人民幣對(duì)美元-升值-貶值-

《人民幣對(duì)美元-升值-貶值-》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。

1、人民幣對(duì)美元:升值?貶值?　　　進(jìn)入2011年12月后，人民幣兌美元即期匯率連續(xù)12個(gè)交易日觸及“跌?！?，這是人民幣對(duì)美元進(jìn)入升值通道以來(lái)，近三年來(lái)所罕見(jiàn)，也引發(fā)了市場(chǎng)的恐慌和各種猜測(cè)。其中資本外逃和看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為對(duì)人民幣“連跌”最流行的解釋。下載論文網(wǎng)　　考慮到當(dāng)年?yáng)|南亞以及巴西等國(guó)資本外逃對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的重大影響，如果國(guó)際社會(huì)真的看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，出現(xiàn)所謂的外資出逃，中國(guó)當(dāng)然應(yīng)該警惕并及時(shí)應(yīng)對(duì)。然而，一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面并沒(méi)有逆轉(zhuǎn)，中國(guó)外貿(mào)的狀況也沒(méi)有逆轉(zhuǎn)，即使未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)減速，也是一個(gè)長(zhǎng)期

2、的過(guò)程，不會(huì)引發(fā)短期的規(guī)模性的恐慌。因此，將近期人民幣連續(xù)“跌停”上升至中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的逆轉(zhuǎn)完全是大驚小怪，無(wú)稽之談?！　膶?shí)際的情況看，近期市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元出現(xiàn)的“貶值”，基本可以視之為短期行為。從外部因素看，由于歐債危機(jī)的繼續(xù)惡化，國(guó)際社會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期衰退的共識(shí)已經(jīng)沒(méi)有太大的分歧，在這種情況下，一方面，一些金融機(jī)構(gòu)的資金出現(xiàn)短缺，資金從中國(guó)回撤是一個(gè)正常的現(xiàn)象，同時(shí)，美元資產(chǎn)依然成為最好的避險(xiǎn)工具。這和08年金融危機(jī)剛剛爆發(fā)時(shí)的情況極為相似，在08年第四季度，由于國(guó)際社會(huì)對(duì)美元的需求強(qiáng)勁，人民幣對(duì)美元也

3、一度出現(xiàn)連續(xù)跌停的現(xiàn)象?！　×硗?，由于境內(nèi)外美元匯率的差異，一部分投資者通過(guò)在境內(nèi)買美元，而在香港市場(chǎng)賣美元進(jìn)行投機(jī)套利。以12月5日的牌價(jià)為例，套利者以境內(nèi)跌停價(jià)拋出人民幣購(gòu)入美元，再到境外市場(chǎng)拋出美元套利，就能夠坐收200個(gè)基點(diǎn)的差價(jià)。　　2011年11月初，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，中國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)下降，證明存在著應(yīng)當(dāng)引發(fā)人民幣貶值的那種資本流出?！　≠Y本流出的另一種叫法是熱錢出逃。中金公司報(bào)告認(rèn)為，2011年10月熱錢流動(dòng)規(guī)模大約為-1800億元，也即熱錢處于凈流出狀態(tài)，該數(shù)據(jù)采用較為簡(jiǎn)單的“殘差法”計(jì)算(當(dāng)

4、月外匯占款-當(dāng)月貿(mào)易順差-當(dāng)月FDI金額=熱錢進(jìn)出規(guī)模)所得?！　?duì)此，中金公司認(rèn)為，外匯占款在10月份出現(xiàn)了多年來(lái)沒(méi)有過(guò)的凈減少，與“熱錢”大幅流出有關(guān)，考慮到外需放緩、美元走強(qiáng)以及人民幣升值的空間已不大，外匯占款未來(lái)將出現(xiàn)趨勢(shì)性的減少?！　《鴱膰?guó)內(nèi)因素看，貿(mào)易順差的收窄也是引發(fā)人民幣下跌的主要原因。2011年10月份的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)貿(mào)易順差同比收窄36%，而近年來(lái)，我國(guó)貿(mào)易順差與GDP占比已在明顯下降。這也在某種程度上導(dǎo)致我國(guó)外匯占款出現(xiàn)了四年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)的熱錢在人民幣升值趨緩的情況下也出現(xiàn)了一定程度

