買入股票期權(quán)的簡單交易策略

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1、買入股票期權(quán)的簡單交易策略洪波CFA金程教育資深培訓(xùn)師www.gfedu.net前沿在前面的課程中，投資者已經(jīng)掌握了定性分析期權(quán)交易的方法，從本節(jié)課程開始，我們的學(xué)習(xí)將會更深入一步，以結(jié)合圖形和定量的方式為廣大投資者介紹股票期權(quán)的交易策略，首先是最簡單的期權(quán)四大基本策略，為投資者總結(jié)分析在什么市場行情下運用什么樣的期權(quán)交易策略才是最合適的2-16（一）做多股票認購期權(quán)?做多股票認購期權(quán)?投資者預(yù)計標的證券將要上漲，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失?；蛘咄顿Y者希望通過期權(quán)的杠桿效應(yīng)放大上漲所帶來的收益，

2、進行方向性投資。?盈虧平衡點：行權(quán)價格+權(quán)利金?最大收益：無限?最大損失：權(quán)利金?到期損益：MAX（0，到期標的證券價格-行權(quán)價格）-權(quán)利金3-16（一）做多股票認購期權(quán)?支付一筆權(quán)利金c，買進一定行權(quán)價格X的股票認購期權(quán)，便可享有在到期日之前買入或不買入相關(guān)標的物的權(quán)利。?買入股票認購期權(quán)屬于損失有限，盈利無限的策略。?價格上漲至行權(quán)價格以上，便可以履行股票認購履約期權(quán)，以低價獲得標的物多頭，然后按上漲的價格水平高價賣出相關(guān)標的物，獲得價差利潤。?價格上漲時也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利平倉金價

3、差收入?價格不漲反跌,價格低于行權(quán)價格，則除了平倉限放棄權(quán)利制虧損外，還可以放棄權(quán)利。4-16（一）做多股票認購期權(quán)?實值認購期權(quán)可以看作一門短期風(fēng)險管理技術(shù)，是一個與購買股票和下止損單不同的選擇。?例如：X股票正在以50元交易，90天到期的執(zhí)行價格是45的認購期權(quán)可以以6元買到。張三可以按50元購入，并下45元止損單。張三也可以買入認購期權(quán)。?止損單可能失效（缺口開盤），但無成本；如果沒有執(zhí)行認購期權(quán)，最大損失是權(quán)利金?認購期權(quán)并不是像止損單那樣依賴價格?計劃未來的現(xiàn)金流?也可以用保證金購買股票，

4、但保證金購買最初支付比例可能要50%，而實值認購期權(quán)可能是15%5-16（二）做多股票認沽期權(quán)?做多股票認沽期權(quán)?投資者預(yù)計標的證券價格下跌幅度可能會比較大。如果標的證券價格上漲，投資者也不愿意承擔(dān)過高的風(fēng)險。?盈虧平衡點：行權(quán)價格-權(quán)利金?最大收益：行權(quán)價格-權(quán)利金?最大損失：權(quán)利金?到期損益：MAX(行權(quán)價格-到期時標的股票價格，0)-權(quán)利金6-16（二）做多股票認沽期權(quán)?支付一筆權(quán)利金p，買進一定行權(quán)價格X的股票認沽期權(quán)，便可享有在到期日之前賣出或不賣出相關(guān)標的物的權(quán)利。?買入股票認沽期權(quán)理論

5、上屬于損失有限，盈利有限的策略。?價格下跌至行權(quán)價格以下，便可以執(zhí)行股票認沽期履約權(quán)，以高價價獲得標的物空頭，然后按下跌的價格水平低價買入相關(guān)標的物，獲得價差利潤。?價格下跌時也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金平倉價差收入?價格不跌反漲，則除了平倉限制虧損外，還可以放放棄權(quán)利棄權(quán)利7-16（二）做多股票認沽期權(quán)?做多股票認沽期權(quán)?舉例假設(shè)投資者買入股票股票認沽期權(quán)，當(dāng)前最新價為5.425元，行權(quán)價格為5.425元，期限為兩個月，期權(quán)成交價為0.26元。?情形1：期權(quán)到期時，股票價格為6.2元，投資者

6、不會行權(quán)，因此虧損全部權(quán)利金0.26元，虧損率為100%。?虧損上限為全部權(quán)利金?情形2：期權(quán)到期時，股票價格為4.6元，投資者應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。獲利（5.425-4.6）-0.26=0.565元，收益率217.31%。?可能收益的上限是行權(quán)價-權(quán)利金8-16（三）程大叔的疑問一只股票會對應(yīng)著好幾個行權(quán)價格不同的股票期權(quán)合約，我在交易時到底應(yīng)該選擇哪一個才是最合適的呢？9-16（三）程大叔的疑問?例如，在運用股票期權(quán)進行交易時，不同的行權(quán)價格其所對應(yīng)的權(quán)利金也都是不同的?例如，對于股票認購期權(quán)：股票認購

7、期權(quán)標的股票每股：57元行權(quán)價格為50元的股票認購期權(quán)權(quán)利金：8元行權(quán)價格為55元的股票認購期權(quán)權(quán)利金：4元行權(quán)價格為60元的股票認購期權(quán)權(quán)利金：1.5元?對于股票認沽期權(quán)：股票認沽期權(quán)標的股票每股：57元行權(quán)價格為60元的股票認沽期權(quán)權(quán)利金：5元行權(quán)價格為55元的股票認沽期權(quán)權(quán)利金：3元行權(quán)價格為50元的股票認沽期權(quán)權(quán)利金：1元10-16（三）程大叔的疑問?從之前的課程學(xué)習(xí)中我們已經(jīng)知道：認購期權(quán)可以劃分為實值、平值和虛值。假設(shè)股票價格為50元，三種認購期權(quán)的執(zhí)行價分別為45元、50元和55元，權(quán)

8、利金分別為6元、3元和1元。?這些認購期權(quán)期權(quán)價格和有效購買價格各有不同。?期權(quán)價格是指期權(quán)的總的價格;?有效購買價格是假設(shè)在期權(quán)溢價既定的前提下，支付標的股票的價格。例如，執(zhí)行價格為45元的認購期權(quán)，其期權(quán)價格為6元，有效購買價格為51元。如果45元的認購期權(quán)被行權(quán)，股票被有效購買的價格為每股51元(不包括交易成本)，有效購買價格的計算值為執(zhí)行價加上期權(quán)價。如果認購期權(quán)被行權(quán)，行權(quán)者需支付執(zhí)行價的金額以獲得股票，但是總的價格(或者有效價格)包含獲得認購期權(quán)的價格。1