成全球金融動蕩窗口期分析

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1、學(xué)生會的老師就像這個大家庭里的家長，他(她)們慈愛而又嚴(yán)厲，老師們教會我們做人，教會我們學(xué)習(xí)，教會我們工作。老師對我們的關(guān)心與疼愛我們始終看在眼里，記在心里成全球金融動蕩窗口期分析　　鑒于美聯(lián)儲全球“中央銀行”的地位，美聯(lián)儲貨幣政策周期性變化以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣政策分化，會影響全球金融周期的變化，全球資產(chǎn)價格、資本流向以及主要匯率將受到極大影響。美元走強和利率大幅上升或?qū)⒁鹦乱惠喨蚪鹑趧邮帲琗X年下半年將是重要的風(fēng)險時間窗口。　　美聯(lián)儲退出量化寬松具備了現(xiàn)實基礎(chǔ)。最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度月均新增非農(nóng)就業(yè)達(dá)到萬人，雖然低于去年四季度的萬人，但考慮到冬季的極端天氣

2、，這一結(jié)果顯示了美國就業(yè)市場的穩(wěn)健。美國失業(yè)率維持在%，勞動參與率由去年底的%回升至%，反映經(jīng)濟勢頭好轉(zhuǎn)使得越來越多的人重返勞動力大軍?！　×硪环矫?，量化寬松政策導(dǎo)致美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表急劇擴張，由金融危機之前的8000多億美元飆升至當(dāng)前的4萬億美元，擴張了4倍左右，繼續(xù)長期保持量化寬松勢必為未來埋下新的風(fēng)險隱患，因此美聯(lián)儲在今年結(jié)束量化寬松幾乎是一個大概率事件。時間如白駒過隙，彈指間，我已在學(xué)生會工作了一年。這其中有酸有甜有苦也有辣，然而這就是生活，過于平淡倒顯得無味，酸甜苦辣俱全方能體現(xiàn)出人生的多彩，方能值得回味，方能使人進(jìn)步!學(xué)生會的老師就像這個大家庭里的家長

3、，他(她)們慈愛而又嚴(yán)厲，老師們教會我們做人，教會我們學(xué)習(xí)，教會我們工作。老師對我們的關(guān)心與疼愛我們始終看在眼里，記在心里　　相比之下，“G3”中的另外兩大經(jīng)濟體——歐盟和日本則可能因為未來的低通脹及經(jīng)濟增長滯緩，重新開啟新一輪的量化寬松政策。歐盟最新公布數(shù)據(jù)顯示，3月份同比通脹率僅為%，PPI則連續(xù)五個月負(fù)增長，歐洲仍未擺脫通縮陰影。再加上經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，加大了歐洲中央銀行實施非傳統(tǒng)QE政策的可能性，比如新一輪LTRO、SMP，甚至不排除將隔夜存款利率降至零以下，實施負(fù)利率?！　⊥瑯用媾R復(fù)蘇停滯的日本，也可能于下半年推出大規(guī)模量化寬松。為了緩解債務(wù)和赤字壓力，日

4、本政府終于提升了消費稅。當(dāng)前，日本政府債務(wù)率高達(dá)247%，總債務(wù)率更是升至驚人的400%，國債規(guī)模首次突破1000萬億日元大關(guān)，超過了德國、法國和英國的總和。XX年日本政府債務(wù)還本付息占經(jīng)常項目財政支出將近1/4，經(jīng)常性支出的1/2靠發(fā)行國債。債務(wù)風(fēng)險瀕臨危機邊緣，不得不靠增加稅收彌補財力虧空。4月1日，日本政府將消費稅由5%上調(diào)至8%。這是日本時隔17年上調(diào)消費稅。據(jù)日本政府估計，上調(diào)消費稅每年可帶來8萬億日元財政收入。然而，日本政府今年財政缺口達(dá)50萬億日元，再加上超過1000萬億日元的未償債務(wù)，消費稅上調(diào)對財政收入來說顯然是杯水車薪。時間如白駒過隙，彈指間

5、，我已在學(xué)生會工作了一年。這其中有酸有甜有苦也有辣，然而這就是生活，過于平淡倒顯得無味，酸甜苦辣俱全方能體現(xiàn)出人生的多彩，方能值得回味，方能使人進(jìn)步!學(xué)生會的老師就像這個大家庭里的家長，他(她)們慈愛而又嚴(yán)厲，老師們教會我們做人，教會我們學(xué)習(xí)，教會我們工作。老師對我們的關(guān)心與疼愛我們始終看在眼里，記在心里　　本輪日本經(jīng)濟回暖與消費支出上升有很大關(guān)系。XX年日本GDP增長率為%。就總需求構(gòu)成來看，居民消費貢獻(xiàn)了其中的個百分點，是最重要增長動力。為了進(jìn)一步增加財政收入，日本政府計劃在明年10月將消費稅由8%進(jìn)一步提高到10%，這勢必對剛剛復(fù)蘇的消費支出造成新的打擊。

6、事實上，安倍經(jīng)濟學(xué)以來，日本宏觀經(jīng)濟的儲蓄率下降、固定資產(chǎn)投資增速疲弱，這些都可能使?jié)撛谠鏊偎皆谥虚L期出現(xiàn)惡化。在這樣的前景下，啟動新一輪的量化寬松政策將是日本央行政策清單的重要選項之一。去年，日本央行曾許下貨幣基數(shù)在XX年末翻一番的承諾，因此很有可能在明年進(jìn)一步將每月購債規(guī)模擴大30%-40%。　　日本激進(jìn)的貨幣和刺激通脹政策很可能顛覆日本國債和外匯市場的穩(wěn)定性。一旦通貨膨脹升至2%以上的目標(biāo)水平，市場投資者可能將資產(chǎn)配置組合向風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，拋售國債等安全資產(chǎn)。XX年日本債務(wù)融資總需求在發(fā)達(dá)國家中最高。隨著美聯(lián)儲啟動政策退出引發(fā)全球長期債券收益率上升，以及日

7、本增收消費稅后的日本通脹率抬頭，國債民間需求下降勢必推升日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)，加大主權(quán)債務(wù)融資風(fēng)險?！　∫虼?，全球經(jīng)濟金融將出現(xiàn)新的局勢和結(jié)構(gòu)性特點，全球經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程將在長期內(nèi)呈現(xiàn)不穩(wěn)定與不平衡的特征，國際金融市場的劇烈動蕩已成常態(tài)化，發(fā)達(dá)國家貨幣政策的差異性將會助推美元走強。特別是參考美國貨幣政策周期與美元周期的關(guān)系，美元強勢周期可能會持續(xù)4-5年左右，美元在相當(dāng)長時期內(nèi)還是全球追逐的安全資產(chǎn)。時間如白駒過隙，彈指間，我已在學(xué)生會工作了一年。這其中有酸有甜有苦也有辣，然而這就是生活，過于平淡倒顯得無味，酸甜苦辣俱全方能體現(xiàn)出人生的多彩，方能值得回味，方能使人進(jìn)步!學(xué)

8、生會的老師就像這個大家庭