略談企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法

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1、略談企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法摘要：企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中具有非常重要的意義。本文先對(duì)企業(yè)價(jià)值和企業(yè)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)涵和意義進(jìn)行闡述，進(jìn)而分析不同企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的基本原理，重點(diǎn)對(duì)不同企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)析。　　關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法　　　　企業(yè)價(jià)值評(píng)估在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中極其重要，由于企業(yè)價(jià)值是一個(gè)內(nèi)涵豐富且復(fù)雜的概念，僅僅依靠一種評(píng)估方法無(wú)法很好地對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，所以，需要將企業(yè)價(jià)值評(píng)估的幾種方法進(jìn)行比較，找出更適合企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法才能使評(píng)估結(jié)果更加接近企業(yè)價(jià)值的真實(shí)水平。　　1.企業(yè)價(jià)值和企業(yè)價(jià)值評(píng)估　　1.1企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵　　“價(jià)值”本身就是一個(gè)主觀(guān)性

2、很強(qiáng)的概念，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度上來(lái)理解，價(jià)值是物品對(duì)于人們所帶來(lái)的滿(mǎn)足感。因此，不同的認(rèn)識(shí)主體對(duì)價(jià)值就會(huì)產(chǎn)生不同的理解。企業(yè)價(jià)值可分為以下三種：　　1.1.1財(cái)務(wù)價(jià)值：財(cái)務(wù)價(jià)值是企業(yè)全部資產(chǎn)的賬面價(jià)值，即全部資產(chǎn)的歷史價(jià)值。該價(jià)值觀(guān)認(rèn)為企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)所擁有的全部資產(chǎn)在賬面上的貨幣體現(xiàn)，包括企業(yè)所有者權(quán)益及負(fù)債的賬面價(jià)值之和。在計(jì)量上以資產(chǎn)的歷史成本凈值扣除折舊為準(zhǔn)。這是一種面向企業(yè)過(guò)去的價(jià)值觀(guān)。　　1.1.2經(jīng)濟(jì)價(jià)值：是對(duì)所有者而言的價(jià)值，是企業(yè)為其所有者提供盈利能力的價(jià)值，表現(xiàn)為盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平的函數(shù)。這種價(jià)值觀(guān)念更加符合“價(jià)值”的經(jīng)濟(jì)屬性，在范圍上它超越了企業(yè)當(dāng)前的有形

3、及無(wú)形資產(chǎn)，表現(xiàn)為企業(yè)在壽命期內(nèi)所能獲取的全部收益。其體現(xiàn)的是面向企業(yè)未來(lái)的價(jià)值觀(guān)。　　1.1.3市場(chǎng)價(jià)值：指企業(yè)在市場(chǎng)上的交換價(jià)值，也即企業(yè)的交易價(jià)格。具體的，對(duì)于上市公司而言，即企業(yè)的全部股票在證券上的價(jià)值之和；對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)價(jià)值體現(xiàn)為企業(yè)全部資產(chǎn)與全部負(fù)債的公允價(jià)值之差?！　?.2企業(yè)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)涵和作用　　企業(yè)價(jià)值評(píng)估是通過(guò)科學(xué)的評(píng)估方法,對(duì)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行分析和衡量。價(jià)值評(píng)估問(wèn)題之所以重要，是因?yàn)閮r(jià)值評(píng)估是一切金融政策的前提和依據(jù)。它在許多金融領(lǐng)域—公司財(cái)務(wù)管理、兼并收購(gòu)和投資組合管理等方面都扮演著重要角色。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和資本市場(chǎng)日益完善的

