資源描述：
《關(guān)于企業(yè)并購的財(cái)務(wù)問題及其對策探析》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、關(guān)于企業(yè)并購的財(cái)務(wù)問題及其對策探析論文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購財(cái)務(wù)可行性因素財(cái)務(wù)問題對策論文摘要：并購作為企業(yè)資本運(yùn)營的一個(gè)重要手段，對企業(yè)發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義企業(yè)并購過程中涉及到許多財(cái)務(wù)問題.而財(cái)務(wù)問題的解決是企業(yè)并購成功的關(guān)鍵因此.必須對目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行合理評估、對并購的主要融資渠道及財(cái)務(wù)支付方式進(jìn)行研究上個(gè)世紀(jì)80年代美國曾經(jīng)出現(xiàn)所謂“并購風(fēng)”.在90年代形成愈演愈烈之勢1990年.全球企業(yè)并購案所涉及的金額超過4640億美元：1998年這個(gè)數(shù)字猛增到25.000億美元，而在XX年，該數(shù)字更達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10萬億美元。美國著名企業(yè)管理機(jī)構(gòu)科爾尼公司多年的統(tǒng)計(jì)數(shù)
2、據(jù)顯示.只有20°%的并購案例能夠?qū)崿F(xiàn)最初的設(shè)想.大部分的并購都以失敗告終。值得注意的是.中國的一些頂尖企業(yè)卻能夠冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)知難而上.例如海爾集團(tuán)并購案例、聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的PC業(yè)務(wù)等。并購作為一種市場經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)行為.在西方國家已經(jīng)有100多年的發(fā)展史.并有著深刻的政治、經(jīng)濟(jì)等諸多方面的原因。企業(yè)并購的浪潮正向全球化推進(jìn).對我國經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊和影響。一、企業(yè)并購的概念、動因和目的企業(yè)并購是企業(yè)兼并與收購活動的總稱兼并是指兩個(gè)或更多的企業(yè)組合在一起，其中一個(gè)企業(yè)保持其原有名稱.而其他企業(yè)不再以法律實(shí)體形式存在收購是指一個(gè)企業(yè)以購買全部或部分股票
3、（或稱為股份收購）的方式購買了另一個(gè)企業(yè)的全部或部分所有權(quán).或者以購買全部或部分資產(chǎn)（或稱資產(chǎn)收購）的方式購買另一企業(yè)的全部或部分所有權(quán)。企業(yè)并購最直接的動因和目的主要有以下三方面：一是為了擴(kuò)大資產(chǎn)。搶占市場份額：二是取得廉價(jià)原料和勞動力，進(jìn)行低成本競爭；三是通過收購轉(zhuǎn)產(chǎn).跨人新的行業(yè)。當(dāng)然并購有時(shí)也與以上目的無關(guān)，如可能僅僅為當(dāng)龍頭老大或是盲目追求企業(yè)擴(kuò)張等等。二、企業(yè)并購的財(cái)務(wù)可行性因素企業(yè)成功并購需要從目標(biāo)選擇.到對目標(biāo)公司的評價(jià).再到對企業(yè)財(cái)務(wù)活動進(jìn)行全面的規(guī)劃.并加以有效的控制對企業(yè)并購的財(cái)務(wù)可行性因素進(jìn)行準(zhǔn)確而又具體的分析.就會為并購的成功奠定穩(wěn)
4、固的基石。（一）目標(biāo)企業(yè)的選擇及其價(jià)值評估在對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估時(shí)要將上市公司和非上市公司分別對待。對于目標(biāo)上市公司的價(jià)值評估可以采用：1.收益分析法。就是以市盈率和每股收益為基礎(chǔ)，是一種短期分析。2.市場模型。這種模型把一種股票的收益與綜合市場指數(shù)聯(lián)系起來，在一定時(shí)期內(nèi).某種股票收益可能隨著市場收益線形變化。3.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是描述包括上市股票在內(nèi)的各種證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間關(guān)系的模型。對于目標(biāo)非上市公司的價(jià)值評估可以采用：1.資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法。目前國際上通行的資產(chǎn)評估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)主要有：帳面價(jià)值；市場價(jià)值；清算價(jià)值；公平價(jià)值；續(xù)營價(jià)值。以上五種資產(chǎn)評估價(jià)值標(biāo)
5、準(zhǔn)的側(cè)重點(diǎn)各有差異.因而其使用范圍也不盡相同。2.收益法。就是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率確定其價(jià)值的方法。3.貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。這種方法對于目標(biāo)上市公司和目標(biāo)非上市公司同時(shí)適用。（二）并購的資金籌措并購?fù)枰罅康馁Y金，少則百萬.多則上億美元.并購使得企業(yè)產(chǎn)生規(guī)模巨大的現(xiàn)金流出.不同于正常的經(jīng)營資金需求，靠企業(yè)自身的力量也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的.因此能否籌集到并購所需要的大量資金成為企業(yè)并購的重要前提.也是并購能否實(shí)施的關(guān)鍵。并購資金的籌措主要有內(nèi)部和外部兩大渠道，主要有債券支付、杠桿收購支付、股票支付或交換等方式。（三）并購的成本因素企業(yè)并購的成本主要包括：1.并購
6、完成成本.指在并購過程中發(fā)生的直接成本和間接成本2.并購整合成本.指并購后為使并購企業(yè)和被并購企業(yè)整合在一起.而需要支付的長期營運(yùn)成本。3.并購?fù)顺龀杀?指在并購時(shí)應(yīng)該考慮到，并購并不一定成功.一個(gè)企業(yè)在實(shí)施并購?fù)獠繑U(kuò)張時(shí)，還必須考慮到一旦擴(kuò)張不成功如何以最低代價(jià)撤退的成本問題。4.并購機(jī)會成本，指并購活動占用的資金.投入到其他用途所可能獲得的收益如果并購活動的機(jī)會成本很高.就意味著并購獲得的相對收益很小.甚至是相對損失。在對企業(yè)并購進(jìn)行成本分析時(shí).要圍繞企業(yè)降低成本的要求進(jìn)行。還要考慮全面、詳細(xì).以免在分析時(shí)有所疏漏.造成具體實(shí)施時(shí)成本過高.進(jìn)而不能達(dá)到企
7、業(yè)并購的目的。（四）企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)因素企業(yè)并購是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)很大的活動.投資就必然有風(fēng)險(xiǎn).如果風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)能夠承受的范圍內(nèi).那么投資并購行為就可以進(jìn)行：相反，就應(yīng)該適時(shí)放棄。企業(yè)并購可能帶來的潛在危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)如下主要體現(xiàn)為以下幾方面：一是營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)并購?fù)瓿珊?，可能無法使整個(gè)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生生產(chǎn)經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、市場份額效應(yīng).難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和經(jīng)驗(yàn)共享二是信息風(fēng)險(xiǎn)。信息是非常重要的，信息的充分與否決定著企業(yè)并購成本的大小及時(shí)與真實(shí)的信息可以降低企業(yè)的并購成本，從而大大提高企業(yè)并購的成功率三是融資風(fēng)險(xiǎn)。與并購相關(guān)的融資風(fēng)險(xiǎn)具體包括資金是否在數(shù)量上和時(shí)間上保證
8、需求、融資方式是否適合并購動機(jī)、現(xiàn)金支付是否影響企業(yè)
