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《賣出股票期權(quán)簡(jiǎn)單交易策略》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、賣出股票期權(quán)的簡(jiǎn)單交易策略洪波CFA金程教育資深培訓(xùn)師前言在前一講的課程中，我們已經(jīng)了介紹了期權(quán)交易四大基本策略的兩種——買入股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)，這節(jié)課程將繼續(xù)為大家講解賣出股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)和賣出股票認(rèn)沽期權(quán)的相關(guān)交易策略（一）做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格可能要略微下降，也可能在近期維持現(xiàn)在價(jià)格水平。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格+權(quán)利金最大收益：權(quán)利金最大損失：無限到期損益：權(quán)利金-MAX（到期標(biāo)的股票價(jià)格-行權(quán)價(jià)格，0）（一）做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)以一定的行權(quán)價(jià)格X賣出股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，得到權(quán)利金c，賣出股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。如果股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買方要求執(zhí)行
2、期權(quán)，那么股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方只有履行賣出的義務(wù)。買出股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)屬于盈利有限，損失無限的策略。被履約價(jià)格上漲至行權(quán)價(jià)格以上，期權(quán)賣方會(huì)被迫接受期權(quán)履約，以行權(quán)價(jià)格獲得標(biāo)的物空頭，此時(shí)若按上漲的價(jià)格水平高價(jià)賣出相關(guān)標(biāo)的物，會(huì)有價(jià)差損失，但權(quán)利金收入會(huì)部分彌補(bǔ)價(jià)差損失平倉(cāng)在買方未提出履約之前，賣方隨時(shí)可以將股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)平倉(cāng)，從而獲得權(quán)利金價(jià)差收入或損失（一）做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)舉例假設(shè)投資者賣出50ETF股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為2.842元，行權(quán)價(jià)格為2.782元，期限為一個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為0.13元。情形1：期權(quán)到期時(shí)，50ETF價(jià)格為3.5元，期權(quán)將被購(gòu)買者執(zhí)行，因此投
3、資者必須以2.782元的行權(quán)價(jià)格進(jìn)行股票交割，并承受潛在的損失。損益為0.13-（3.5-2.782）=-0.588，即投資者損失0.588元。承受股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)，潛在損失沒有上限情形2：期權(quán)到期時(shí)50ETF的價(jià)格為2.5元，則期權(quán)購(gòu)買者將不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，投資者收益為0.13元，收益全部權(quán)利金。收益為權(quán)利金，收益有上限（二）做空股票認(rèn)沽期權(quán)做空股票認(rèn)沽期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平。另外，投資者不希望降低現(xiàn)有投資組合的流動(dòng)性，希望通過做空期權(quán)增厚收益。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金最大收益：權(quán)利金最大損失：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金到期損益：權(quán)利金-MAX（行權(quán)價(jià)格-到期標(biāo)的
4、股票價(jià)格，0）（二）做空股票認(rèn)沽期權(quán)以一定的行權(quán)價(jià)格X賣出股票認(rèn)沽期權(quán)，得到權(quán)利金p，賣出股票認(rèn)沽期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。如果股票認(rèn)沽期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方只有履行義務(wù)。賣出股票認(rèn)沽期權(quán)屬于盈利有限，損失有限的策略。被履約價(jià)格下跌至行權(quán)價(jià)格以下，期權(quán)賣方會(huì)被迫接受期權(quán)履約，以行權(quán)價(jià)格獲得標(biāo)的物多頭，此時(shí)若按下跌的價(jià)格水平高價(jià)賣出相關(guān)標(biāo)的物，會(huì)有價(jià)差損失，但權(quán)利金收入會(huì)部分彌補(bǔ)價(jià)差損失平倉(cāng)在買方未提出履約之前，賣方隨時(shí)可以將股票認(rèn)沽期權(quán)平倉(cāng)，從而獲得權(quán)利金價(jià)差收入獲損失（二）做空股票認(rèn)沽期權(quán)做空股票認(rèn)沽期權(quán)舉例假設(shè)投資者賣出股票股票認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為5.
5、425元，行權(quán)價(jià)格為5.425元，期限為兩個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為0.26元。情形1：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為6.2元，投資者賣出的期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者獲利全部權(quán)利金0.26元。收益的上限是權(quán)利金情形2：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為4.6元，投資者賣出的期權(quán)會(huì)被買家執(zhí)行，投資者損益為0.26-（5.425-4.6）=-0.565，即虧損0.565元。而投資正股虧損為0.825元。損失的上限是行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金（二）做空股票認(rèn)沽期權(quán)做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)適用條件：預(yù)計(jì)股票價(jià)格可能要略微下降，也可能在近期維持現(xiàn)在的價(jià)格水平。做空股票認(rèn)沽期權(quán)適用條件：預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平，希望通過做空
6、期權(quán)增厚收益（三）股票期權(quán)與股票投資組合操作邏輯總結(jié)預(yù)計(jì)股價(jià)會(huì)上升，買入此股票為標(biāo)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，可以獲得上漲帶來的收益。預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大，支付權(quán)利金保護(hù)股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格可能要略微下降，或維持目前水平，增加權(quán)利金收入追求超額表現(xiàn)。預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平，同時(shí)也可增加權(quán)利金收入。免責(zé)聲明該課件僅為會(huì)員培訓(xùn)之目的使用，不構(gòu)成對(duì)投資者的任何投資建議。上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“本所”）力求課件所涉內(nèi)容真實(shí)可靠，但不對(duì)該等信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性做出任何保證。任何直接或間接使用本課件信息所造成的損失或引致的法律糾紛，本所不承擔(dān)任何責(zé)任。w
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