關(guān)于“中國股市投資者信心指數(shù)”： “中國股市投資者信心指數(shù).doc

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1、2009年7月期股市信心大幅攀升圍城效應(yīng)日趨明顯---------7月耶魯-CCER投資者信心指數(shù)述評(píng)鄭斐月色諾芬信息服務(wù)有限公司日期牛市指數(shù)熊市指數(shù)信心指數(shù)滬深300指數(shù)指數(shù)月收益20080721.5536.1743.482805.210.48%20080822.9936.4135.812391.64-14.74%20080918.4436.2037.602243.66-6.19%20081017.5434.2240.231663.66-25.85%20081120.7737.1733.281829.929.99%20081225.1933.5840.931817.72-0

2、.67%20090121.0836.3948.292032.6811.83%20090225.8526.2052.292140.495.30%20090322.9329.1353.492507.7917.16%20090420.8220.3555.032622.934.59%20090527.8920.0553.922759.715.21%20090630.6426.7851.033166.4714.74%20090727.3521.5963.41待定待定4北京色諾芬信息服務(wù)有限公司www.ccerdata.com2009年7月期7月，投資者信心指數(shù)調(diào)伴隨紅6月行情，大幅跳空

3、高開至63.41，相比上月漲幅高達(dá)24.26%，創(chuàng)造此指數(shù)漲幅新高。然而同時(shí)，作為看多市場(chǎng)的牛市指數(shù)卻回調(diào)10.74%，至27.35；看空市場(chǎng)的熊市指數(shù)也下調(diào)了5.19點(diǎn)，至21.59。至此，除去部分調(diào)查者對(duì)大勢(shì)判斷不清，我們可以看到，七月，信心指數(shù)表現(xiàn)出對(duì)長期趨勢(shì)向好的同時(shí)，短期調(diào)整預(yù)期卻在不斷加大，圍城效應(yīng)日趨明顯。具體來看，6月行情像6月信心指數(shù)報(bào)告中指出的那樣，在大幅震蕩中上行。滬深300指數(shù)伴隨兩市綜指的大幅上揚(yáng)大漲14.74%突破3000大關(guān)，這在一定程度上大大提振了投資者信心，牛市指數(shù)與熊市指數(shù)的差距拉大到5.75，表明市場(chǎng)情緒呈現(xiàn)樂觀態(tài)勢(shì)日漸增強(qiáng)。其中，調(diào)查顯

4、示，機(jī)構(gòu)調(diào)查的牛市指數(shù)為23.00，熊市指數(shù)為16.74。而散戶調(diào)查的牛市指數(shù)為33.88，熊市指數(shù)為28.88，從中可以看出，散戶較機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)更為樂觀的心態(tài)。股市圍城效應(yīng)日趨明顯：“城里的人想出去，城外的人想進(jìn)來”這個(gè)有名的圍城效應(yīng)，在近期股市表現(xiàn)尤為明顯。其反映具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。首先，上證綜指半年近一倍的漲幅，帶動(dòng)“賺錢效應(yīng)”顯現(xiàn)，刺激股票和基金開戶數(shù)一再創(chuàng)出新高。中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月底A股新增開戶數(shù)突破40萬戶，再創(chuàng)近4個(gè)月來新高，基金開戶數(shù)也連續(xù)三周相繼突破5萬、6萬、7萬三個(gè)整數(shù)關(guān)口至最后一周的76944戶，創(chuàng)年內(nèi)新高。這些為市場(chǎng)資金提供了充裕

5、的流動(dòng)性。其次，調(diào)查顯示70%以上的投資者具有賺指數(shù)不賺錢現(xiàn)象（即其投資收益率低于指數(shù)漲幅的投資者），這一方面是由于投資者買賣時(shí)機(jī)不當(dāng)，更重要的是，6月累計(jì)高達(dá)24.26%的漲幅主要貢獻(xiàn)集中在金融，煤炭，房地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊，其他板塊貢獻(xiàn)較小。究其原因在于反映經(jīng)濟(jì)增長的“經(jīng)理人采購指數(shù)”等各項(xiàng)指數(shù)雖然有所好轉(zhuǎn)，但仍然有些經(jīng)濟(jì)指數(shù)不容樂觀，基本面支持不足。例如全國4200萬家的中小企業(yè)的倒閉率從正常年份的5-10%提高到了40%以上，這里面出口企業(yè)占很大比例，也從側(cè)面反映出了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三輛馬車之一“出口”4北京色諾芬信息服務(wù)有限公司www.ccerdata.com2009年7月期至

6、恢復(fù)還有一段距離，這也是機(jī)構(gòu)在堅(jiān)定信心的基礎(chǔ)上加大調(diào)整預(yù)期的原因之一。最后，此前已有大幅上漲的板塊與股票開始進(jìn)入滯漲期，獲利回吐投資者和投機(jī)者日漸增多，市場(chǎng)常常處于高位的換手率，也從側(cè)面論證了大量的投機(jī)心理。這些都加深了大盤回調(diào)的預(yù)期，也形成了“圍城效應(yīng)”中外逃景象。A股股指大幅攀升與外圍市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)背離，回調(diào)壓力增加6月，美國三大股指基本處于漲跌幅1%以內(nèi)“原地踏步”，法國CAC40指數(shù)下跌7%；中國股市和美國股市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)天數(shù)僅為7天。這一方面可以看出A股在六月繼續(xù)走獨(dú)立于世界行情的走勢(shì)；另一方面，行情的大幅背離，又給7月股市能否在短時(shí)間內(nèi)的繼續(xù)突破上行帶來壓力。后期基本面

7、數(shù)據(jù)的改變，政策信息面的導(dǎo)向稱為下一階段關(guān)注重點(diǎn)7月隨著新的IPO不斷開閘，大小非解禁的新高潮，創(chuàng)業(yè)版的推出，半年報(bào)行情，油價(jià)波動(dòng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)，以及政府新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布都將成為了本月行情的風(fēng)向標(biāo)。非藍(lán)籌上市公司業(yè)績(jī)，也將隨著上半年企業(yè)在信貸資金的支持等原因推動(dòng)下走出底部，這有利于下一階段熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，支持全面牛市的到來，因此，7月行情依據(jù)我們的調(diào)查結(jié)果綜合判斷，依舊保持我們之前的謹(jǐn)慎樂觀。感謝新浪財(cái)經(jīng)對(duì)該項(xiàng)目工作的支持！感謝熱情參與該項(xiàng)目的問卷調(diào)查！4北京色諾芬信息服務(wù)有限公司www.ccerdat