環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：融資放松背景下，明確規(guī)范發(fā)展合規(guī)PPP

《環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：融資放松背景下，明確規(guī)范發(fā)展合規(guī)PPP》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、目錄索引融資放松背景下，明確規(guī)范發(fā)展合規(guī)PPP4最新政府會計(jì)《負(fù)債準(zhǔn)則》定義下明確：PPP未來支出責(zé)任非政府負(fù)債4公共預(yù)算10%支出紅線以內(nèi)PPP支出責(zé)任不屬于政府隱性債務(wù)6第二批中央環(huán)境保護(hù)督察“回頭看”通報(bào)多省敷衍整改現(xiàn)象8上周環(huán)保指數(shù)走勢9行業(yè)與上市公司重要信息匯總10環(huán)保子行業(yè)一周大事匯總10上周重要事件回顧11重點(diǎn)公司中標(biāo)信息匯總13上市公司再融資14上周大宗交易信息14圖表索引圖1：PPP項(xiàng)目依然是地方政策優(yōu)選6圖2：地方政府承受多維度PPP投資約束6圖3：國務(wù)院明確PPP條例年底前出臺

2、7圖4：中央環(huán)保督察進(jìn)程表8圖5：第二批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察“回頭看”受理案件情況9圖6：第二批督察“回頭看”處罰對象情況9圖7：第二批督察“回頭看”問責(zé)對象情況9圖8：GF環(huán)保指數(shù)及滬深300今年以來走勢9圖9：一周環(huán)保個股漲跌幅情況統(tǒng)計(jì)10表1：廣發(fā)環(huán)保投資組合4表2：《政府會計(jì)準(zhǔn)則第8號——負(fù)債》對負(fù)債的定義及對PPP的比較分析5表3：與PPP項(xiàng)目有關(guān)的債務(wù)約束政策5表4：PPP與政府預(yù)算相關(guān)關(guān)系文件7表5：《指導(dǎo)意見》規(guī)范有序推進(jìn)PPP項(xiàng)目相關(guān)措施8表6：環(huán)保行業(yè)一周大事10表7：上市公司重

3、要事件11表8：中標(biāo)信息一覽13表9：上市公司再融資一覽14表10：一周大宗交易情況匯總14表11：上市公司下周大事提醒15表12：國內(nèi)部分城市水價(jià)等重要價(jià)格信息（2018年11月）16融資放松背景下，明確規(guī)范發(fā)展合規(guī)PPP近日財(cái)政部發(fā)布《政府會計(jì)準(zhǔn)則第8號——負(fù)債》明確未來發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或者事項(xiàng)形成的義務(wù)不屬于現(xiàn)時(shí)義務(wù)，不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為負(fù)債；此外，負(fù)債定義要求滿足該義務(wù)的金額能夠可靠地計(jì)量，但PPP項(xiàng)目不能約定固定回報(bào)，需要根據(jù)公共服務(wù)的績效評價(jià)結(jié)果進(jìn)行支付，所以簽訂合同時(shí)并不存在可靠金額的支付義務(wù)，

4、因此PPP未來支出責(zé)任并非政府的負(fù)債。此外，在11月22日在第四屆中國PPP融資論壇上，財(cái)政部PPP中心主任焦小平透露，財(cái)政部將下發(fā)規(guī)范PPP發(fā)展的相關(guān)意見，強(qiáng)調(diào)依法合規(guī)的公共預(yù)算10%支出紅線以內(nèi)的PPP支出責(zé)任并不屬于政府隱性債務(wù)，并強(qiáng)調(diào)PPP財(cái)政支出責(zé)任必須要納入政府預(yù)算。供暖季來臨，關(guān)注各地非電行業(yè)差異化限產(chǎn)政策執(zhí)行。北方地區(qū)已進(jìn)入供暖季，應(yīng)高度關(guān)注差異化限產(chǎn)政策的執(zhí)行情況，特別是達(dá)到超低排放要求的鋼鐵、焦化、水泥等企業(yè)不限產(chǎn)或少限產(chǎn)的政策能否執(zhí)行到位，目前我們關(guān)注到鋼鐵、水泥等龍頭企業(yè)超低

