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1、浦東美國經濟通訊PIUSENEWSLETTER第03期（總第265期）2010年02月15日出版浦東美國經濟研究中心PUDONGINSTITUTEFORTHEUSECONOMY地址：上海市浦東大道1097弄8號郵編：200135電話：58215695傳真：58396893電子郵箱:caespad@uninet.com.cn國際貨幣體系與全球失衡埃德溫·M·杜魯門【本刊訊】本文是美國彼得森國際經濟研究所高級研究員埃德溫·M·杜魯門（EdwinM.Truman）根據國際貨幣基金組織和英國經濟與研究委員會2009年12月15日主辦的“國際貨幣體系：展望未來和吸取過去的教訓”會議上發(fā)表
2、的言論寫成。本文認為，如今的國際貨幣體系并非唯一容易造成全球經常項目失衡的因素，哪怕它們對國際經濟和金融體系的穩(wěn)定構成了潛在的問題?，F編譯整理如下：摘要在2007-09年全球經濟和金融危機之后，雖然有關全球失衡的作用是不是那次危機的原因之一的爭論方興未艾，但人們的注意力回到改革國際貨幣體系在多大程度上值得向往上。本文認為，如今的國際貨幣體系并非唯一容易造成全球經常項目失衡的因素，哪怕它們對國際經濟和金融體系的穩(wěn)定構成了潛在的問題。美元并不是唯一的儲備貨幣。它作為國際貨幣的更為廣泛的作用比其作為儲備貨幣的作用遠遠重要得多。此外，兩種形式的美元國際作用都不曾迫使美國出現經常項目逆差
3、。雖然國際貨幣體系應該隨著國際金融體系繼續(xù)演變，但進行徹底改革的理論尚不成立。當前的國際貨幣體系容易導致危險的失衡長期揮之不去嗎？作為一個研究生和青年學者，我目睹了布雷頓森林匯率機制與那時管理國際貨幣系統(tǒng)的相關協(xié)議的瓦解。后來，我參與了“國際貨幣體系改革和相關問題的二十人委員會”的努力，以便讓那“瓷娃娃”（譯注：HumptyDumpty，一種蛋形人物形象）恢復原樣。因此，用傳聞中的尤吉·貝拉（YogiBerra）的話說就是：似曾相識燕歸來（déjàvualloveragain）！我首先簡單回答如今的國際貨幣體系是否容易造成危險失衡延長的這個問題，而且回答8個其它的相關問題。作為
4、一個左右逢源的經濟學家，我的回答可以是“是和不是”，或者“不是和是”。與之相反，我在我所認為的證據和論點盡占優(yōu)勢的地方用一個詞表示。問題1：當前的國際貨幣體系容易延長危險的經常項目失衡的時期嗎？不是。問題2：收支失衡是2007-09年全球經濟和金融的主要原因嗎？不是。問題3：功能失常的國際貨幣體系是這場危機的主要原因嗎？不是。問題4：持續(xù)的失衡是全局弱點的來源嗎？是。問題5：順差是不可避免的儲備發(fā)行國逆差的對應部分嗎？不是。問題6：持續(xù)的失衡能夠防止嗎？是。問題7：貨幣的普遍浮動是解決持續(xù)失衡之道嗎？不是。問題8：持續(xù)順差的國家應該被征稅嗎？就像凱恩斯為布雷頓森林會議所起草的最
5、初方案那樣。不是。問題9：當前的國際貨幣機制比金本位、兩次世界大戰(zhàn)期間的體制和布雷頓森林體制更好嗎？是。本文的剩余部分詳細闡述了對這些問題的回答。一、當前的國際貨幣體系容易延長危險失衡的時期嗎？我的簡短答案是“不”。與任何其它可行的體系相比，當前國際貨幣體系的結構并不更加容易造成長期失衡，而其確實內在地發(fā)生的失衡也不比在另一種可行體系中會不可避免的那些失衡更加危險。“可行的”這個詞很重要。我指的是現實、實際、政治意義上的可行性，不是在想象的、無約束的、技術意義上的可行性。當前的體系確實包含失衡，我指的是經常項目差額的持續(xù)和巨大足以令順差或逆差影響作為整體的這個體系的穩(wěn)定和表現。
6、平衡和失衡可以度量為商品和/或服務的貿易交易、經常項目交易、基本的平衡交易（包括經常項目和部分金融項目）、儲備交易（也稱為總收支差額），它曾被稱為官方結算差額（儲備總額的變化減去官方持有人的債務的變化，把標記顛倒過來），等等。在實踐中，這些概念的每一個都有一些優(yōu)點，但涉及具有全局重要意義的國家的大多數當前話語集中在經常項目的平衡上。盡管如此，政策制訂者在實時甚至在事后對這種失衡的辨識并沒有一致意見。包括分類為失衡的那些平衡在內，國際收支平衡反映了各個國家、尤其是具有全局重要意義的國家的宏觀經濟政策選擇。那些選擇主要包括貨幣、財政和匯率政策。那些政策影響著國際經濟和金融體系的作用
7、。收支失衡是那種體系的作用所內生的。對作為整體的該體系來說，無論是巨額而持續(xù)的逆差還是巨額而持續(xù)的順差是不是危險的，它們是否合乎失衡的條件取決于它們產生其中的總體經濟和財政狀況。我不會泛泛而論。我對這一問題的否定回答不應該解釋為我認為當前體系是理想的。該體系的作用能夠加以改善，也可能改善其結構的要素。任何此類演進的改善必須基于具有全局重要意義的國家對該體系如何運作和應該進一步發(fā)展的共識，現在缺乏這樣的共識。此外，任何新的共識必須通過健全的同行審查（peerreview）程序加以不斷更新。關于
