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《國外票據(jù)市場發(fā)展模式對我國的啟示 》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、國外票據(jù)市場發(fā)展模式對我國的啟示摘要：當(dāng)前，我國商業(yè)票據(jù)市場總體發(fā)展較快，在貨幣市場乃至宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用日漸重要，票據(jù)市場的交易主體、交易品種和制度建設(shè)等方面也在不斷完善，然而與國外規(guī)范發(fā)展的票據(jù)市場相比，我國的票據(jù)市場還存在不小的差距。本文介紹、比較了美國、英國、日本等國家票據(jù)市場的發(fā)展模式，以期為我國票據(jù)市場的健康發(fā)展提供借鑒?！ ‘?dāng)前，我國商業(yè)票據(jù)市場總體發(fā)展較快，在貨幣市場乃至宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用日漸重要，票據(jù)市場的交易主體、交易品種和制度建設(shè)等方面也在不斷完善，“中國票據(jù)網(wǎng)”和“票據(jù)價格指數(shù)”的啟用，都促
2、進(jìn)了票據(jù)市場的發(fā)展。然而，票據(jù)市場快速發(fā)展的同時，票據(jù)業(yè)務(wù)競爭日趨白熱化，盈利空間迅速縮小，逐漸忽視票據(jù)的貿(mào)易背景和銀行資信等問題日漸突出，因此，借鑒國外票據(jù)市場發(fā)展經(jīng)驗特別是運行良好的發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，規(guī)范和發(fā)展我國的票據(jù)市場顯得尤為重要?！ ∫?、發(fā)達(dá)國家票據(jù)市場發(fā)展模式 1.放任兼營模式。該模式以美國為代表。美國建立在完善的市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的票據(jù)市場包括商業(yè)票據(jù)（mercialpapers）和銀行承兌匯票（BankersAcceptanceBills），美國政府和企業(yè)都是短期資金市場最重要的融資者。商業(yè)票據(jù)
3、不需要以真實貿(mào)易背景為基礎(chǔ)，銀行承兌匯票則以國際貿(mào)易為基礎(chǔ)?！ ≡谏虡I(yè)票據(jù)的演變發(fā)展方面，1980-1988年美國的商業(yè)票據(jù)市場以每年17%的速度增長，到1988年其市場容量曾一度超過短期國庫券市場；進(jìn)入1990年代，票據(jù)市場的年末余額一直位居貨幣市場第二位，僅低于國庫券。為適應(yīng)融資主體的需求，美國商業(yè)票據(jù)市場先后出現(xiàn)了無擔(dān)保和有擔(dān)保兩種形式的商業(yè)票據(jù)。短期無擔(dān)保商業(yè)票據(jù)期限最長可達(dá)270天，一般在30-50天；1980年代出現(xiàn)了資產(chǎn)擔(dān)保的商業(yè)票據(jù)，即非金融公司向商業(yè)發(fā)行主體SPV（Special-purpos
4、evehicle）出售應(yīng)收賬款，SPV對該應(yīng)收賬款進(jìn)行評估和設(shè)計，并以此為保證向社會投資者發(fā)行商業(yè)票據(jù)。這些一般不需要貿(mào)易背景?！ ≡谏虡I(yè)票據(jù)市場中的投資者構(gòu)成方面，貨幣市場基金占30％，小額投資者信托、非盈利性公司占30％，從事短期投資的非金融性公司占10％，其余為壽險公司、養(yǎng)老基金和公眾個人等。在銀行承兌匯票方面，美國的銀行承兌匯票是國際貿(mào)易結(jié)算的金融單據(jù)。目的是為了向進(jìn)口商提供信用額度支持，承兌業(yè)務(wù)量由1970年的70億美元增加到1993年的320億美元，由于信用等級高，一般為貨幣市場基金和市政機(jī)構(gòu)購買并
