歐債危機(jī)論文

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1、歐債危機(jī)摘要：自2009年希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，歐債危機(jī)愈演愈烈，至今遠(yuǎn)未結(jié)束。歐元區(qū)是否會(huì)走向解體，歐元作為一種國際儲(chǔ)備貨幣的命運(yùn)何去何從？這已成為國際金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。本文結(jié)合歐債危機(jī)發(fā)展現(xiàn)狀，通過對(duì)歐債危機(jī)原因的分析，剖析Y歐債危機(jī)對(duì)歐元帶來的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)并展望了歐元的前景?！鲭ヒ籢一、刖目2009年底希臘債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，拉開了歐債危機(jī)的序幕。為幫助希臘走出危機(jī)，2010年5月，IMF和歐盟啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)救助機(jī)制，向希臘提供總額1100億歐元貸款。但外部的救援并沒有擋住債務(wù)危機(jī)蔓延的步伐。2010年11月，愛爾蘭債務(wù)危機(jī)爆發(fā)；2011年3月，葡萄牙債務(wù)危機(jī)爆發(fā)；2011年7月，歐盟們動(dòng)對(duì)

2、希臘第二輪救助方案；2011年8月，意大利和西班牙10年期國債收益率急劇上升，成為多米諾骨牌倒下的新牌；2011年9月，巾于IMF和歐盟認(rèn)為希臘年內(nèi)財(cái)政赤字控制的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，對(duì)希臘第二輪救助一度面臨擱淺。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。二、歐債危機(jī)的現(xiàn)狀1.開端2009年12月8日，惠譽(yù)將希臘信貸評(píng)級(jí)由“A—”下調(diào)至“BBB+”，前景展望為負(fù)面；12月16日，標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A—”下調(diào)為“BBB+”；12月22日，穆迪宣布將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)從“A1”下調(diào)到“A2”，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。這標(biāo)志著希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。2.發(fā)展2010年2月5日，債務(wù)危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)惶恐，西班牙股市當(dāng)天

3、急跌6%，創(chuàng)下15個(gè)月以來最大跌幅；2月9円，歐元空頭頭寸已增至80億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄；2月10日，巴克萊資本表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風(fēng)險(xiǎn)敞U達(dá)1760億美元。截至2011年12月19日，歐豬五國主權(quán)債務(wù)余額合計(jì)為2.76萬億歐元3.蔓延2012年1月，標(biāo)普正式下調(diào)了9國評(píng)級(jí)，法國、奧地利和歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)首次失去AAAi平級(jí)，令歐債危機(jī)雪上加霜。目前，歐元區(qū)17國屮僅有德國、荷蘭、芬蘭和盧森堡4國碩果僅存，尚保有AAA等級(jí)。5只以來歐元對(duì)美元累計(jì)下跌6.69%(以低點(diǎn)1.2357計(jì)算)，歐元兌人民幣累計(jì)下跌5.44%;5月29円，將西班牙評(píng)級(jí)從

4、“BB-”下調(diào)至“B”，展望負(fù)面；5月30日，亞市盤中，歐元/美元觸及吋段低點(diǎn)1.2475三.歐債危機(jī)的原因一、外部原因：(1)金融危機(jī)中政府加杠桿化使僨務(wù)負(fù)擔(dān)加重。(2)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)煽風(fēng)點(diǎn)火，助推危機(jī)蔓延。二、內(nèi)部原因：(1)各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展脆弱。希臘經(jīng)濟(jì)以旅游業(yè)與航運(yùn)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)；意大利以出口加工制造業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)；丙班牙與愛爾蘭依靠房地產(chǎn)業(yè)與建筑業(yè)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)；葡萄牙則是主要依靠服務(wù)業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。各國是在金融危機(jī)之后產(chǎn)業(yè)受到了沖擊，由于它們選擇的這種整個(gè)國家的福利模式是高福利，當(dāng)時(shí)為了刺激就業(yè)，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)用了寬松的貨幣政策和財(cái)政政策，實(shí)際上使這種

5、公共盈余沒法去維護(hù)高福利開支，這是歐債危機(jī)的根源(2)人口結(jié)構(gòu)不平衡：逐步進(jìn)入老齡化歐洲大多數(shù)國家人口結(jié)構(gòu)也開始步入快速老齡化主要有三個(gè)方而：長(zhǎng)期低出生率和生育率、平均預(yù)期壽命的延長(zhǎng)、生育潮人口大規(guī)模步入老齡化。(3)剛性的社會(huì)福利制度三、根本原因：歐元區(qū)制度缺陷，各國無法有效彌補(bǔ)赤字第一，貨H3制度與財(cái)政制度不能統(tǒng)一，協(xié)調(diào)成本過高。第二，歐盟各國勞動(dòng)力無法自由流動(dòng)，各國不同的公司稅稅率導(dǎo)致資本的流入，從而造成經(jīng)濟(jì)的泡沫化。第三，歐元區(qū)設(shè)計(jì)上沒有退出機(jī)制，出現(xiàn)問題后協(xié)商成本很高四、影響歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，已經(jīng)成為影響國際金融穩(wěn)定和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要因素。伴隨危機(jī)的不斷深化，

6、歐元區(qū)生存前景開始遭到質(zhì)疑，歐盟內(nèi)部成員國對(duì)經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的改革方向意見分歧加劇，歐洲一體化進(jìn)程面臨不進(jìn)則退的重大抉擇，這場(chǎng)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的潛在破壞性影響也進(jìn)一步凸顯。（一）重挫全球金融市場(chǎng)當(dāng)前主權(quán)債務(wù)危機(jī)已動(dòng)搖了全球金融市場(chǎng)的內(nèi)穩(wěn)性，其至開始干擾市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效定價(jià)和資源配置。一方面，債務(wù)問題將影響市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)而放大市場(chǎng)波動(dòng)幅度，股票市場(chǎng)的波動(dòng)性將擴(kuò)大，主要貨幣的匯率波動(dòng)將加大，大宗商品和原油價(jià)格將更加不確定。另一方面，國際資本流動(dòng)將更加紊亂。國際資本頻繁在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體之間來回流動(dòng)，導(dǎo)致了全球資本流動(dòng)的無序性，加劇了全球市場(chǎng)的波動(dòng)，新興市場(chǎng)受到的影響將更人。迪拜房地產(chǎn)泡沫的

7、破滅就是國際資本流動(dòng)一波三折的結(jié)果。（二）歐元地位和歐元區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)歐盟作為最人的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)合體，統(tǒng)一貨m的好處很多，但是，缺乏有效的預(yù)警機(jī)制和退出機(jī)制，歐元區(qū)的貨幣政策難以與各國的財(cái)政政策有效協(xié)調(diào)。歐元區(qū)各國的經(jīng)濟(jì)情況差異較大，統(tǒng)一的貨幣政策也未必是各國最好的選擇。金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)歐元區(qū)各國的影響程度不同，市場(chǎng)V型反彈以來，各國的恢復(fù)程度也不同。希臘債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)使得歐盟各國及其銀行受到直接沖擊，如果不能夠盡快宥效解決，將嚴(yán)重影響歐元