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1、中國農(nóng)村民間金融效率分析[摘要]金融效率的高低決定著金融發(fā)揮作用的成本和作用力的強(qiáng)弱,直接影響著生產(chǎn)性資金流動的規(guī)模和方向,并在很大程度上決定著整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。當(dāng)前農(nóng)村金融效率低下制約了中國金融發(fā)展,成為解決“三農(nóng)”問題的重要障礙。提高中國農(nóng)村金融,包括民間金融的運(yùn)行效率是目前亟待解決的一個(gè)問題。[關(guān)鍵詞]農(nóng)村民間金融;金融效率;農(nóng)戶;農(nóng)村中小企業(yè)一、問題的提出XX年中央銀行發(fā)布的《XX年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》中指出:“中國一些地方的民間融資規(guī)模已經(jīng)占到當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)生產(chǎn)總值的貸款余額的%、,存款余額的按私營企業(yè)、個(gè)體工商戶
2、注冊資本等測算,截至XX年底,廣東民間資本存量為10638億元,包括己動用的民間產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本6022億元,未動用的民間資本即投資性儲蓄2639億元,加上居民持有的現(xiàn)金、外匯儲蓄、保險(xiǎn)資產(chǎn)和境外證券資產(chǎn)等,估計(jì)XX年末廣東民間資本規(guī)模折合人民幣超過萬億元。從增量看,廣東民間資本年度增量由XX年的483億元增加到XX年的1642億元,呈加速積累的增長態(tài)勢①。為什么在農(nóng)村發(fā)揮更大資金融通作用、占據(jù)了70%市場份額的是民間金融?農(nóng)村民間金融的效率到底如何?什么因素影響著農(nóng)村民間金融效率的提高?這些因素如何發(fā)揮作用?為什么農(nóng)村
3、民間金融的發(fā)展會改善金融部門所提供的金融服務(wù)?在此,筆者將一一進(jìn)行分析。二、金融市場與金融效率的互動機(jī)制金融市場包括通過各類金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人所進(jìn)行的貨幣資金借貸活動。金融市場創(chuàng)造了一個(gè)中心交易地點(diǎn),該地點(diǎn)的存在使得發(fā)現(xiàn)交易對方的難度降至最小。金融效率(financialefficiency)是指金融運(yùn)作能力的大?。ㄍ鯊V謙,1977)。民間金融廣泛存在于發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家。這說明民間金融是與正規(guī)金融并存的必要融資方式。中國農(nóng)村民間金融的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動,主要包括經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求、金融理論
4、的發(fā)展、技術(shù)與創(chuàng)新。這些因素反映了農(nóng)村金融市場追求高效率的內(nèi)在要求。在麥金農(nóng)-肖的金融發(fā)展理論中,非正規(guī)金融(中國通常指民間金融)是無效率的。他主張將非正規(guī)金融融入到有組織的金融體系(愛德華?肖,1988)。完全競爭金融市場的效率體現(xiàn)在配置效率(allocatedefficiency)和運(yùn)營效率(operationalefficiency)兩方面。研宄表明,雖然不同的國家,甚至在同一國家的不同市場上效率的程度是不同的,但大多數(shù)發(fā)達(dá)國家的金融市場常常具有配置效率和運(yùn)營效率的作用(埃德溫?H?尼夫,XX)。金融市場內(nèi)生演進(jìn)的一
5、般機(jī)制表明,金融市場與金融效率是相互促動的。金融市場越大,金融市場中交易的工具種類越多,搜尋成本越低,金融效率就越高。金融市場是在市場經(jīng)濟(jì)條件下,市場不斷追求更高金融效率的產(chǎn)物。與此同時(shí),金融市場又直接促進(jìn)了金融效率的全面提高。由于農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的資金來源基本上都求助于民間金融市場。從微觀上看,民間金融市場的存在和發(fā)展促使中國一批農(nóng)戶和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)從小到大逐步發(fā)展壯大;從宏觀上看,提高了經(jīng)濟(jì)效率和資本形成率,促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和制度的有效調(diào)整,對中國農(nóng)村金融的制度變遷具有一定的導(dǎo)向作用。正是金融市場與金融效率兩者間的良性互
6、動,促使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中金融效率的不斷提高。然而由于農(nóng)村民間金融一般是沒有組織、分散的,使得其在資本集中方面的作用有限。三、農(nóng)村民間金融效率分析從中國農(nóng)村的發(fā)展歷程來看,民間金融并不是一種低效率的融資安排,而是解決金融脆弱性的有效手段。國內(nèi)外的實(shí)踐證明,金融機(jī)構(gòu)和金融工具的多樣化對貨幣的演變發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)的競爭格局、貨幣政策的效果,乃至經(jīng)濟(jì)總量和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都發(fā)生了不可低估的作用。(一)宏觀效率貢獻(xiàn)從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看,金融效率體現(xiàn)為農(nóng)村民間金融能充分吸收農(nóng)村社會儲蓄,將其引入資金需求大、生產(chǎn)效率高的農(nóng)村中小企業(yè)和農(nóng)戶,起到促
7、進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期增長的目的。1.融資交易效率。融資效率高低是影響金融資源使用效率的首要因素。對融資的交易效率評價(jià),可從融資成本、融資機(jī)制的規(guī)范度和融資主體的自由度來衡量。融資成本是企業(yè)籌措和使用資金所付出的代價(jià),是資本的預(yù)期收益率,也是企業(yè)選擇資金來源、進(jìn)行資本籌措的重要依據(jù)。資金成本與融資效率成反比。高融資成本(相對于具有相似風(fēng)險(xiǎn)性項(xiàng)目的競爭性市場收益而言)和資金的有限可得性表明了金融不發(fā)達(dá)。解決金融不發(fā)達(dá)的問題可以為任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體帶來好處,但這并不是一件輕而易舉的事,因?yàn)檫@需要逐步形成新的甄別和治理金融交易的能力(埃德溫?尼
8、夫,XX)O在債務(wù)融資方面,由于中央銀行的管制,農(nóng)村民間金融組織難以合法地在社會上進(jìn)行融資,影響了融資效率。融資機(jī)制的規(guī)范度體現(xiàn)了資金市場的成熟度。機(jī)制規(guī)范的資金市場融資渠道多、風(fēng)險(xiǎn)小、效率高。在農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)融資機(jī)制中,民間金融有著極為特殊的意義:在企業(yè)發(fā)展的早期,其重要性往往超過所有其他的融資方