我國居民儲蓄影響因素的實證分析

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1、我國居民儲蓄影響因素的實證分析我國居民儲蓄影響因素的實證分析一、居民儲蓄存款的理論基礎(chǔ)在西方經(jīng)濟理論界，關(guān)于個人消費——儲蓄的理論函數(shù)不勝枚舉。其中，比較著名的有斯密西斯的“絕對收入理論”、杜森貝的“相對收入理論”、弗里德曼的“持久收入理論”和莫迪里亞尼的“儲蓄生命周期論”。凡此種種，各有千秋。但是，總的來說，這些經(jīng)濟學(xué)大師的個人消費——儲蓄的理論函數(shù)都是建立在西方發(fā)達國家的經(jīng)濟運行環(huán)境基礎(chǔ)之上的，與我國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境有一定的差距，不能生搬硬套?，F(xiàn)代經(jīng)濟理論的精髓在于，首先對某一時空的經(jīng)濟運行環(huán)境（即前

2、提假設(shè)）進行抽象概括，然后建立與該時空的屬性貼近的、反映某一經(jīng)濟現(xiàn)象內(nèi)在數(shù)量關(guān)系和邏輯關(guān)系的理論函數(shù)。只有這樣，才能比較準確地反映經(jīng)濟現(xiàn)實，為決策提供依據(jù)。二、問題的提出改革開放以來，我國的居民儲蓄額一直持續(xù)且迅速的增長。據(jù)報道，2003年2月末，我國國內(nèi)全部金融機構(gòu)（含外資機構(gòu)）本外幣的居民儲蓄存款余額已達10.03萬億元；2003年9月末，居民人民幣儲蓄存款余額又創(chuàng)10萬億元新高。10萬億元儲蓄大體上相當于我國2002年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），1990年——2001年我國居民存款余額的年增長率達1

3、7.8%。這種儲蓄增量可以說是很大一部分來自于我國改革開放后的人民收入的增長，但是居民儲蓄的增速略高于居民可支配收入的增速，這表明儲蓄增量還有一部分來自于居民的“超儲蓄”。居民“超儲蓄”反映居民儲蓄意愿在增強。隨著我國住房、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會福利體制的進一步改革，人們在考慮收入的支配時，防患意識明顯提高。為應(yīng)對不確定性，許多居民進行預(yù)防性儲蓄。而且我國目前的投資市場還并不健全，因此很多居民選擇了保守，即傳統(tǒng)的儲蓄。近來，居民儲蓄存款的迅猛增長勢頭已有所放緩。2004年一季度，我國居民儲蓄存款余額為11.2

4、萬億元，同比增長18.3%。而2003年一至四季度同比增幅分別為20.1%、19.5%、19.9%、19.2%。今年1月份全國居民儲蓄增幅同比再度下降，當月居民儲蓄存款增加2683億元，比上年同期少增2924億元，以百分比來算，同比增長11.9%，增幅比上年12月末下降3.5個百分點，比上年同期低8.6個百分點之多。那么，究竟都有些什么因素影響了我國的居民儲蓄額的變化呢？盡管前人已經(jīng)有一些研究這個問題的文獻，但是在解釋變量的選擇上存在著差異，而且在數(shù)據(jù)的選用上往往采用跨度較長的年度數(shù)據(jù)，使得擬合的模型缺

5、乏指導(dǎo)性，同時，這些文獻的研究已經(jīng)離現(xiàn)在的時代較遠。針對上述情況，本文收集了我國近4年來的全國數(shù)據(jù)，并加以實證分析，分析我國居民儲蓄增長的影響因素。三、變量的引入根據(jù)宏觀經(jīng)濟學(xué)和微觀經(jīng)濟學(xué)的理論，并結(jié)合中國近幾年經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，在最初建立的模型中，可能影響儲蓄增長的解釋變量有：1.股票成交額居民的儲蓄資金是作為剩余資金的一種投資渠道，股票作為剩余資金的另一投資渠道，可帶來更多的收益，理論上會造成居民儲蓄的下降。由于數(shù)據(jù)獲取的局限性，本文采用股票成交額作為衡量股票這一投資渠道的指標。2.消費價格指數(shù)物

6、價指數(shù)會帶來居民消費的變化，從而帶來居民儲蓄額的變化。理論上講商品價格上升會導(dǎo)致居民儲蓄的減少，在此選用居民消費物價指數(shù)作為衡量商品物價的指標。3.利率理論上說，儲蓄利率越高，居民的儲蓄傾向就會越高。但由于對于未來不確定性的影響，人們的存款動機主要是備于未來不時之需，而取息增值的動機相對較弱。雖然近來我國銀行存款的實際利率經(jīng)常為負值，人們?yōu)榘踩蛽p失最小化起見，仍以銀行存款為主要儲蓄渠道，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款額還是持續(xù)上升的。由此看來，銀行存款利率雖對城鄉(xiāng)居民儲蓄存款有影響，但影響程度不會很大。4.人身險我

7、國住房、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會福利體制改革在不斷深入，總的趨勢是許多由單位負擔的支出將轉(zhuǎn)由個人承擔。近年來，越來越多的居民選擇了投保，這就成為了又一個資金的流出渠道。理論上說，保險的增加會導(dǎo)致居民儲蓄的減少。由于保險收入中包括財產(chǎn)險等各種險種，而由于近年來福利體制的改變，直接影響到人身險的投保額，因此我們認為人身險較具代表性，本文選擇人身險的保費收入作為衡量居民投保額的指標。5.居民的收入水平。這些年我國城鄉(xiāng)居民儲蓄的高速增長盡管是多方面的因素共同作用的結(jié)果，但最主要的原因應(yīng)該還是經(jīng)濟的高速增長所帶來的城鄉(xiāng)居

8、民收入的大幅度的增長，可以說，城鄉(xiāng)居民收入一直是決定居民儲蓄的最主要因素。由于居民的人均可支配收入最具代表性，因此選用此數(shù)據(jù)。6.其他影響因素居民儲蓄行為的決定是個相當復(fù)雜的過程，影響居民儲蓄的因素除了以上所述的主要影響因素以外還有其他一些因素。從近幾年我國經(jīng)濟運行的實際情況來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國企改革和政府機構(gòu)改革以及由三者帶來的結(jié)果使居民對未來收入和支出的預(yù)期發(fā)生了變化，但由于這些因素無法用數(shù)據(jù)表達，且也不能簡單的用虛擬變量來模擬，所以