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《不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化之探討.doc》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、第一章緒論第一節(jié)研究動機(jī)與目的不動產(chǎn)抵押貸款證券化在美國自1970年起至今已行之有年，美國於西元一九七O年代蓬勃發(fā)展不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化(簡稱MBS)，因當(dāng)時貸款利率上升及利率變動幅度增大，使資金流向債券市場及短期金融市場，原本扮演美國主要住宅貸款的金融機(jī)構(gòu)面臨資金短缺及流動性不足，導(dǎo)致經(jīng)營困難。美國政府為了振興住宅金融市場及改善儲蓄金融機(jī)構(gòu)流動性之不足，乃由三大政府機(jī)構(gòu)收購金融機(jī)構(gòu)所承做之住宅貸款，並進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化使之成為群組，再加上政府的信用保證，發(fā)行不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)証券，公開賣給投資大眾。爾後，一九八O年代
2、，金融機(jī)構(gòu)為了因應(yīng)國際清算銀行之限制及企業(yè)為了尋找資金多項化、低成本化，遂又發(fā)行了AssetBackedSecurities(學(xué)者譯為資產(chǎn)擔(dān)保債券，簡稱為ABS)，促使金融資本市場之資金幾乎皆以証券型態(tài)募集。至於日本，也受到美國影響，而發(fā)行了此類金融商品;英國、澳洲更起而效尤，於一九八五年開始發(fā)行不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)証券。而在亞洲市場方面，目前包括南韓、中國大陸等市場的金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也都已經(jīng)快速發(fā)展。由國際觀之，證券化之潮流，實已邁向全球化。反觀國內(nèi)，仍僅有以發(fā)行証券，透過銀行信託部或證券商承銷，再賣給投資人(儲
3、蓄者)之資金移轉(zhuǎn)方式的傳統(tǒng)化型態(tài)，對於新類型的資產(chǎn)證券化尚處於探索性階段。我國金融機(jī)構(gòu)近年擁有的購置住宅貸款、汽車貸款、信用卡循環(huán)信用餘額等消費(fèi)者貸款以及建築貸款等合計之金融資產(chǎn)通常約維持再新臺幣四兆元左右，其中房地貸款即高達(dá)新臺幣三兆元，佔金融資產(chǎn)總額將近八成。(如表一)我國金融機(jī)構(gòu)如欲活化龐大之不動產(chǎn)貸款等債權(quán)，增加資產(chǎn)流動性，減少資金積壓，實有必要以美國為借鏡，汲取美國有關(guān)住宅抵押擔(dān)保債權(quán)證券化之經(jīng)驗。財政部表示，為分?jǐn)偨鹑跈C(jī)構(gòu)的營運(yùn)風(fēng)險，行政院也決定大力推動金融資產(chǎn)證券化，財政部已著手草擬國內(nèi)第一部「金融資
4、產(chǎn)證券化法」草案，預(yù)定於七月底報行政院。這項政策是將銀行授信債權(quán)作為買賣標(biāo)的，銀行以不動產(chǎn)作為抵押的債權(quán)一旦可以證券化出售，將可使資金流動性增加，資金運(yùn)用更活潑，銀行授信利率及回收風(fēng)險可廣泛分散，對銀行在激烈競爭下，可以有更靈活工具運(yùn)用，對銀行經(jīng)營體制有很大助益。是故本文之撰寫目的即在於針對此項制度之內(nèi)涵，確實評估其引進(jìn)國內(nèi)之優(yōu)劣，及探討目前如果實行的話需要哪些法令的配合，方能使此項金融工具有效運(yùn)作，並且使投資人能夠更了解此項金融工具。11表一我國消費(fèi)者貸款及建築貸款餘額年底購置住宅貸款房屋修繕貸款汽車貸款機(jī)關(guān)職工
5、福利貸款其他個人消費(fèi)性貸款信用卡循環(huán)信用餘額建築貸款合計87/122.3410.8190.0310.0560.3240.1250.6094.30588/122.4480.8010.0360.0660.3350.1530.5904.42989/122.5530.8550.0440.0740.3490.2060.5564.63790/72.5410.8100.0690.0690.3610.2340.5114.576資料來源:整理自中央銀行金融統(tǒng)計月報單位:新臺幣兆元第一節(jié)研究架構(gòu)本文之架構(gòu)共五章，第一章為導(dǎo)論，敘述本文
6、所探討主題之緣起，撰寫動機(jī)、架構(gòu)等與本書撰寫相關(guān)的事項。第二章介紹不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化之意義，並分析其優(yōu)缺點(diǎn)及相關(guān)的風(fēng)險。而第三章將從抵押貸款市場介紹起，因當(dāng)?shù)盅嘿J款債權(quán)一旦證券化，不動產(chǎn)抵押貸款證券其用來支付給投資人的現(xiàn)金流量即來自於不動產(chǎn)抵押放款借款人每月本息的償還，因此進(jìn)行不動產(chǎn)抵押貸款證券化的第一步，必須要先了解證券化之標(biāo)的資產(chǎn)—不動產(chǎn)抵押貸款。之後將介紹現(xiàn)行美國所實行的不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化架構(gòu)。第四章將介紹目前臺灣如果實行不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化所可能面臨的問題及可行的方式，法律制度的配合實在不可
7、或缺。第五章為結(jié)論，將針對以上可章節(jié)的介紹、探討、分析及建議，重申不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化制度實行於我國時所應(yīng)注意之各類事項，做為本文之總結(jié)。第二章不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化之意義與內(nèi)容第一節(jié)不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化之意義廣義的證券化即是將流動性較低之資產(chǎn)，將其在未來所產(chǎn)生的一連串現(xiàn)金流量做為標(biāo)的，發(fā)行受益憑證或証券到資本市場上籌資。不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)係指以土地及建築物之財產(chǎn)為抵押擔(dān)保的貸款債權(quán);證券為資本性資產(chǎn)，因此，不動產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化意即將以土地及建築物隻財產(chǎn)為抵押擔(dān)保的貸款債權(quán)，其貸款數(shù)額、清償期、利率等
8、相近似者彙總後，將該等債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本性證券型態(tài)，透過證券承銷方式，出賣給投資人。使債權(quán)人之貸款債權(quán)可在清償期到期前即移轉(zhuǎn)出去而先行取得資金。不動產(chǎn)抵押貸款一旦證券化後，其用來支付給投資人的現(xiàn)金流量即來自於不動產(chǎn)抵押放款借款人每月本息的償還。及銀行將資產(chǎn)負(fù)債表上流動性較低的不動產(chǎn)抵押放款此項資產(chǎn)透過證券化的過程轉(zhuǎn)變成流動性較高的資產(chǎn)例如現(xiàn)金，以獲得流動性，可用