5、排放改造不斷加速。環(huán)保板塊行情受宏觀政策影響較大，目前政策上的邊際變化已經(jīng)非常顯著、而且我們預(yù)期后期多方向政策的疊加效應(yīng)只會大幅超出市場預(yù)期，而非市場所擔(dān)憂的“短期無實(shí)質(zhì)變化”。特別的目前環(huán)保公司在手訂單充裕，政策疊加效應(yīng)不但可提升盈利預(yù)期，估值亦有提升空間。除融資改善預(yù)期外，市場將開始關(guān)注需求改善力度，環(huán)保作為“基建短板”領(lǐng)域需求將繼續(xù)擴(kuò)張（包括污水、固廢、危廢、黑臭水體、流域治理等），另外地方隱性債務(wù)梳理即將公布、預(yù)計(jì)合規(guī)的PPP模式仍被政策所鼓勵，需求與其改善的邏輯或?qū)⑶娜徽归_。表1：廣發(fā)環(huán)保

6、投資組合投資標(biāo)的上建議：1.工業(yè)超潔凈改造：龍凈環(huán)保；2.監(jiān)測行業(yè)的龍頭標(biāo)的聚光科技、先河環(huán)保；3.受益融資改善、需求擴(kuò)張的低估值、高成長的標(biāo)的，如國禎環(huán)保、高能環(huán)境等。收盤價(jià)元/股EPS（元/股）PE/倍市值億元證券簡稱推薦邏輯2017A2018E2019E2017A2018E2019E龍凈環(huán)保9.740.680.750.9114.3812.9310.67104受益于非電超低排放改造，訂單超預(yù)期聚光科技24.500.991.391.7624.7017.6313.91111精耕環(huán)境監(jiān)測主業(yè)，多元化

7、打造綜合服務(wù)商國禎環(huán)保8.950.350.560.8125.3015.8511.0749在手項(xiàng)目迅速推進(jìn)，融資轉(zhuǎn)好高彈性百川能源12.960.831.061.3115.5812.219.90134供暖季即將來臨，業(yè)績內(nèi)生高成長+外延并舉數(shù)據(jù)來源：Wind，；備注：股價(jià)截至2018/11/23最新政府會計(jì)《負(fù)債準(zhǔn)則》定義下明確：PPP未來支出責(zé)任非政府負(fù)債11月15日，財(cái)政部發(fā)布《政府會計(jì)準(zhǔn)則第8號——負(fù)債》明確未來發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或者事項(xiàng)形成的義務(wù)不屬于現(xiàn)時(shí)義務(wù)，不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為負(fù)債；此外負(fù)債定義要求滿足

8、該義務(wù)的金額能夠可靠地計(jì)量，但PPP項(xiàng)目不能約定固定回報(bào)，需要根據(jù)公共服務(wù)的績效評價(jià)結(jié)果進(jìn)行支付，所以簽訂合同時(shí)并不存在可靠金額的支付義務(wù)，因此PPP未來支出責(zé)任并非政府的負(fù)債。表2：《政府會計(jì)準(zhǔn)則第8號——負(fù)債》對負(fù)債的定義及對PPP的比較分析負(fù)債PPP對應(yīng)分析核心要素現(xiàn)實(shí)義務(wù)且金額能夠可靠地計(jì)量未來發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或者事項(xiàng)形成的義務(wù)不屬于現(xiàn)時(shí)義務(wù)，不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為負(fù)債由未來服務(wù)績效評價(jià)結(jié)果作為支付條件滿足條件履行該義務(wù)很可能導(dǎo)致含有服務(wù)潛力或者經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源流出政府