關(guān)于社?；鹗袌?chǎng)化運(yùn)作前瞻

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1、關(guān)于社保基金市場(chǎng)化運(yùn)作前瞻本文講述了關(guān)于社?；鹗袌?chǎng)化運(yùn)作前瞻的內(nèi)容，供大家參考，接下來(lái)趕快仔細(xì)閱讀下吧。一般所說(shuō)的社?；鹬干鐣?huì)保障資金，不包括保險(xiǎn)基金，但由于在我國(guó)證券市場(chǎng)這兩種資金具有相似的運(yùn)行模式，即都只能間接入市，所以在本文中把保險(xiǎn)基金歸入社?；鹨活悾?duì)市場(chǎng)行為分別作相應(yīng)分析。將社會(huì)保險(xiǎn)基金存入商業(yè)銀行和購(gòu)買國(guó)債，可以保證基金的安全，但基金投資渠道受到限制。一般地，在名義利率高的年份，往往通貨膨脹嚴(yán)重;而在物價(jià)穩(wěn)定的年份，往往伴隨名義利率不斷下降，這兩種情況下社會(huì)保險(xiǎn)基金都很難實(shí)現(xiàn)保值增值。所以在20世紀(jì)70年代以后，世界主要國(guó)家特別是發(fā)達(dá)國(guó)

2、家為改變投資方式簡(jiǎn)單、投資效益不高的局面，紛紛通過(guò)放松管制和加強(qiáng)政府協(xié)助等方法，積極拓寬養(yǎng)老基金投資渠道，推進(jìn)養(yǎng)老基金(即我國(guó)的社?；?私有化和運(yùn)營(yíng)的證券化進(jìn)程。發(fā)達(dá)國(guó)家社保基金發(fā)展現(xiàn)狀拓寬投資渠道在發(fā)達(dá)國(guó)家，美國(guó)、加拿大和英國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金管理很有特色。美國(guó)的做法是將社會(huì)保險(xiǎn)基金投資于共同基金。共同基金將社會(huì)保險(xiǎn)基金聚集在一起，以取得最高投資收益為目標(biāo)，由投資專家操作共同基金的營(yíng)運(yùn)，將資金分散投資于債券、股票等各種渠道，使基金獲得了較高收益。加拿大為保證社?；鸨Ｖ翟鲋担渤闪ｉT投資機(jī)構(gòu)，配備或聘請(qǐng)投資專家來(lái)專門從事基金投資。為降低風(fēng)險(xiǎn)，基金的50%

3、委托政府投資或購(gòu)買政府債券，另外50%分別投資股票和企業(yè)債券等，并把銀行存款視為沒(méi)有辦法的辦法。英國(guó)于1980年專門成立國(guó)民投資與貸款辦事處，接受衛(wèi)生和社會(huì)保障部委托經(jīng)營(yíng)社會(huì)保險(xiǎn)基金，一部分按國(guó)家規(guī)定用于公共設(shè)施建設(shè)投資，購(gòu)買政府發(fā)行的債券，另一部分用于短期信貸，特別是借給政府作短期用款。從世界各國(guó)的情況來(lái)看，社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資渠道主要有以下幾種：(1)銀行存款;(2)信托存款;(3)不動(dòng)產(chǎn)投資;(4)有價(jià)證券投資;(5)直接貸款或委托貸款。在金融市場(chǎng)健全的條件下，普通股票是真正能夠抵制通貨膨脹影響的投資方式之一。1999年初美國(guó)總統(tǒng)克林頓在他發(fā)表的國(guó)情咨

