外資爭食中國金融“肥肉”

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1、外資爭食中國金融“肥肉”　　編者按：國有商業(yè)進(jìn)行股份制改革的舉措之一是，引進(jìn)境外戰(zhàn)略者，這不僅有利于增強(qiáng)銀行資本實力，改善資本結(jié)構(gòu)，還有利于借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗、技術(shù)和方法，促進(jìn)管理模式和經(jīng)營理念與國際先進(jìn)銀行接軌，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。　　　　　同時，一些業(yè)內(nèi)人士和專家提醒我們，對境外戰(zhàn)略投資者爭食中國“肥肉”可能帶來的不良因素和風(fēng)險應(yīng)保持高度的警覺。;　　　比利時某基金管理公司最近正在辦理1元1股增持中國某基金管理公司49％股權(quán)的手續(xù)。這家比利時公司已擁有該公司33%的股權(quán)。外方預(yù)計，他們投資4900萬元人民幣，5年之后可以從這家合資

2、的基金管理公司取得股權(quán)投資收益每年6億元人民幣以上?！　　〉掳钣邢薰究偛?、學(xué)博士余云輝認(rèn)為，如果中國設(shè)立20家類似的基金管理公司（自從2004年底外資在中的持股比例被放寬至49%后，我國目前合資基金公司已達(dá)18家），未來每年境外投資者從中國攫取的財富將達(dá)到120億元人民幣。這還僅僅是基金業(yè)的狀況，銀行業(yè)、業(yè)的狀況可能更甚于此?！　≈匈Y銀行的股權(quán)價格“太便宜了”？　　　近來，外資爭奪中國金融企業(yè)股權(quán)的消息不絕于耳?！　　∶乐捭y行出資25億美元入股中國建設(shè)銀行；蘇格蘭皇家銀行等和淡馬錫分別出資31億美元各購得中國銀行10%的股份；高

3、盛集團(tuán)和安聯(lián)保險等出資30億美元購得中國銀行10%的股份；德意志銀行出資億美元入股華夏銀行；美國凱雷投資集團(tuán)等出資4億美元收購太平人壽25%的股權(quán)并有權(quán)增持到49%；施羅德投資管理公司與銀行合資成立交銀施羅德基金管理公司?！　　?jù)不完全，從2001年開始到2005年8月，境外投資者至少已參股中國6家股份制商業(yè)銀行和5家城市商業(yè)銀行，幾乎在每家銀行都占有接近20%的股權(quán)。　　　在四大國有商業(yè)銀行中，外資以40億美元左右的資金得到建設(shè)銀行約15%的股權(quán)，以30億美元左右的資金得到中國銀行10%的股權(quán)。　　　上海某銀行學(xué)博士駱德明認(rèn)為，

4、從目前看來，贏得了大量國家注資之后的國有商業(yè)銀行盈利已經(jīng)開始大幅改善。匯豐銀行2001年以每股元人民幣的價格入股上海某家銀行，獲得每年每股元左右的回報，5年就能收回初始投資，并擁有了這家銀行8%的股份?！　　⊥赓Y入股參股的中國金融企業(yè)也確實是一只下金蛋的母雞。交通銀行自匯豐入股以及在港上市不到半年，一下子從虧損19億元多的丑小鴨變成了盈利46億元的金鳳凰。按此估計，投資者不到5年就可收回在交行的全部投資，以后將是純粹獲利，并獲得了對中國第五大銀行的股權(quán)?！　　?jù)分析，這并非匯豐入股及境外上市發(fā)揮了“特異功能”。因為交通銀行在匯豐入

5、股之前，已將不良資產(chǎn)剝離出去并進(jìn)行了重組（剝離的不良資產(chǎn)由國民財力來消化），使上市后有個好的財務(wù)表現(xiàn)。　　　駱德明分析，交通銀行自今年6月底在港上市后，股價屢創(chuàng)新高，兩個月內(nèi)已上漲了近30%。這說明發(fā)行當(dāng)初定價過低，按市凈率定價時沒有考慮交通銀行覆蓋全國中心城市與國外主要金融中心的合理布局以及品牌、客戶等無形資產(chǎn)，導(dǎo)致本該由國內(nèi)投資者享有的無形財富白白地被外資瓜分了?！　⊥顿Y中國;回流本土獲取爆炸式增長機(jī)會　　　德邦證券有限公司總裁、博士余云輝說，從主權(quán)國家的角度分析，外國投資者實際是以虛擬的貨幣符號換取中國金融企業(yè)現(xiàn)實的股權(quán)甚至

6、控制權(quán)，并分走巨額財富?！　　∑渲械恼鎸嵱螒蜻^程是：外資投入國內(nèi)商業(yè)銀行美元等外幣換得股權(quán)，而我國拿這些美元主要用于購買美國，美元又回到美國，只能獲得較低的利息回報?！　　∫愿呤?dāng)年購買平安保險為例，中國以高收益的保險股權(quán)為代價換來的美元，又重新投入到美國國債，“支援”美國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，美國僅僅支付了很低的國債利息。而在美元完成一次中國之旅之后回到美國時，帶走了中國金融業(yè)的股權(quán)和高利潤。摩根斯坦利和高盛分別以3500萬美元投資平安保險11年，共獲得億美元的回報，但我們?nèi)〉玫?500萬美元資本金如買成美國國債，11年只能取得大約200

7、0萬美元的收益。　　　安邦集團(tuán)研究總部首席分析師陳功指出，從被入股的銀行在生活中的實際控制力和市場影響力來看，幾十億美元的價格太便宜了。以工商銀行為例，在國內(nèi)擁有萬個網(wǎng)點(diǎn)，控制著中國銀行業(yè)近20%的資產(chǎn)。境外投資者入股工行，將贏得分享中國金融業(yè)潛在的爆炸式增長的機(jī)會。　　　耶魯大學(xué)教授陳志武指出，銀行的價值主要在于網(wǎng)絡(luò)、品牌和信用度，客戶是銀行最有價值的無形資產(chǎn)。在中國，由于監(jiān)管當(dāng)局對銀行業(yè)的準(zhǔn)入進(jìn)行管制，銀行特許權(quán)本身也有很大的價值。而對于中國的國有商業(yè)銀行來講，其巨大的網(wǎng)絡(luò)、品牌和信用度的價值，都遠(yuǎn)未體現(xiàn)在股權(quán)溢價上。外資入股

8、中國金融業(yè)“路線圖”　　　匯豐銀行一位高管仰望浦東的交銀大廈說道：“交銀大廈不久將要更名為匯豐銀行大廈?！鼻那牡乜毓善桨脖ｋU，平穩(wěn)地笑納交行的控股權(quán)，再擇機(jī)控股、基金管理公司和信托投資公司，最后完成在中國設(shè)立金融控股集團(tuán)的布局。這就是境外戰(zhàn)略投資者