股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司治理研究

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1、股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司治理研究【】股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司的治理具有重要作用，不同類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)各有利弊。本文通過分析各類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)旨在發(fā)現(xiàn)我國上市公司治理方面的問題并提出相應(yīng)對策，以便提高公司治理的效率和效果。　　【關(guān)鍵詞】股權(quán)結(jié)構(gòu)；公司治理；作用；影響；對策　　一、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的基本內(nèi)涵　　股權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司所有權(quán)在同一公司的不同股東之間的分布狀況。股權(quán)結(jié)構(gòu)有兩層含義：一是在數(shù)量上，體現(xiàn)為各個股東擁有公司股份的多少，即股權(quán)集中度；二是在性質(zhì)上，體現(xiàn)為不同所有制性質(zhì)的資本在公司中所處地位的輕重，即持股者身份構(gòu)成。　　公司治理的概念有狹義和廣義之分。狹義的公司治理

2、是指所有者主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機制，即通過一種制度安排來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)利與責任關(guān)系。公司治理的目標是保證股東利益的最大化，防止經(jīng)營者對所有者利益的背離。廣義的公司治理則不是局限于股東對經(jīng)營者的制衡，而是涉及到廣泛的利害相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關(guān)系的集團。雖然關(guān)于治理結(jié)構(gòu)的定義沒有一致的說法，但普遍認為，公司治理的最終目的是要提高企業(yè)的經(jīng)營績效?！　《?、股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理的作用　　不同權(quán)益主體追求的目標和他們施加影響的方式是完全不同的。從股權(quán)身份上看，可分為國有股、法人股和個人股。一個合理的

3、股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)該具有如下特征：1.既能發(fā)揮大股東的控制和管理作用，又能對大股東的行為進行監(jiān)督和適度約束；2.既能考慮大股東的利益，又能照顧到中小股東的利益；3.要建立起適宜的經(jīng)營者酬薪激勵機制?！　∪魏我环N股權(quán)結(jié)構(gòu)都有它的優(yōu)點和不足，相對而言，適度的分散型的股權(quán)結(jié)構(gòu)對于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、提高股份公司的管理效率、最終提升公司的經(jīng)營業(yè)績有著重要的意義：1.高度集中型的股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)的高度集中使大多數(shù)股權(quán)由幾家大股東所擁有，大股東對公司的控制和管理有了現(xiàn)實可能性，他們有動力和能力對經(jīng)營者進行有效的直接約束。相對中小股東而言，大股東對公司的資產(chǎn)責任更大，公司的經(jīng)營狀況對大

4、股東的影響更大。但是，股權(quán)的過于集中容易引發(fā)各種矛盾。2.高度分散型的股權(quán)結(jié)構(gòu)。一方面由于股權(quán)過于分散，持股人對公司的直接控制和管理的能力非常有限，使得任何一個股票持有者都不可能對公司實施控制權(quán)，因而使公司控制權(quán)從個別股東手中脫離出來，從而產(chǎn)生了專業(yè)經(jīng)理人員和專業(yè)投資人；另一方面，由于股權(quán)分散化到一定程度，任何一個股東直接控制企業(yè)既沒有必要也不可能，企業(yè)的法人財產(chǎn)權(quán)才真正得到保障，企業(yè)的監(jiān)督主體也實現(xiàn)了多元化，有利于建立起有效約束和監(jiān)督機制，從而提高企業(yè)的運作效率。3.適度集中型的股權(quán)結(jié)構(gòu)。首先，由于大股東持股量較大，因而他們有動力也有能力發(fā)現(xiàn)經(jīng)理在經(jīng)營中存在

5、的問題，或公司業(yè)績不佳的情況及癥結(jié)所在，對經(jīng)理的更換高度關(guān)注；其次，由于他們擁有一定的股權(quán)，他們甚至可能爭取到其他股東的支持，使自己能提出代理人人選；再次，在股東集中程度有限的情況下，相對控股股東的地位容易動搖，強行支持自己所提名的經(jīng)理的可能性會變得較小?！　∪⑽覈鲜泄竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)對公司治理結(jié)構(gòu)的影響及對策　?。ㄒ唬┯绊憽　?.在公司內(nèi)部組織功能上，由于股權(quán)的高度集中，導(dǎo)致股東大會、董事會、監(jiān)事會的功能無法正常發(fā)揮，難以形成各司其職、相互制衡、科學有效的組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營決策機構(gòu)。首先，由于股權(quán)過分集中，大股東在公司中處于絕對控股和相對控股地位，他們具有較高的監(jiān)

6、控積極性，同時又因為小股東份額過小，缺乏監(jiān)控動力，而且即使監(jiān)控也無法打破董事會上控股股東“一言堂”的局面，這樣控股股東就失去了來自其他股東強有力的制衡，使得股東大會形同虛設(shè)，它可以通過對經(jīng)營者進行干預(yù)或與之合謀以犧牲小股東的利益為代價為自己謀取利益。其次，董事會受“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象十分突出。由于國有股（國家股和國有法人股）在公司中的比例很大，導(dǎo)致股權(quán)集中度較高，公司的內(nèi)部人控制現(xiàn)象也就十分突出。另外，由于這種畸形的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在許多公司，監(jiān)事會只是一個受內(nèi)部人控制的議事機構(gòu)而已，難以發(fā)揮正常的監(jiān)督功能?！　?.機構(gòu)投資者的滯后發(fā)展對公司治理的影響。正是由于機構(gòu)投

7、資者資產(chǎn)規(guī)模大、持股數(shù)量多，用腳投票困難和風險很大，所以更有積極性【】股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司的治理具有重要作用，不同類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)各有利弊。本文通過分析各類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)旨在發(fā)現(xiàn)我國上市公司治理方面的問題并提出相應(yīng)對策，以便提高公司治理的效率和效果?！　　娟P(guān)鍵詞】股權(quán)結(jié)構(gòu)；公司治理；作用；影響；對策　　一、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的基本內(nèi)涵　　股權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司所有權(quán)在同一公司的不同股東之間的分布狀況。股權(quán)結(jié)構(gòu)有兩層含義：一是在數(shù)量上，體現(xiàn)為各個股東擁有公司股份的多少，即股權(quán)集中度；二是在性質(zhì)上，體現(xiàn)為不同所有制性質(zhì)的資本在公司中所處地位的輕重，即持股者身份構(gòu)成?！　」局?/p>

8、理的概念有狹義和廣義之分。狹義的公司治