匯率金融論文范文-闡述匯率波動影響金融穩(wěn)定的傳導機制word版下載

《匯率金融論文范文-闡述匯率波動影響金融穩(wěn)定的傳導機制word版下載》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。

1、匯率金融論文范文:闡述匯率波動影響金融穩(wěn)定的傳導機制word版下載匯率波動影響金融穩(wěn)定的傳導機制論文導讀：本論文是一篇關(guān)于匯率波動影響金融穩(wěn)定的傳導機制的優(yōu)秀論文范文，對正在寫存關(guān)于匯率論文的寫作者有一定的參考和指導作用，論文片段：［摘要］厘清匯率波動影響金融穩(wěn)定的傳導機制有助于理解宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定的來源。構(gòu)建匯率波動通過貿(mào)易、資本流動和資產(chǎn)價格渠道影響金融穩(wěn)定的研究假說，并用37個國家的面板數(shù)據(jù)，基于PVAR模型進行經(jīng)驗分析后發(fā)現(xiàn)，匯率波動通過上述三個渠道影響金融穩(wěn)定的作用大于兩者之間的直接關(guān)系，且通過資本流動和資產(chǎn)價格影響金融穩(wěn)定更加強烈，

2、而貿(mào)易渠道相對較弱。因此，應注重資本賬戶開放的節(jié)奏，避開匯率波動通過資本渠道沖擊國內(nèi)金融穩(wěn)定。［關(guān)鍵詞］匯率波動；金融穩(wěn)定；PVAR模型；傳導渠道一、引言自20世紀70年代以來，全球有93個國家先后爆發(fā)了117起系統(tǒng)性金融危機，45個國家出現(xiàn)了51起局部性銀行危機［1］。Bordo等強調(diào)：“現(xiàn)在隨機挑出一個國家爆發(fā)金融危機的概率比在1973年增加丫一倍。”［2］51金融危機頻發(fā)，金融不穩(wěn)定成為常態(tài)，危機對實體經(jīng)濟的破壞巨大，促使理論界和實務界日益關(guān)注金融穩(wěn)定理由?？疾?992年歐洲匯率體系危機、1994年墨丙哥金融危機、1997年東南亞金融危

3、機和1998年俄羅斯盧布危機能夠發(fā)現(xiàn)：金融危機與匯率波動緊密聯(lián)系。匯率頻繁波動不僅成為各國宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定的重要理由，也成為國內(nèi)政策調(diào)整的根源[3]724。大量事實表明，匯率大幅度波動一旦波及金融體系，就會導致破壞力巨大的金融危機[4]45,究其理由，主要在于匯率波動對金融風險反應具有時效性和敏感性[5]1268。本文要解決的核心理由是：匯率波動通過何種渠道影響金融穩(wěn)定？我們首先分析理論機理，突出貿(mào)易收支、資本流動和資產(chǎn)價格渠道，運用世界37個國家的數(shù)據(jù)，采用面板數(shù)據(jù)向量自回歸（PVAR）策略進行經(jīng)驗檢驗。既有研究注重從單一渠道進行理論研究，而

4、本文側(cè)重在統(tǒng)一框架中運用PVAR模型進行經(jīng)驗分析。本文的創(chuàng)新之處在于，運用的計量策略是PVAR模型，它將各變量直接視為內(nèi)生變量，能夠克服變量之間的內(nèi)生性理巾。本文首次在統(tǒng)一框架中運用PVAR研究匯率波動影響金融穩(wěn)定機制理由，得出了更加豐富的結(jié)論。2012年11月金雪軍鐘意：匯率波動影響金融穩(wěn)定的傳導機制研宄2012年11月浙江大學學報（人文社會科學版）二、文獻回顧及理論假說一個穩(wěn)定的金融體系可以有效地分配資源和承受各種外在沖擊，阻止各種沖擊對實體經(jīng)濟和金融機構(gòu)產(chǎn)生不良影響[6]，而金融不穩(wěn)定容易導致金融危機[7]8889。合理的匯率波動水平及

5、靈活、彈性的匯率制度對于一國的金融穩(wěn)定尤其重要。匯率波動一旦超過一定的頻率和幅度將會轉(zhuǎn)變成災難，且往往導致幣值不穩(wěn)定，進而引起金融體系的不穩(wěn)定［8］22,因此，貨幣穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的前提和基礎(chǔ)［9］。一般來說，國外資本流入東道國主要依賴三種途徑：一是通過貿(mào)易渠道使東道國經(jīng)常賬戶盈余，國外資金通過貿(mào)易收支方式進入；二是通過直接投資流入東道國實體經(jīng)濟中；三是通過銀行信貸流入東道國資本市場。由于國外資金流入本國并不是使用本國貨幣，而是使用國際上自由兌換的貨幣，大多為美元，這就涉及匯率理由。匯率波動也會通過這三條渠道傳導到東道國金融體系中，沖擊東道國的

6、金融穩(wěn)定。根據(jù)傳統(tǒng)國際經(jīng)濟學理論，在滿足馬歇爾一勒納條件下，匯率貶值將改善貿(mào)易收支，而匯率升值則不利于貿(mào)易收支。但匯率貶值并不會立即改善貿(mào)易收支狀況，因為有J曲線存在。實證研宄大多較好地證明了這一點，即實際匯率波動會影響貿(mào)易收支［1013］，而貿(mào)易收支變化與金融穩(wěn)定也存在關(guān)聯(lián)。一般規(guī)模和持久性的經(jīng)常賬廣失衡在過去不斷累積，可能會威脅到金融穩(wěn)定［14］469。一種普遍現(xiàn)象是在金融危機之前，該國通常會出現(xiàn)持續(xù)的經(jīng)常項目逆差［15］。出口疲軟以及由此產(chǎn)生的經(jīng)常賬戶赤字往往在危機之前出現(xiàn)［16］473,且經(jīng)常賬戶赤字往往在金融危機之前盛行［17］16

7、,因此，許多銀行危機產(chǎn)生往往出現(xiàn)在大規(guī)模的經(jīng)常賬戶赤字的國家［18］。但持續(xù)的經(jīng)常賬戶逆差并不必定導致貨幣危機產(chǎn)生，它往往需要一定的“催化劑”。如果一國匯率波動范圍過于狹窄，在遭遇長期貿(mào)易逆差條件下，該國匯率將被迫維持在較高水平，導致匯率高估，而匯率高估容易成為國際游資攻擊對象［19］8,—旦該國外匯儲備不足，就會演變成貨幣危機，危機進一步深化，波及到該國金融體系，導致金融不穩(wěn)定，金融危機就可能產(chǎn)生。Obstfeld和Rogoff通過對美國和其他經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟指標如經(jīng)常項目余額、外匯儲備等進行考察，認為全球貿(mào)易失衡和金融危機是緊密相連的［2

8、0］。Whelan通過區(qū)分美國總對外資產(chǎn)和凈對外資產(chǎn)來檢查美國經(jīng)常賬戶，認為經(jīng)常賬戶赤字在2008年金融危機中起到重要作用［21］。Kaminsky和Reinhar