【國內(nèi)時訊】

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1、客戶部高端內(nèi)參2010年11月5日錦龍早訊大眾版內(nèi)容摘要【國內(nèi)時訊】u中國的匯率改革有望成為“十二五”規(guī)劃的重要問題u央行:關(guān)注通脹引導(dǎo)貨幣政策回歸常態(tài)u三大行1650億再融資齊上陣股東結(jié)構(gòu)影響配股折扣u10月份市場保證金余額明顯增加市場難言見頂u深交所“窗口指導(dǎo)”或影響機構(gòu)建倉節(jié)奏拉長了建倉周期【國際時訊】u美聯(lián)儲出重拳以6000億美元公債購買計劃促經(jīng)濟回暖u印度和澳大利亞升息u量寬尚未開“喉”威力震懾亞太u波音調(diào)高中國對新機需求【行業(yè)新聞】u中國預(yù)測銅消耗量續(xù)增u市場進入資金推動的良性循環(huán)六成私募看好新興產(chǎn)業(yè)u互聯(lián)網(wǎng)又到轉(zhuǎn)折的階段物聯(lián)網(wǎng)興起正當時

2、u“千年極寒”論加劇了煤電“頂?！备窬纸：棋?wù)永遠研究所地址：上海市浦東新區(qū)銀城中路168號上海銀行大廈電話：（8621）58766929客戶部地址：哈爾濱市贛水路56號電話：（86451）822692801重要聲明：本報告僅代表研究員個人觀點，本報告中的信息來源均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的完整性和準確性不做任何保證，也不保證本報告作出的投資建議不發(fā)生任何變更。(請務(wù)必閱讀正文之后有關(guān)條款)全國統(tǒng)一客服電話：400-666-2288公司網(wǎng)址：http://www.jhzq.com.cn14重要聲明：本報告僅代表研究員個人觀點，本報告中

3、的信息來源均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的完整性和準確性不做任何保證，也不保證本報告作出的投資建議不發(fā)生任何變更。(請務(wù)必閱讀正文之后有關(guān)條款)全國統(tǒng)一客服電話：400-666-2288公司網(wǎng)址：http://www.jhzq.com.cn【國內(nèi)時訊】返回目錄中國的匯率改革有望成為“十二五”規(guī)劃的重要問題我們關(guān)注到主要改革可能涉及如下方面：一、在“十二五”規(guī)劃中，中國有可能會宣布中國將“繼續(xù)以自發(fā)、可控和漸進的方式穩(wěn)步推進人民幣匯率形成機制改革”。中國人民銀行有可能會在今年底或明年初宣布針對人民幣的“BBC”戰(zhàn)略（一攬子、區(qū)間及緩慢推進）──

4、“盯住一攬子貨幣、在區(qū)間內(nèi)浮動、逐步緩慢升值（即在未來三至五年每年升值3%至5%）”；二、關(guān)注重點從“匯率”轉(zhuǎn)向“經(jīng)常賬戶”。中國正嘗試通過強調(diào)貿(mào)易設(shè)立貿(mào)易順差占GDP的比率目標的方式，將國際注意力轉(zhuǎn)向其經(jīng)常賬戶管理。央行副行長易綱最近在華盛頓特區(qū)召開的國際貨幣基金組織年會中表示，中國政府會盡力將經(jīng)常賬戶順差占總體GDP的比重降至“4%”以下。2009年該比率從2007年占GDP比重達10.6%的峰值降至6%。這是中國為全球均衡做出的貢獻。當前該比率約占GDP的5%。三、將新興國家貨幣引入一攬子貨幣。中國央行行長周小川近期表示，中國政府正在考慮“提高

5、外匯儲備的多樣化，不僅考慮小型的國家，也會包括一些新興市場經(jīng)濟體”，“我們可能會轉(zhuǎn)向一些更具風險性但投資工具回報更高的國家”。中國現(xiàn)在的匯率籃子中有十種貨幣，包括美元、歐元、日圓、瑞士法郎、新加坡元和韓圜等，占主導(dǎo)地位的是美元和歐元（我們推測其分別占到70%和20%）。新興貨幣今年的漲幅最大，因此，多樣化可能會抵消更多潛在風險。這樣的建議也得到很多新興國家的積極回應(yīng)。截至2010年9月底，中國的外匯儲備升值2.648萬億美元，2010年三季度增加1940億美元。實現(xiàn)外匯儲備風險多樣化的其他主要措施包括投資大宗商品（特別是包括黃金）、建立中國投資公司（

6、CIC）（主權(quán)財富基金）、推進“走出去”政策（特別關(guān)注資源和能源）等。此外，在此次金融危機之后，中國已積極參與“全球儲備貨幣”的討論。人民幣是一個強勢貨幣，因此其成為儲備貨幣將只是時間問題。2020年當上海成為國際金融中心時，可能也是人民幣能自由兌換、成為儲備貨幣將的最晚期限。四、促進人民幣離岸市場發(fā)展。我們預(yù)計未來三至五年內(nèi)香港將成為人民幣離岸市場。目前，與6萬億港元和其他外幣存款相比，在香港的人民幣存款僅約為1000億元人民幣。我們預(yù)計人民幣存款將在三至五年升至2萬億至4萬億元，足以形成一個市場。當更具市場導(dǎo)向性的利率和匯率將逐步在香港的人民幣離

7、岸市場中確定之后，其有可能將反過來推進內(nèi)地利率和匯率形成機制的改革。14重要聲明：本報告僅代表研究員個人觀點，本報告中的信息來源均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的完整性和準確性不做任何保證，也不保證本報告作出的投資建議不發(fā)生任何變更。(請務(wù)必閱讀正文之后有關(guān)條款)全國統(tǒng)一客服電話：400-666-2288公司網(wǎng)址：http://www.jhzq.com.cn近數(shù)個月向新興國家的資本流動升溫，盡管對這些國家的高估值和結(jié)構(gòu)性高通脹的擔憂依然存在。透過我們近期與歐美投資者的交流，我們發(fā)現(xiàn)盡管對中國的高估值、不良貸款、地方政府債務(wù)和房地產(chǎn)政策不確定性有

8、諸多擔憂，但大多數(shù)投資者還是對中國強勁的增長充滿信心。鑒于中國的高的GDP增長、充足的流動性以及不斷上升的國