ｅｖａ模型在電網(wǎng)企業(yè)中的應(yīng)用探討

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1、ＥＶＡ模型在電網(wǎng)企業(yè)中的應(yīng)用探討【摘要】本文結(jié)合電網(wǎng)企業(yè)的實(shí)際情況，以EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）的計(jì)算過(guò)程為切入點(diǎn)，對(duì)EVA模型及其在電網(wǎng)企業(yè)中的應(yīng)用進(jìn)行了系統(tǒng)分析，同時(shí)對(duì)EVA指標(biāo)的局限性及其未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)作了初步探討，以期對(duì)該指標(biāo)在電網(wǎng)企業(yè)更好的應(yīng)用有所裨益。　　【關(guān)鍵詞】EVA模型；業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；資本成本　　　　2008年，EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）指標(biāo)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系的重要組成部分，首次在電網(wǎng)企業(yè)中推廣應(yīng)用。EVA指標(biāo)作為國(guó)際流行的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，正式納入了電網(wǎng)企業(yè)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系?！　　　∫弧VA指標(biāo)模型及其創(chuàng)新　　　　企業(yè)業(yè)績(jī)的計(jì)量與評(píng)

2、價(jià)一直是理論界與實(shí)務(wù)界的難題之一。多年來(lái)，人們以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)了ROI（投資回報(bào)率）、P/E（市盈率）、EPS（每股收益）等諸多業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，但由于財(cái)務(wù)報(bào)表的編制存在相當(dāng)?shù)膹椥?，借助這些指標(biāo)往往難以準(zhǔn)確反映和預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。至上世紀(jì)80年代末，TemSteStewart公司聲稱，在實(shí)際應(yīng)用中，他們一般對(duì)客戶的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行5—15項(xiàng)的調(diào)整，最多可達(dá)160項(xiàng)，以盡量消除公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所造成的扭曲性影響。　　二是突出了“增值”的概念。EVA指標(biāo)模型引入了經(jīng)濟(jì)學(xué)上經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的理念。它考慮了資本的總體規(guī)模與結(jié)構(gòu)，在計(jì)算中扣除了所有資本的機(jī)會(huì)成本，不再

3、是一個(gè)簡(jiǎn)單的利潤(rùn)或回報(bào)率的范疇，而是一個(gè)“增值”的范疇，代表了企業(yè)投入的所有資本所產(chǎn)生的回報(bào)率與這些資本的投資者要求的最低回報(bào)率之間的差額。當(dāng)這個(gè)差額為正值時(shí)，股東的財(cái)富才真正增值，以此作為管理者激勵(lì)報(bào)酬的基礎(chǔ)，就能將管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與激勵(lì)報(bào)酬緊密聯(lián)系在一起，使得管理者更加注重企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制以及進(jìn)行審慎的投資決策，有效減少代理成本。　　　　二、EVA模型在電網(wǎng)企業(yè)中的應(yīng)用分析　　　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委為引導(dǎo)中央企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，鼓勵(lì)使用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)進(jìn)行年度業(yè)績(jī)考核，國(guó)家電網(wǎng)公司適時(shí)將其引入網(wǎng)省公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系，并在20

4、08年度首次執(zhí)行。因此，當(dāng)前針對(duì)國(guó)網(wǎng)公司下達(dá)EVA考核指標(biāo)計(jì)算過(guò)程，結(jié)合網(wǎng)省公司實(shí)際，開(kāi)展EVA指標(biāo)應(yīng)用研究，有著突出的現(xiàn)實(shí)意義?！　。ㄒ唬〦VA考核指標(biāo)計(jì)算過(guò)程分析　　1.公式轉(zhuǎn)換　　EVA＝[凈利潤(rùn)+少數(shù)股東損益+財(cái)務(wù)費(fèi)用×（1-所得稅率）]-調(diào)整后資本　　×平均資本成本率　　其中：調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均少數(shù)股東權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程，平均資本成本率為當(dāng)期十年期國(guó)債利率?！　纳鲜龉降臉?gòu)成不難看出：　?。?）凈利潤(rùn)+少數(shù)股東損益+財(cái)務(wù)費(fèi)用×（1-所得稅率）　　=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用×（1-所

