淺談美聯(lián)儲(chǔ)加息

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1、淺談美聯(lián)儲(chǔ)加息【摘要】在2015年12月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)決議將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，這是繼2008年全球金融危機(jī)之后，美國(guó)首次加息，標(biāo)志著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖和加息時(shí)代的到來(lái)，這一舉動(dòng)不僅對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)甚至對(duì)全世界的經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生一系列的影響。本文就美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，加息原因及產(chǎn)生的效應(yīng)進(jìn)行淺析?！娟P(guān)鍵詞】美聯(lián)儲(chǔ)加息原因效應(yīng)一、美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形式概述本段就目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀從就業(yè)市場(chǎng)、通貨膨脹形式、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)、財(cái)政狀況四個(gè)方面進(jìn)行簡(jiǎn)單概述。（一）就業(yè)市場(chǎng)當(dāng)前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)處于中等水平，非農(nóng)就業(yè)M位冇顯著的增長(zhǎng)，但勞動(dòng)力依然沒(méi)有被充分利用

2、。這是因?yàn)?，一方面增長(zhǎng)就業(yè)的崗位絕大多數(shù)為非全日制，另一方面是受金融危機(jī)的影響，大量的放棄找工作的人群還沒(méi)有回到找工作的狀態(tài)中，這兩方面的愿意導(dǎo)致了勞動(dòng)力未被充分利用。（二）通貨膨脹形式目前美國(guó)通貨膨脹的壓力還是比較低的，個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的增速比美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期冃標(biāo)水平低0.2和0.5個(gè)百分點(diǎn)。從歷史來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)一直都有保持物價(jià)水平穩(wěn)定，通貨膨脹越嚴(yán)里，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)物價(jià)連續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)的容忍度就越低。（三）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在經(jīng)歷了2016年第一季度極寒天氣的負(fù)面影響之后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，并顯現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。首先，美國(guó)

3、工業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)良好，將推動(dòng)擴(kuò)充產(chǎn)能的投資增長(zhǎng)，全部工業(yè)部門(mén)產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，6月份達(dá)到了79.09%，這已經(jīng)接近危機(jī)前的高點(diǎn)。其次，美國(guó)的產(chǎn)出增長(zhǎng)潛力很大。最后，供應(yīng)商協(xié)會(huì)制造業(yè)PMI反映出的經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)讓人看好。（四）財(cái)政狀況2007年次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)政府實(shí)施的一系列救助措施促使聯(lián)邦政府債務(wù)總量急速攀升，根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)，截至2013年末，公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)占GDP的比例己達(dá)到72.1%,這個(gè)數(shù)字是空前的。二、美聯(lián)儲(chǔ)加息的條件分析在經(jīng)歷了2007年發(fā)生的次?J危機(jī)之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了從低迷到復(fù)蘇的階段，四輪量化寬松的貨幣政策的

4、實(shí)施，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，但是也帶來(lái)了一系列的后遺癥。比如說(shuō)，美國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表由8000億美元上升到4.48萬(wàn)億美元，如果任其發(fā)展，將會(huì)成為一種嚴(yán)峻的負(fù)面的形勢(shì)，所以縮減資產(chǎn)負(fù)債表和改變低利率政策成為急需考慮的問(wèn)題，從而使美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸回歸金融常態(tài)化。美聯(lián)儲(chǔ)步入加息的前提條件基木上有4個(gè)：經(jīng)濟(jì)走向強(qiáng)勁增長(zhǎng)；就業(yè)市場(chǎng)更加充分；通脹率達(dá)到或超過(guò)2%以及資產(chǎn)泡沫加速發(fā)酵。只有在明確斷定經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)邁出加息的步伐。在上一節(jié)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀概述屮我們了解到，首先，美國(guó)冃前的經(jīng)濟(jì)在強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)；其次，就業(yè)狀況改善，居民收入也有小幅增長(zhǎng)，此外油價(jià)下跌

5、和美國(guó)各地區(qū)住房市場(chǎng)逐漸好轉(zhuǎn)，這都將有助于帶動(dòng)國(guó)民消費(fèi)，助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。最后，通貨膨脹率逐漸趨高，但是美聯(lián)儲(chǔ)目前依然對(duì)加息采取謹(jǐn)慎態(tài)度，加上財(cái)政赤字的規(guī)模也會(huì)影響到美聯(lián)儲(chǔ)的政策抉擇，畢竟美國(guó)政府是美聯(lián)儲(chǔ)幾輪量化寬松政策的第一受益者，被主動(dòng)壓低的長(zhǎng)期利率極大緩解了政府的利息償付壓力。三、美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響（一）對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)的影響美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元堅(jiān)挺，利于美國(guó)進(jìn)口，同時(shí)加息會(huì)推高資木市場(chǎng)利率，使資本回流。但是另一方謝，不利于美國(guó)出口，同時(shí)美國(guó)市場(chǎng)的融資成本也會(huì)提高，使信貸規(guī)模縮水。但是綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美國(guó)的影響利大于弊，只要加息的時(shí)點(diǎn)和幅度謹(jǐn)慎處

6、理就好。（二）對(duì)國(guó)際的影響美聯(lián)儲(chǔ)加息首先會(huì)使國(guó)際對(duì)美國(guó)的出口增加，但是美國(guó)債券收益率上升，國(guó)際資本的回流導(dǎo)致部分企業(yè)從新興市場(chǎng)國(guó)家撤資，帶來(lái)新興市場(chǎng)國(guó)家股市、債市下跌和貨幣貶值等風(fēng)險(xiǎn)；美元升值增加了新興市場(chǎng)國(guó)家融資成本，并使己借入巨額美元債務(wù)的國(guó)家承受匯率與利率的雙重壓力，形成債務(wù)問(wèn)題或引發(fā)債務(wù)危機(jī)；此外，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格急劇下挫，使初級(jí)原料和能源出口國(guó)蒙受損失及造成經(jīng)濟(jì)下滑，但另一方面對(duì)多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了正影響。（三）對(duì)我國(guó)的影響1.國(guó)內(nèi)資本外流。美聯(lián)儲(chǔ)加息在熱錢(qián)趨利性的作用下將會(huì)使國(guó)際資本回流至美國(guó)，包括在中國(guó)的資本。隨著QE

7、的退出和美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步提上日程，美國(guó)貨幣政策從緊和我國(guó)貨幣政策寬松的共同作用下，使得中美利差縮小，一方面為了獲取高回報(bào)率，使一部分資本從國(guó)內(nèi)流向美國(guó)，另一方面，對(duì)美元堅(jiān)挺的預(yù)期致使一部分企業(yè)急于償還以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)，從而減少因匯率波動(dòng)而帶來(lái)的損失，這種償債規(guī)避損失的行為又會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致資本外流擴(kuò)大化。1.人民幣面臨貶值壓力。美聯(lián)儲(chǔ)加息必然會(huì)增強(qiáng)人們對(duì)美元的信心，資本的回流是美國(guó)資本市場(chǎng)活躍，資本回報(bào)率走高，又會(huì)源源不斷的吸引國(guó)際資木的流入，美元持續(xù)升值就會(huì)帶來(lái)人民幣的相對(duì)貶值；同時(shí)近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，對(duì)外凈出口也沒(méi)有以往強(qiáng)勁的勢(shì)頭，國(guó)際投

8、資對(duì)中國(guó)的信心受到影響，這些因素在一定程度上都會(huì)使使人民幣面臨貶值的壓力。2.金融市場(chǎng)穩(wěn)定性減弱。首先是資本的外流，它不僅使國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上資金收緊，投資者的資木冋?qǐng)?bào)