(yǎng)債遲早大鑊，個人如此、公司如此、國家如此一樣。美國推出量化寬松政策可以阻止1930年代式經(jīng)濟蕭條出現(xiàn)(即沒有雙底衰退。)但逃不出日式衰退，何況世界經(jīng)濟已進入再平衡期(日本GDP由1990年占全球比重12%降至目前6%。未來20年歐、美GDP

7、將由2007年各占全球GDP25%降至只占12%，新興工業(yè)國所占比重倍增、上述改變不是美國聯(lián)儲局推出什么TO2可以改變。)了解大趨勢創(chuàng)造財富過去幾個決定影響你今天擁有多少財富。一、1982年8月中國政府宣布收回1997年7月香港主權及1989年**事件，你是否對香港前途仍然抱有信心？二、1997年7月1日特區(qū)政府成立推出八萬五房屋政策，你對投資房地產(chǎn)態(tài)度？三、2001年中國加入an產(chǎn)品的盛衰周期經(jīng)驗，亦有助了解新科技產(chǎn)品的盛衰周期，及明白沒有任何事物是永恒