下游終端需求低迷 PVC短期難改弱勢(shì)震蕩格局.doc

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1、下游終端需求低迷PVC短期難改弱勢(shì)震蕩格局前期PVC期貨價(jià)格受資金推動(dòng)持續(xù)走強(qiáng)，給現(xiàn)貨市場(chǎng)較大的心理支撐，而真正的供求格局并未改變。03年我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)貨幣充裕，致使05年至08年通貨膨脹不斷深化。PVC需求旺盛，價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)較為豐厚，產(chǎn)能擴(kuò)張加速，由03年的523萬(wàn)噸增加到08年的1581萬(wàn)噸。隨著產(chǎn)能的迅速增加，進(jìn)入07年產(chǎn)能開(kāi)始供大于求開(kāi)始出現(xiàn)，開(kāi)工率呈現(xiàn)逐年走低趨勢(shì)。雖然表觀消費(fèi)量隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也在逐年增加，但08年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，市場(chǎng)需求急劇萎縮，PVC表觀消費(fèi)量近年來(lái)首次呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，產(chǎn)能過(guò)剩凸

2、顯，供大于求格局開(kāi)始制約價(jià)格上行。09年國(guó)家為避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退，國(guó)家實(shí)施大規(guī)模的政策調(diào)控，以4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案拉動(dòng)內(nèi)需，上半年已取得較為明顯的成效，PVC市場(chǎng)也逐漸活躍，下游需求有所回暖，企業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。PVC期貨至上市以來(lái)，受經(jīng)濟(jì)回暖及資金推動(dòng)價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，一度觸及8000元/噸，這也為現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)提供了支撐。七月份貨幣政策的微調(diào)，部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)回落，也驗(yàn)證了國(guó)家調(diào)控政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，大宗商品期貨出現(xiàn)階段性的調(diào)整，PVC終端需求低迷，價(jià)格上行壓力日趨增大。一、PVC需求減緩，7月份產(chǎn)量出現(xiàn)回落自2009年1

3、月以來(lái)，隨著國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需政策調(diào)控的逐步落實(shí)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，PVC產(chǎn)能持續(xù)回升，產(chǎn)量連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)。表觀消費(fèi)量明顯大幅增長(zhǎng)，6月份表觀消費(fèi)量創(chuàng)出自08年以來(lái)101萬(wàn)噸的新高表明需求快速回升，需求的增長(zhǎng)與低庫(kù)存的現(xiàn)狀，推動(dòng)了PVC價(jià)格不斷走強(qiáng)。7月份PVC價(jià)格創(chuàng)出年內(nèi)新高，高企的價(jià)格抑制了短期消費(fèi)，成交表現(xiàn)清淡。7月份產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落，表明PVC供應(yīng)已基本滿足短期需求。（數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易）據(jù)中國(guó)塑料信息庫(kù)數(shù)據(jù)顯示2009年7月份國(guó)內(nèi)聚氯乙烯產(chǎn)量為77.2萬(wàn)噸，較6月產(chǎn)量80.2萬(wàn)噸減少3萬(wàn)噸，下降3.74%，較去年同期增加3.

4、7%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量為507.2萬(wàn)噸，較去年同期減少4.4%。二、.上游原燃材料成本較低，PVC上半年進(jìn)口量大幅增加2008年7月美國(guó)加強(qiáng)對(duì)原油市場(chǎng)投機(jī)監(jiān)管，油價(jià)開(kāi)始下滑，8月份金融危機(jī)爆發(fā)，原油需求急速萎縮，價(jià)格暴跌，12月份一度跌至35美元附近。原油的暴跌使得乙烯法PVC成本大幅下降，且比電石法PVC更具優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致出口大幅下滑，進(jìn)口激增。據(jù)中國(guó)塑料信息庫(kù)數(shù)據(jù)顯示2009年7月，我國(guó)進(jìn)口PVC純粉14.26萬(wàn)噸，較去年同期的6.56萬(wàn)噸同比增加117.4%；1-7月累計(jì)進(jìn)口量為124.95萬(wàn)噸，較去年同期的49.1萬(wàn)噸同比增加15

5、4.5%。7月份我國(guó)PVC出口量為3.1萬(wàn)噸，與去年同期的6.46萬(wàn)噸同比減少52%；1-7月累計(jì)出口6.1萬(wàn)噸，較去年同期的46.3萬(wàn)噸同比減少86.83%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易）目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，油價(jià)開(kāi)始持續(xù)攀升，近期原油10月合約已經(jīng)占70美元，乙烯法PVC成本將逐步上升，下半年在油價(jià)高企下，PVC進(jìn)口預(yù)期將有所減緩。從進(jìn)出口數(shù)據(jù)上也能看出，國(guó)內(nèi)上半年P(guān)VC需求得到了恢復(fù)性增長(zhǎng)，為PVC價(jià)格提供較強(qiáng)的支撐。三、原油價(jià)格持續(xù)回升，推高乙烯法PVC成本乙烯法PVC的生產(chǎn)環(huán)節(jié)是原油—石腦油—乙烯—聚乙烯—聚氯乙烯，對(duì)其成本

6、構(gòu)成直接影響的是乙烯價(jià)格和聚乙烯價(jià)格，原油和石腦油占比系數(shù)也較大，所以近期經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇跡象升溫，原油價(jià)格持續(xù)回升將推高乙烯和聚乙烯的價(jià)格，對(duì)乙烯法的PVC價(jià)格造成直接影響。乙烯報(bào)價(jià)亞洲乙烯市場(chǎng)報(bào)價(jià)單位：美元/噸地區(qū)價(jià)格類(lèi)型8月24日?qǐng)?bào)價(jià)8月25日?qǐng)?bào)價(jià)平均漲跌備注東南亞CFR1049-10591049-10519↓　東北亞CFR944-946944-9460　?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易）（數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易）（數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易）四、國(guó)內(nèi)電石產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，價(jià)格維持穩(wěn)定（數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易）2009年7月我國(guó)電石產(chǎn)量為130.4

7、萬(wàn)噸，較去年同期相比增加1.8%，同09年6月份的134.0萬(wàn)噸環(huán)比減少2.7%。2009年1-7月電石總產(chǎn)量累計(jì)為802.8萬(wàn)噸，比去年同期相比減少了10.6%。電石報(bào)價(jià)國(guó)內(nèi)電石主流報(bào)價(jià)單位：元/噸地區(qū)價(jià)格類(lèi)型8月24日?qǐng)?bào)價(jià)8月25日?qǐng)?bào)價(jià)最高漲跌備注西北送到價(jià)2650-28502650-28500　西南送到價(jià)2850-31502850-31500　華北送到價(jià)3000-32503000-32500　華南送到價(jià)3150-32503150-32500　華中送到價(jià)3000-31503000-31500東北送到價(jià)3000-31503050-3

8、15050↑　華東送到價(jià)3100-33003100-33000　（數(shù)據(jù)來(lái)源：廣東塑料交易）國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)整體持穩(wěn)，供求方面都沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析近期電石生產(chǎn)企業(yè)面臨的白灰緊缺和運(yùn)輸壓力依然沒(méi)有出現(xiàn)緩解，電石生