我國外貿(mào)與外資引進(jìn)格局應(yīng)適時調(diào)整論文

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1、我國外貿(mào)與外資引進(jìn)格局應(yīng)適時調(diào)整論文.freelodel),回歸結(jié)果如下:DFR=0.08+0.51NX-0.65NX-1+1.11FDI(2.45**)(-3.54***)(6.86***)+1.49NEO(2)(5.25***)AdjustedR-squared=0.85,F-statistic=27.04***,D(-1)(3)(-3.72)AdjustedR-squared=0.69,F-statistic=9.03***,D為誤差修正因子)。方程(3)解釋了凈出口、實際外商直接投資和凈誤差與遺漏對外匯儲備變化的短期影

2、響。具體來說,凈出口每增加1億美元,外匯儲備變化增加0.53億美元。但是,滯后1年的凈出口對外匯儲備變化則有反向影響,即其每增加1億美元,外匯儲備變化反而減少0.52億美元。這是因為,當(dāng)年凈出口增加在引起本年收入增加的同時,也使得下一年進(jìn)口有擴(kuò)張趨勢,從而使凈出口減少,外匯儲備變化也隨之減少。與此同時,研究也顯示實際利用外資對外匯儲備變化有正向作用,它每增加1億美元,外匯儲備變化相應(yīng)增加1.33億美元。與方程(3)不同,方程(2)解釋了凈出口、實際外商直接投資和凈誤差與遺漏對外匯儲備變化的長期影響,即在誤差修正因子作用下,短期

3、趨勢最終要收斂到其長期趨勢:凈出口每增加1億美元,外匯儲備變化增加0.51億美元；1年滯后的凈出口每增加1億美元,外匯儲備變化減少0.65億美元；而實際利用外資每增加1億美元,外匯儲備變化也相應(yīng)增加1.11億美元。通過方程(2)和方程(3)解釋變量系數(shù)的對比我們發(fā)現(xiàn),凈出口和外商直接投資的短期影響均要大于長期影響,然而誤差與遺漏項的作用卻恰恰相反。這一事實告訴我們,盡管凈出口和外商直接投資對外匯儲備的短期影響強(qiáng)烈,但從長期看則會有所衰減；取而代之的是,宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈、資本內(nèi)流愈發(fā)明顯等等,即包含在誤差與遺漏

4、項中的這一影響因素對外匯儲備變化的影響將會隨時間推移而不斷強(qiáng)化。這樣看來,我國國際收支的平衡不但有賴于貿(mào)易順差和外商直接投資適度規(guī)模的保持,而且也有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定。二、我國現(xiàn)有進(jìn)出口貿(mào)易和外商直接投資格局已經(jīng)顯示出潛在的負(fù)面影響在看到進(jìn)出口貿(mào)易和外商直接投資積極影響的同時,我們還應(yīng)注意其潛在負(fù)面影響。首先,在出口迅速增長的同時,貿(mào)易摩擦不斷升級,貿(mào)易伙伴國家采取的報復(fù)性措施有可能對我國未來對外貿(mào)易發(fā)展產(chǎn)生不利影響。其次,由于外商直接投資累計規(guī)模逐步擴(kuò)大帶來的收益匯出越來越大,已經(jīng)對我國經(jīng)常項目順差的可持續(xù)性構(gòu)成威脅。再

5、次,由于凈出口和外商直接投資發(fā)展積累了大量的外匯儲備,為了防范外匯投資風(fēng)險,大量外匯儲備不得不用作美國國債投資,海外投資總體收益不高。最后,因為我國自1999年以后經(jīng)常項目和資本項目連年雙順差,外匯儲備增長偏快,以致2003年底我國外匯儲備規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4032.5億美元,中央銀行外匯占款由此迅速上升,造成人民幣升值壓力。目前,通貨膨脹壓力有所顯現(xiàn)。在經(jīng)常項目和資本項目繼續(xù)保持大量順差的前提下,繼續(xù)堅持人民幣匯率不變很可能要付出通貨膨脹上行的代價。1、出口規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大引發(fā)貿(mào)易摩擦和人民幣升值壓力按照FInstitute,200

6、3),在一個開放經(jīng)濟(jì)體系中間,國內(nèi)總產(chǎn)值(GDP)應(yīng)當(dāng)是政府與私人消費(fèi)(C)、政府與私人國內(nèi)投資(Id)以及商品與非要素服務(wù)凈出口(X--M)三者之和,即有:GDP＝C＋I(xiàn)d＋(X-M)(1)同時,國民總收入(GNI)等于國內(nèi)總產(chǎn)值(GDP)與國外要素凈收入(Yf)之和:GNI＝GDP＋Yf(2)而可支配國民總收入(GNDI)則又是國民總收入(GNI)與經(jīng)常轉(zhuǎn)移凈額(TRf)的加總:GNDI＝GNI＋TRf(3)因為可支配國民總收入(GNDI)除了用于最終消費(fèi)(C)之外,將以國民總儲蓄(S)的形式保存起來,所以:S＝GNDI-

7、C(4)同時,國民總儲蓄既可用于國內(nèi)投資(Id),也可用于國外投資(If):S＝Id＋I(xiàn)f(5)此外,如果我們定義經(jīng)常帳戶盈余(CAB)為商品與非要素服務(wù)凈出口(X--M)、國外要素凈收入(Yf)以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移凈額(TRf)三者之和,則有:CAB＝(X--M)＋Yf＋TRf(6)這樣,聯(lián)立方程(1)-(6)并進(jìn)行化減,即可推導(dǎo)出下面的方程:If＝CAB＝S-Id(7)也就是說,國外投資凈額恰恰等于國際收支平衡帳戶中的經(jīng)常項目。從1982年到1993年,我國有多個年份存在經(jīng)常項目逆差(1985-1986年、1988-1989年和1

8、993年),這表明在這期間中國國內(nèi)儲蓄并不總能滿足國內(nèi)投資需求,不得不通過引進(jìn)外資彌補(bǔ)資金缺口。但是1994年以后的情形則發(fā)生逆轉(zhuǎn),由于國民總儲蓄大于國內(nèi)投資(S＞Id),我國實際在進(jìn)行凈資本輸出。我們的問題在于,現(xiàn)有國內(nèi)儲蓄資金的分布格局不但使農(nóng)村地區(qū)和中小企業(yè)資金緊張,而