5、作為投資對象來持有，二級市場不發(fā)達(dá)，在監(jiān)管和調(diào)控業(yè)務(wù)方面，聯(lián)邦儲備委員會對貼現(xiàn)貸款的管理實行內(nèi)部期限比例管理。基本貼現(xiàn)率為聯(lián)邦貼現(xiàn)窗口發(fā)放的調(diào)劑性和季節(jié)性貸款利率，各聯(lián)邦銀行成員制定浮動貼現(xiàn)利率檔次表，貼現(xiàn)貸款使用上有嚴(yán)格規(guī)定，不得用于補(bǔ)充商業(yè)銀行資本金，不得投資于證券，不得投資于不動產(chǎn)，不得轉(zhuǎn)讓他人?！ ?.引導(dǎo)專營模式。此種模式以英國為代表。其商業(yè)票據(jù)分為四種：優(yōu)良商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、一般商業(yè)票據(jù)及其它票據(jù)，前兩種票據(jù)作為貼現(xiàn)票據(jù)的主要來源。整個貼現(xiàn)市場形成了一個相互交叉的匯票買賣和資金融通的營業(yè)網(wǎng)絡(luò)，
6、為中央銀行運用再貼現(xiàn)工具來實施貨幣政策創(chuàng)造了條件。商業(yè)票據(jù)的流通轉(zhuǎn)讓及短期資金的配置和利率的形成主要依賴票據(jù)市場自身來完成，英格蘭銀行只會適時介入并通過規(guī)則來引導(dǎo)市場運行，較好地處理了市場機(jī)制與央行協(xié)調(diào)之間的關(guān)系，具有開放性、統(tǒng)一性和競爭性?！ ≡谑袌鲋薪闄C(jī)構(gòu)的組成上，由貼現(xiàn)所、承兌所、英格蘭銀行、清算銀行、商人銀行、證券經(jīng)紀(jì)商組成。共設(shè)立了13家票據(jù)貼現(xiàn)所，以經(jīng)營商業(yè)票據(jù)、國庫券和短期政府公債的貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)。貼現(xiàn)所在票據(jù)市場上起中心作用，成為英格蘭銀行與商人銀行之間聯(lián)系的橋梁。它既可以從商業(yè)銀行獲得貸款從事貼現(xiàn)
7、也可向英格蘭銀行申請再貼現(xiàn)以獲取流動資金。分別設(shè)立票據(jù)承兌所和貼現(xiàn)所，將承兌業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)分開經(jīng)營，以達(dá)到專業(yè)經(jīng)營、風(fēng)險分散和利益均沾的效果。 3.強(qiáng)管制模式。該模式以日本為代表。1970年代，日本出現(xiàn)了票據(jù)買賣市場，有6家經(jīng)營票據(jù)業(yè)務(wù)的短資公司辦理票據(jù)貼現(xiàn)，貼現(xiàn)對象是商業(yè)票據(jù)和政府短期債券，日本銀行、長期信用銀行、短期信貸銀行、信托銀行都積極參與，日本銀行對票據(jù)的承兌與貼現(xiàn)作為貸款管理，貼現(xiàn)貸款在信貸總量中占相當(dāng)大的比重。 日本的票據(jù)市場以期票和銀行承兌匯票為主。期票是以信用好的大企業(yè)自身為付款人、銀行為
8、收款人的純?nèi)谫Y性的商業(yè)票據(jù)；銀行承兌匯票是從事國際貿(mào)易的大企業(yè)簽發(fā)并由銀行承兌的。日本為了擴(kuò)大本國商品的出口，增強(qiáng)國際貿(mào)易中的競爭力，實行“出口貿(mào)易制度”和“外匯期票借款制度”。使出口商能夠及時獲得承兌匯票貼現(xiàn)的優(yōu)惠貸款?！ 《?、發(fā)達(dá)國家票據(jù)市場的共性 1.市場背景。這些發(fā)達(dá)國家的票據(jù)市場都有發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)水平、健全的市場經(jīng)濟(jì)體制、成熟的資本市場和貨幣市場體系及完善的規(guī)章制度等。這是
