kf種業(yè)公司融資渠道案例研究

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1、KF種業(yè)公司融資渠道案例研究-->第一章緒論1.1研究背景、目的和意義我國是農(nóng)業(yè)大國，高質(zhì)量的種子是保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)順利進(jìn)行的基礎(chǔ)，作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，高質(zhì)量的種子對提高種植業(yè)產(chǎn)量增長具有重要的作用，所創(chuàng)造的的社會效益也是巨大的。隨著我國人口的不斷增長，生活水平的不斷提高，人均糧食需求量也在不斷的提升，在當(dāng)前耕地面積無法較大的增多的情況下，種子對糧食產(chǎn)量的提高具有重要的作用，對我國農(nóng)業(yè)發(fā)展具有重要的推動意義。在作物增產(chǎn)、糧食豐收及保障國家糧食安全等方面，良種的作用日益凸顯。在《種子法》等種子相關(guān)的法律法規(guī)及政策推出的背景下，我國種子行業(yè)逐步走上了健康發(fā)展的道路，具有一定優(yōu)勢的種子公司發(fā)展迅速，

2、逐漸形成育、繁、推一體化的經(jīng)營渠道。在我國，以育、繁、推一體化模式發(fā)展的種子企業(yè)市場份額為26%左右。2000年后，我國種業(yè)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，商品種子市場規(guī)模已由2001年的200億元增長到2012年的600億元，成為世界第二大種業(yè)市場。KF公司是黑龍江省最大的綜合性種子公司，自成立以來，一直專注于農(nóng)作物種子研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。2011年以前，公司主要從事玉米、甜菜種子的生產(chǎn)經(jīng)營，2011年底，通過重組控股股東種業(yè)集團(tuán)及其下屬分、子公司相關(guān)的種子經(jīng)營業(yè)務(wù)，增加了水稻、大豆等種子業(yè)務(wù)，豐富了公司種子產(chǎn)品的種類，擴(kuò)大了公司的業(yè)務(wù)范圍。截止2015年1月1日公司仍未上市，公司資產(chǎn)總額164,787

3、.30萬元，凈資產(chǎn)96,303.34萬元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入170,750.11萬元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤48,428.22萬元。但是，由于2012年和2013年度公司種子的存貨凈額分別為80,700.00萬元和97,100.00萬元。而且，在目前新建的賓西等項(xiàng)目中，新建加工廠房、研發(fā)中心及購置安裝進(jìn)口設(shè)備均需要大量資金，同時處在宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸下滑的情況下，公司銷售情況也受到影響，這些因素導(dǎo)致了公司資金出現(xiàn)了空缺。目前，KF公司主要依靠外部短期借款融資，傾向于債權(quán)融資，融資渠道比較單一，影響了公司融資效果。因此，本文在分析公司融資環(huán)境的基礎(chǔ)上，對公司融資渠道進(jìn)行重新選擇，期待為公司后續(xù)融資提供參考。....

4、......1.2國內(nèi)外研究綜述以下主要以美國為例。美國政府為促進(jìn)本國農(nóng)業(yè)發(fā)展在從多方面給予政策支持。第一，在美國，政策性金融機(jī)構(gòu)和合作金融機(jī)構(gòu)規(guī)模大，覆蓋的比較廣泛，創(chuàng)造了較好的融資環(huán)境，保障了企業(yè)有序進(jìn)行，逐漸形成了以政策性金融機(jī)構(gòu)和合作金融機(jī)構(gòu)為主的情況，在側(cè)面，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)予以輔助，兩者相互促進(jìn)，形成了較好的的融資環(huán)境；第二，在資金、去向以及受益對象等方面，美國均以嚴(yán)格的法律法規(guī)加以約束，擁有比較健全的法律體系；第三，為了降低給與農(nóng)業(yè)項(xiàng)目資金的風(fēng)險，美國采取了信用記錄和評分對外公開的政策，這給金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)帶來積極影響；第四，為了保障農(nóng)民的利益，美國建立了系統(tǒng)的農(nóng)業(yè)保險體系，在這個體

5、系中，農(nóng)民可以對農(nóng)作物產(chǎn)量、農(nóng)民最低收入等項(xiàng)目進(jìn)行保險，這種方法有效的保障了農(nóng)民的利益。20世紀(jì)中葉以來，在國內(nèi)學(xué)者不斷的理論創(chuàng)新的背景下，對融資相關(guān)理論逐漸走向成熟，形成了融資結(jié)構(gòu)與融資行為理論體系，這個體系主要包括3部分，即：早期的融資結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論和新資本結(jié)構(gòu)理論。隨著研究的深入，ColomboMG,GrilliL（2007）對企業(yè)融資渠道影響因素進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新能力的高低對融資渠道的選擇至關(guān)重要[1]。AyyagariM,DemirgucKA,MaksimovicV（2010）研究表明，認(rèn)為銀行和企業(yè)之間關(guān)系是影響企業(yè)債權(quán)融資的一個重要因素，抵押是企業(yè)獲得銀行貸款的主

6、要條件[2]。從企業(yè)內(nèi)部來說，XiaofeiLi,CesarL.Escalante（2013）對農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款的還款時間進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)若農(nóng)業(yè)企業(yè)及時歸還金融機(jī)構(gòu)提供的貸款，企業(yè)還款信用較好，則暗示農(nóng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況較好，在金融機(jī)構(gòu)方面，出現(xiàn)了這樣的農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款拖欠率低于貸款的違約率，說明及時歸還貸款對企業(yè)融資具有重要作用[3]。從企業(yè)外部來說，F(xiàn)abioBertoni,MassimoG.Colombo,LucaGrill（i2011）研究認(rèn)為與一家銀行保持長期的關(guān)系會更容易獲得貸款，而同時也為此債務(wù)承擔(dān)著較高的成本，但是同時與兩家銀行維持關(guān)系，則會在獲得貸款的同時付出最低的成本[4]。.....

7、....第二章相關(guān)研究基礎(chǔ)2.1融資相關(guān)理論所謂資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)融資決策工具的組合，也就是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債與股東權(quán)益的比例。不同的融資渠道有不同的企業(yè)控制風(fēng)險，如何控制其中存在的風(fēng)險需要資本結(jié)構(gòu)理論來解決。具體的資本結(jié)構(gòu)理論如表2.1所示。早期資本結(jié)構(gòu)理論主要包括營業(yè)收益、凈收益理論和傳統(tǒng)折中理論[26]。這三個理論的前提條件是均不考慮企業(yè)所得稅。凈收益理論認(rèn)為，企業(yè)負(fù)債和企業(yè)價值呈正相關(guān)關(guān)系