5、得稅率）　?。?）調(diào)整后資本=平均資產(chǎn)-平均在建工程-平均無(wú)息負(fù)債　　這樣EVA考核公式即可作如下轉(zhuǎn)換：　　EVA＝[利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用×（1-所得稅率）]-[（平均資產(chǎn)-平均在建工程）-平均無(wú)息負(fù)債]×當(dāng)期十年期國(guó)債利率　　2.EVA公式構(gòu)成項(xiàng)目分析　　（1）利潤(rùn)總額。利潤(rùn)總額與EVA呈同向等額變化趨勢(shì)?！　。?）所得稅費(fèi)用。所得稅費(fèi)用與EVA呈反向等額變化趨勢(shì)。　　所得稅費(fèi)用＝（利潤(rùn)總額+調(diào)整因素）×所得稅率　　公司目前實(shí)行的是資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法，上述公式調(diào)整因素主要涉及會(huì)計(jì)利潤(rùn)與稅法納稅基礎(chǔ)的差異和遞延所得稅資產(chǎn)/負(fù)債的變動(dòng)，影

6、響該項(xiàng)目的主要調(diào)整因素如下：　　一是會(huì)計(jì)政策選擇。與應(yīng)付稅款法不同，資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法下，當(dāng)期所得稅費(fèi)用的確認(rèn)受會(huì)計(jì)政策選擇影響較大，會(huì)計(jì)政策選擇的不同，會(huì)直接造成所得稅費(fèi)用會(huì)計(jì)確認(rèn)方面的時(shí)間性差異，形成遞延資產(chǎn)/負(fù)債，對(duì)以后的所得稅費(fèi)用造成影響。如某項(xiàng)固定資產(chǎn)的折舊計(jì)提方法，稅法規(guī)定為直線法，若實(shí)際采用的是加速折舊法，就會(huì)出現(xiàn)前期計(jì)提折舊產(chǎn)生的費(fèi)用大，利潤(rùn)總額低，形成遞延所得稅資產(chǎn)，進(jìn)而降低了前期所得稅費(fèi)用，而后期計(jì)提折舊產(chǎn)生的費(fèi)用則相對(duì)比較小，前期確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)逐漸減少，所得稅費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)增加。　　二是稅收籌劃。企業(yè)所得稅稅收籌劃工作的

7、有效開(kāi)展，帶來(lái)的所得稅費(fèi)用降低額，可以直接等額增加當(dāng)期EVA。如某電力公司利用國(guó)家稅收優(yōu)惠政策實(shí)現(xiàn)所得稅減免2.4億元，客觀上也等額增加了該公司的當(dāng)期EVA。　?。?）財(cái)務(wù)費(fèi)用。關(guān)于財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)EVA的影響，從EVA計(jì)算公式來(lái)看，要從兩個(gè)層面予以認(rèn)識(shí)：一是財(cái)務(wù)費(fèi)用的當(dāng)期發(fā)生額，可以按（1-所得稅率）的比例增加當(dāng)期EVA，如果不考慮納稅調(diào)整和遞延所得稅資產(chǎn)/負(fù)債的影響，單位利潤(rùn)總額最終對(duì)EVA的貢獻(xiàn)和單位財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)EVA的貢獻(xiàn)是一樣的；二是考慮到財(cái)務(wù)費(fèi)用可以稅前扣除，并與利潤(rùn)總額存在著此消彼漲的關(guān)系，因而從EVA整個(gè)計(jì)算過(guò)程來(lái)看，僅就財(cái)務(wù)費(fèi)用本身而

8、言，其增減對(duì)EVA的增減沒(méi)有影響?！　。?）平均資產(chǎn)。從EVA計(jì)算公式來(lái)看，（平均資產(chǎn)-平均在建工程）是EVA的減項(xiàng)。也就是說(shuō)，扣除平均在建工程之后的