4、文中提出，今后15年內(nèi)，將從聯(lián)邦政府預(yù)算盈余中拿出2.7萬(wàn)億美元用于社會(huì)保障計(jì)劃。而其中的25%即6750億美元將投入股票市場(chǎng)以提高投資收益。養(yǎng)老基金運(yùn)作私有化養(yǎng)老社會(huì)保障的私有化改革是有關(guān)國(guó)家在面臨人口嚴(yán)重老化、傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付式養(yǎng)老社會(huì)保障制度日益不堪重負(fù)的情況下，對(duì)本國(guó)的養(yǎng)老保障制度進(jìn)行的一種戰(zhàn)略性的調(diào)整。它實(shí)際上是將提供退休收入的責(zé)任由政府部門全部或部分地轉(zhuǎn)移到職工個(gè)人身上。以美國(guó)為例，美國(guó)社?；鸸芾砭值念A(yù)測(cè)表明：到2019年社會(huì)保險(xiǎn)稅收本金利息和開始不能滿足當(dāng)時(shí)的支付需求。私有化的基本方向是推行個(gè)人帳戶制，并給予個(gè)人以一定的投資選擇權(quán)以提高養(yǎng)老基

5、金的服務(wù)水平。以下給出幾個(gè)養(yǎng)老基金運(yùn)作較為成功的案例。案例1：最早實(shí)施私有化改革的是智利，主要措施是，加入私人養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的職工個(gè)人可從21家私人養(yǎng)老基金管理公司(AFP)中任選一家開立自己的個(gè)人帳戶，養(yǎng)老基金之間是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，類似于美國(guó)的共同基金。這些基金按法規(guī)要求對(duì)股票和債券進(jìn)行組合投資。投保人可以非常方便地將自己的帳戶挪向另外一家公司。由雇主每月按其工資的10%代其向個(gè)人帳戶繳納保險(xiǎn)費(fèi)，養(yǎng)老基金管理公司負(fù)責(zé)職工個(gè)人帳戶養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的投資，職工退休后可將本金和投資收益一次性，或者按月從個(gè)人帳戶提取。案例2：新加坡的私人退休體系和智利又有所不同。新加坡的私人養(yǎng)

6、老基金體系初步建立于1955年。居民必須為自己的各種未來(lái)可能的消費(fèi)需求進(jìn)行儲(chǔ)蓄：退休、醫(yī)療費(fèi)用、教育甚至房屋購(gòu)買等。雇員和雇主各支付相當(dāng)于工資20%的資金。其他國(guó)家如意大利、秘魯、墨西哥、阿根廷、哥倫比亞、玻利維亞、烏拉圭等也紛紛實(shí)行了不同程度的改革。推行個(gè)人帳戶制的好處在于：(1)有利于應(yīng)付日益嚴(yán)重的人口老化問(wèn)題。(2)利用個(gè)人退休帳戶的強(qiáng)制儲(chǔ)蓄功能，可提高國(guó)民儲(chǔ)蓄水平。(3)通過(guò)在養(yǎng)老基金的管理方面引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)提高養(yǎng)老基金的投資收益率。養(yǎng)老基金運(yùn)營(yíng)的證券化世界主要國(guó)家越來(lái)越多的養(yǎng)老基金涉足證券市場(chǎng)，購(gòu)買企業(yè)股票和債券。養(yǎng)老基金在現(xiàn)代金融體系中已經(jīng)是證

7、券市場(chǎng)上主要的投資者之一;也是證券市場(chǎng)上主要的穩(wěn)定力量。舉一組數(shù)據(jù)來(lái)分析，這種趨勢(shì)是確定無(wú)疑的。20世紀(jì)60年代養(yǎng)老基金掌握的股票比例，倫敦證券交易所為10%，紐約證券交易所低于10%;但在20世紀(jì)90年代初，這一比例都已超過(guò)30%。除新加坡、比利時(shí)和法國(guó)外，表中其余15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的股票投資比例均有所上升，其中股票投資比例最高的是香港(83.08%)，其次是英國(guó)(79.02%)。另外股票投資比例增長(zhǎng)速度最快的是挪威、丹麥與荷蘭。資本趨利的本性必將引導(dǎo)資本流向收益高的金融資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)完全用于購(gòu)買政府特別國(guó)債的養(yǎng)老基金的年收益率只有7%，而主要投資股市

8、的養(yǎng)老基金收益率為12-15%。智利的21個(gè)養(yǎng)老基金在1981-1