5、的回流，導(dǎo)致人民幣在短期進(jìn)一步走軟?！　∽灾貑R率改革之后，人民幣對(duì)美元匯率一直處于上漲區(qū)間。2011年10月中旬，人民幣對(duì)美元匯率首次突破整數(shù)關(guān)口，這意味著，2011年人民幣對(duì)美元中間價(jià)已累計(jì)升值%，而自匯率改革以來(lái)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)升值更超過(guò)30%?！　〔贿^(guò)，貿(mào)易順差增幅銳減將抑制人民幣升值的步伐。2011年貿(mào)易順差將由前兩年的3000億美元的峰值降至1500億美元，相應(yīng)占GDP比重由8%的高點(diǎn)降至2011年的低于%，兩年后中國(guó)的貿(mào)易順差為零甚至是負(fù)。　　目前，支持人民幣進(jìn)一步大幅升值的因素已經(jīng)大大減弱

6、，而人民幣在美元持續(xù)升值期間對(duì)美元貶值的可能性大為加強(qiáng)。金融市場(chǎng)近期因歐債危機(jī)資金面收緊，避險(xiǎn)情緒上揚(yáng)，人民幣兌美元匯價(jià)在離岸人民幣市場(chǎng)下跌。另外，人民幣兌美元無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約的價(jià)格亦顯示貶值預(yù)期?！　〔贿^(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣對(duì)美元貶值只是“暫時(shí)的”。雖然人民幣對(duì)美元升值的空間相當(dāng)小，但人民幣對(duì)美元明顯貶值的可能性幾乎為零。人民幣對(duì)美元不會(huì)貶值。最基本的判斷是，由于中國(guó)出口仍然極具競(jìng)爭(zhēng)力和彈性，加之貿(mào)易條件有所改善，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月仍將維持穩(wěn)定的貿(mào)易順差?！　?011年11月19日，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶表示，

7、增加人民幣匯率彈性意味著人民幣既可以升值，也可以貶值?！　?011年11月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，10月末外匯占款余額為億元，較9月減少了億元。這意味著，自2008年1月以來(lái)，中國(guó)單月新增外匯占款首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?！　】梢?jiàn)，由于貿(mào)易順差下降、實(shí)際升值加快以及凈國(guó)際頭寸的回落，人民幣相對(duì)美元貶值的可能性正在加大?！　∨c此同時(shí)，中國(guó)政府從來(lái)沒(méi)有操縱匯率，我國(guó)的匯率是按照市場(chǎng)的變化和市場(chǎng)需求浮動(dòng)的。匯率問(wèn)題和對(duì)外貿(mào)易也有密切關(guān)系。近期人民幣出現(xiàn)的貶值現(xiàn)象是很好的，這正好說(shuō)明人民幣匯率不是受政府控制的，中國(guó)

8、政府從來(lái)沒(méi)有操縱匯率?！　∧敲慈嗣駧攀欠裼猩仙目臻g？因?yàn)槲覈?guó)匯率是隨著市場(chǎng)波動(dòng)而波動(dòng)的，因此人民幣匯率有可能再上升，也可能再貶值，是波浪式的。今后人民幣兌美元將不再延續(xù)此前單邊升值走勢(shì)，將會(huì)出現(xiàn)小的變化。在美元仍繼續(xù)走強(qiáng)的背景下，2012年人民幣兌美元波動(dòng)幅度將加大，人民幣升值幅度將比2011年小?！　∵@從1年期的遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)也可看出市場(chǎng)預(yù)期。2011年底1年期美元兌人