一、投融資市場要聞

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1、中信證券結(jié)構(gòu)融資部證券化市場報(bào)告·總第012期·1月31日—2月20日證券化市場報(bào)告中信證券債券結(jié)構(gòu)融資部致力于研究并開發(fā)創(chuàng)新性證券化產(chǎn)品。在傳統(tǒng)的金融工具基礎(chǔ)上為投融資主體提供多樣化的金融服務(wù)：構(gòu)建金融產(chǎn)品組合，改善債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置效率的最大化。公司網(wǎng)址：WWW.CITICS.COM中信證券股份有限公司苗嘉尹眾TEL:（010）84864818-61171FAX:（010）84868345E-mail:miaoj@citics.com地址：北京市朝陽區(qū)新源南路6號(hào)京城大廈五層郵編：100004投融資市場要聞中行去年剝離不良資產(chǎn)2544億2005年

2、1月信托市場統(tǒng)計(jì)天津信托推出濱海大橋集合資金信托山西信托推出華翔酒店集合資金信托創(chuàng)新市場動(dòng)態(tài)建行、國開行證券化試點(diǎn)高法新規(guī)定令銀行全面收緊房貸保險(xiǎn)有望在2005年投資基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)資產(chǎn)處置資訊及評論固定收益產(chǎn)品收益率統(tǒng)計(jì)債市收益率水平持續(xù)下降資產(chǎn)處置中相關(guān)法律問題點(diǎn)評企業(yè)關(guān)鍵設(shè)備抵押有效性問題7本報(bào)告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。中信證券及其相關(guān)機(jī)構(gòu)可能持有報(bào)告所涉及公司發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，也有可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行等業(yè)務(wù)服務(wù)。本報(bào)告中所有觀點(diǎn)與建議僅供參考，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。中信證券結(jié)構(gòu)融

3、資部證券化市場報(bào)告·總第012期·一、投融資市場要聞兩周以來債券發(fā)行統(tǒng)計(jì)債券類型名稱發(fā)行日期期限收益率規(guī)模央行票據(jù)05央票152月17日3年3.81%150億企業(yè)債券申能集團(tuán)有限責(zé)任公司2月2日10年R+270BP（保底5.05%）10億次級債05中行012月18日10年（含權(quán)）4.83%90億05中行022月18日10年（含權(quán)）R+149BP90億15年（含權(quán)）5.18%90億合計(jì)430億市場概況節(jié)后債市延續(xù)強(qiáng)勁走勢，中長期債券漲幅居前。三年期央票發(fā)行收益率較節(jié)前下降了33BP。資金面上，持續(xù)快速增長的外匯占款和大量到期的央行票據(jù)給市場注入增量資金。心理面

4、上，市場對再次提高存款準(zhǔn)備金率預(yù)期有所降低。中行去年剝離不良資產(chǎn)2544億中國銀行2004年核銷和剝離不良資產(chǎn)2544億元，年末不良貸款比率為5.12%，較去年初下降11.16個(gè)百分點(diǎn)，還原核銷和剝離因素后下降1.17個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率71.7%。2005年1月信托市場統(tǒng)計(jì)2005年1月共發(fā)行信托產(chǎn)品19個(gè)，發(fā)行規(guī)模20.18億元。從投資領(lǐng)域看，主要集中于房地產(chǎn)業(yè)（10.2億元）；金融業(yè)（3.46億元），基礎(chǔ)設(shè)施（4億元），實(shí)業(yè)（2.32億元）。受去年央行提高金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率的影響，信托產(chǎn)品的年預(yù)期收益率則有一定提高，其中，一月份一年期平均預(yù)期年收益

5、率為4.175%，比去年同期高出0.275%；兩年期平均預(yù)期年收益率為4.986%，比去年同期高出0.486%；兩年以上期平均預(yù)期年收益率為5.183%，比去年同期高出0.543%。考慮到今年央行可能再次調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率，為保證信托產(chǎn)品不因國家調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率而影響信托收益，一月共有7個(gè)信托產(chǎn)品在其信托計(jì)劃中對年預(yù)期收益率都加入調(diào)整收益率（即隨央行基準(zhǔn)利率變化而作相應(yīng)調(diào)整）。???天津信托推出（泰達(dá)）濱海大橋權(quán)益收購集合資金信托產(chǎn)品7本報(bào)告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。中信證券及其相關(guān)機(jī)構(gòu)可能持有報(bào)告所涉及公

6、司發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，也有可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行等業(yè)務(wù)服務(wù)。本報(bào)告中所有觀點(diǎn)與建議僅供參考，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。中信證券結(jié)構(gòu)融資部證券化市場報(bào)告·總第012期·天津信托設(shè)立信托計(jì)劃以收購人的身份向天津泰達(dá)股份有限公司購買其享有的濱海大橋經(jīng)營權(quán)60%的收益權(quán)，并通過對包括濱海大橋權(quán)益在內(nèi)的信托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分，以獲取信托收益。信托規(guī)模4000萬元，期限兩年。預(yù)期年收益率4.7%。由天津泰達(dá)集團(tuán)有限公司提供保證擔(dān)保。山西信托推出“華翔大酒店項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”華翔大酒店項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃發(fā)行規(guī)模2000萬元，期限兩年，預(yù)計(jì)年收益率

7、5%。二、創(chuàng)新市場動(dòng)態(tài)信貸資產(chǎn)領(lǐng)域建行、國開行證券化試點(diǎn)，規(guī)模達(dá)200億建行有望在今年一季度內(nèi)成為首家獲批住房貸款證券化的試點(diǎn)銀行。即將建行的個(gè)人房貸資產(chǎn)篩選集合信托于受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)在銀行間市場上發(fā)行債券。而國家開發(fā)銀行則將擔(dān)綱基礎(chǔ)設(shè)施貸款證券化試點(diǎn)。國開行收購并持有中小銀行相關(guān)貸款，以此發(fā)行債券。規(guī)模分別達(dá)到100億元。據(jù)悉，人民銀行已經(jīng)批準(zhǔn)有關(guān)試點(diǎn)計(jì)劃，目前正在等待國務(wù)院相關(guān)部門以及銀監(jiān)會(huì)的會(huì)簽。高法新規(guī)定令銀行全面收緊房貸《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中查封、扣押、凍結(jié)財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》從2005年1月1日起施行。其第六條

8、規(guī)定：“對被執(zhí)行人及其所扶養(yǎng)家屬生活所必需的居住房屋