4、過(guò)程中，研究企業(yè)價(jià)值評(píng)估具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。　　2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法基本原理　　企業(yè)價(jià)值體現(xiàn)在企業(yè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益能力。企業(yè)價(jià)值評(píng)估就是通過(guò)科學(xué)的評(píng)估方法,對(duì)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行分析和衡量。目前,在實(shí)際的價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中,主要有:收益法、市場(chǎng)法、成本法三種評(píng)估方法?！　?.1收益法　　收益法，也稱(chēng)收益現(xiàn)值法、收益還原法，是估算預(yù)測(cè)企業(yè)或其他資產(chǎn)綜合體在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)的預(yù)期收益選擇合適的折現(xiàn)率，將其還原為當(dāng)前的資本額或投資額的方法。收益法的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的預(yù)期效用理論，一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是利用它所能獲取的未來(lái)收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率，即

5、對(duì)于投資者來(lái)講，企業(yè)的價(jià)值在于預(yù)期企業(yè)未來(lái)所能夠產(chǎn)生的收益?！　∵\(yùn)用收益法應(yīng)具備前提條件有：1、投資主體愿意支付的價(jià)格不應(yīng)超過(guò)目標(biāo)企業(yè)按未來(lái)預(yù)期收益折算所得的現(xiàn)值；2、目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)收益能夠合理的預(yù)測(cè)，企業(yè)未來(lái)收益的風(fēng)險(xiǎn)可以客觀(guān)的進(jìn)行估算；3、被評(píng)估企業(yè)應(yīng)具持續(xù)的盈利能力?！　?.2市場(chǎng)法　　市場(chǎng)法,又稱(chēng)相對(duì)估價(jià)法。是將目標(biāo)企業(yè)與可比企業(yè)對(duì)比,根據(jù)不同的企業(yè)特點(diǎn),確定某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要變量,用可比企業(yè)價(jià)值來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場(chǎng)法是基于一個(gè)經(jīng)濟(jì)理論和常識(shí)都認(rèn)同的原則，類(lèi)似的資產(chǎn)應(yīng)該有類(lèi)似的交易價(jià)格。該原則的一個(gè)假設(shè)條件為：如果類(lèi)似的資產(chǎn)在交易價(jià)格上存在較大差異，則

6、在市場(chǎng)上就可能產(chǎn)生套利交易的情況，市場(chǎng)法就是基于該理論而得到應(yīng)用的。在對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估中，市場(chǎng)法充分利用市場(chǎng)及市場(chǎng)中參考企業(yè)的成交價(jià)格信息，并以此為基礎(chǔ)，分析和判斷被評(píng)估對(duì)象的價(jià)值。　　采用市場(chǎng)法需滿(mǎn)足三個(gè)前提條件：1、要有一個(gè)活躍的公開(kāi)市場(chǎng)，公開(kāi)市場(chǎng)指的是有多個(gè)交易主體自愿參與且他們之間進(jìn)行平等交易的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)上的交易價(jià)格代表了交易資產(chǎn)的行情，即可認(rèn)為是市場(chǎng)的公允價(jià)格；2、在這個(gè)市場(chǎng)上要有與評(píng)估對(duì)象相同或者相似的參考企業(yè)或者交易案例；3、能夠收集到與評(píng)估相關(guān)的信息資料，同時(shí)這些信息資料應(yīng)具有代表性、合理性和有效性?！　?.3成本法　　成本法的基本原理是重建或重置評(píng)估

7、對(duì)象,即在條件允許的情況下,任何一個(gè)精明的潛在投資者,在購(gòu)置一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)所愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過(guò)建造一項(xiàng)與所購(gòu)資產(chǎn)具有相同用途的替代品所需要的成本?！　∵\(yùn)用成本法應(yīng)具備的前提條件有三個(gè)：1、進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)目標(biāo)企業(yè)的表外項(xiàng)目?jī)r(jià)值，如管理效率、自創(chuàng)商譽(yù)、銷(xiāo)售X絡(luò)等，對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的影響可以忽略不計(jì)；2、資產(chǎn)負(fù)債表中單項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值能夠公允客觀(guān)反映所評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值；3、投資者購(gòu)置一項(xiàng)資產(chǎn)所愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過(guò)具有相同用途所需的替代品所需的成本?！　?.企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的應(yīng)用評(píng)價(jià)　　3.1企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的選擇　　3.1.1不同收益