淺析美國次貸危機(jī)成因

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1、淺析美國次貸危機(jī)成因【摘要】針對(duì)美國次貸危機(jī)的現(xiàn)狀，及滲透的美國金融領(lǐng)域，本文淺顯的分析了美國次貸危機(jī)的爆發(fā)過程及其成因。通過剖析美國次貸危機(jī)現(xiàn)象的形成和實(shí)質(zhì)，以對(duì)我國金融風(fēng)險(xiǎn)提供一些必要的防范?！　　娟P(guān)鍵詞】次貸危機(jī)成因分析　　　　一、次級(jí)按揭貸款的含義與次貸危機(jī)的爆發(fā)過程　　　　美國次貸危機(jī)，是指美國房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款的危機(jī)，主要是指美國貸款機(jī)構(gòu)向信用分?jǐn)?shù)較低、收入證明缺失、負(fù)債較重的人提供住房抵押貸款。按揭貸款人無需提供任何有關(guān)償還能力的證明就可以在沒有資金的情況下購房。這種次級(jí)按揭貸款將客戶的償付保障建立在房

2、屋價(jià)格不斷上漲的假設(shè)之上，而不是建立在客戶本身的還款能力基礎(chǔ)上，其中所隱含的巨大風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。然而由于近幾年美國樓價(jià)高漲，繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)使得貸款機(jī)構(gòu)為了盲目地追求高利潤率而不斷增加次級(jí)住房抵押貸款的供給，以至忽略了次級(jí)抵押貸款隱藏的風(fēng)險(xiǎn)?！　〈渭?jí)按揭貸款因借款人信用等級(jí)不高，相對(duì)于資信條件較好的按揭貸款人所能獲得的比較優(yōu)惠的利率和還款方式，通常要被迫支付更高的利率，并且遵守更嚴(yán)格的還款方式。由于美國過去的6、7年以來信貸寬松、金融創(chuàng)新活躍、房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)價(jià)格上漲的影響，沒有得到真正的實(shí)施。這樣一來，次級(jí)按揭貸款的還款

3、風(fēng)險(xiǎn)就由潛在變成現(xiàn)實(shí)。在這過程中，美國有的金融機(jī)構(gòu)為一己之利，縱容次貸的過度擴(kuò)張及其關(guān)聯(lián)的貸款打包和債券化規(guī)模，使得在一定條件下發(fā)生的次級(jí)按揭貸款違約事件規(guī)模的擴(kuò)大，最終引發(fā)危機(jī)。　　2008年7月以來，先是美國著名房貸銀行印地麥克銀行因客戶大量取款引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)而倒閉。這是美國歷史上第二大規(guī)模的倒閉銀行，僅次于1984年破產(chǎn)的美國大陸伊諾伊國民銀行。緊接著，由美國政府支持的兩大按揭信貸融資機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”股票遭到大量拋售，股價(jià)一周內(nèi)曾跌去五成，一年之內(nèi)市值損失了八成。7月25日，又有兩家小銀行——內(nèi)華達(dá)州的第一國

4、民銀行和加州的第一傳統(tǒng)銀行宣布破產(chǎn)。而美國次貸危機(jī)向與房貸相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)的滲透，導(dǎo)致美國房地產(chǎn)市場(chǎng)雪上加霜。為此許多專家和學(xué)者認(rèn)為，次貸危機(jī)已超出了次貸的領(lǐng)域，美國次貸危機(jī)是美國金融領(lǐng)域危機(jī)的“前奏”，次貸危機(jī)逐漸演化成全面的金融危機(jī)，并引發(fā)新一輪全球性金融動(dòng)蕩?！　　　《?、次貸危機(jī)成因的分析　　　　過度自由卻缺少監(jiān)管的資產(chǎn)證券化，是造成次貸危機(jī)的重要原因。資產(chǎn)證券化今后還要繼續(xù)發(fā)展的話，就要保證這些產(chǎn)品有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格的規(guī)范，避免出現(xiàn)過度風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)是21世紀(jì)第一個(gè)復(fù)雜金融衍生市場(chǎng)的危機(jī)。學(xué)者廣泛認(rèn)為：次貸危機(jī)是全球流

5、動(dòng)性充裕環(huán)境下，市場(chǎng)約束力下降、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)弱化的結(jié)果。美國次貸危機(jī)的源頭在于美國本身的信貸擴(kuò)張和金融創(chuàng)新。2001至2004年，為了刺激美國經(jīng)濟(jì)，美國政府采取了低利率和稅收激勵(lì)政策，使得美國經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。這種擴(kuò)張性的貨幣政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，特別是資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展很快。次級(jí)抵押貸款成了信用條件達(dá)不到優(yōu)惠級(jí)別貸款要求的購房者的選擇，于是美國人的購房熱情與日俱增，與此同時(shí)放貸機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)也愈演愈烈，從而催生了多種多樣的高風(fēng)險(xiǎn)次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品。寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場(chǎng)空前活躍的重要推動(dòng)力，

6、但也埋下了危機(jī)的種子。2001年以來，各大投資銀行廣泛參與到這場(chǎng)巨大風(fēng)險(xiǎn)的追逐中，由于忽略了風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，發(fā)行了大量低評(píng)級(jí)的住房抵押貸款，并將其打包成金融投資產(chǎn)品出售給機(jī)構(gòu)投資者、對(duì)沖基金等。而慣于攫取豐厚利潤和承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖基金投資商們，紛紛搶購次級(jí)抵押信貸證券。從2004年6月底至今，美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊原本寬松的貨幣政策，在利率逐漸回升的狀態(tài)下，購房者的還貸負(fù)擔(dān)不斷加重，大量違約客戶出現(xiàn)，不再支付貸款，造成壞賬，資金鏈發(fā)生斷裂，進(jìn)而演變成一場(chǎng)金融風(fēng)波。　　美國次貸危機(jī)與美國金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策過去一

7、段時(shí)期由松變緊的變化有關(guān)；它與美國投資市場(chǎng)、以及全球經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境過去一段時(shí)期持續(xù)積極、樂觀情緒有關(guān)；美國金融市場(chǎng)的影響力和投資市場(chǎng)的開放性，吸引了不僅來自美國、而且來自歐亞其他地區(qū)的投資者，從而使得需求更加興旺。面對(duì)巨大的投資需求，許多房貸機(jī)構(gòu)降低了貸款條件，以提供更多的次級(jí)房貸產(chǎn)品。這在客觀上埋下危機(jī)的隱患。事實(shí)上，不僅是美國，包括歐亞、乃至中國在內(nèi)的全球主要商業(yè)銀行和投資銀行，均參與了美國次級(jí)房貸衍生產(chǎn)品的投資，金額巨大，使得危機(jī)發(fā)生后影響波及全球金融系統(tǒng)。美國次貸危機(jī)與部分美國銀行和金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作，忽略規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)的

8、按揭貸款、證券打包行為有關(guān)。由于次優(yōu)抵押貸款市場(chǎng)發(fā)展僅十余年，且此前該市場(chǎng)運(yùn)作狀況良好，因而此前次貸違約率并不高。次貸相關(guān)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展較快，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也造成了風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。監(jiān)管部門監(jiān)管不嚴(yán)，未能遏制風(fēng)險(xiǎn)集聚。從美聯(lián)儲(chǔ)的職能看。美聯(lián)儲(chǔ)有三大任務(wù)：抑制通脹、增加就業(yè)和維持金融穩(wěn)定。