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《鋼鐵行業(yè)2018年11月投資策略：需求將維持高位，錯峰生產(chǎn)落地促供給收縮，供需或維持緊平衡.docx》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄索引一、投資策略：需求仍將維持高位，秋冬季錯峰生產(chǎn)落地促供給端收縮，預(yù)計(jì)供需仍維持緊平衡4（一）2018年10月回顧：供需格局向好改善促鋼價走勢偏強(qiáng)，強(qiáng)基本面促指數(shù)跑贏大盤4（二）2018年11月展望：需求仍將維持高位，秋冬季錯峰生產(chǎn)落地促供給端收縮，預(yù)計(jì)供需仍維持緊平衡7二、基本面分析：10月需求擴(kuò)張快于供給、庫存持續(xù)去化，11月供需仍將維持緊平衡狀態(tài)8（一）供給：預(yù)計(jì)10月粗鋼日均產(chǎn)量維持高位，11月秋冬季錯峰生產(chǎn)開啟或促粗鋼日均環(huán)比趨降8（二）需求：預(yù)計(jì)10月需求環(huán)比改善，11月需求仍處高位，受累天氣因素不
2、可避免季節(jié)性下滑、但幅度弱于歷史同期9（三）供需與庫存：需求擴(kuò)張快于供給促庫存持續(xù)去化、長材供需格局好于板材，預(yù)計(jì)11月庫存趨降、但降幅趨緩11（四）成本：鐵礦石到港資源趨增疊加限產(chǎn)落地致供需格局惡化，密切跟蹤秋冬季重點(diǎn)區(qū)域焦化與鋼鐵限產(chǎn)政策出臺及落地情況12（五）價格：長材走勢偏強(qiáng)、板材走勢偏弱，華東、華南均價環(huán)比上漲，東北、華北均價環(huán)比下跌14（六）盈利：長材盈利環(huán)比改善、板材盈利惡化，預(yù)計(jì)11月仍將維持長強(qiáng)板弱格局.................................................
3、................................................................................16三、10月政策梳理：重點(diǎn)區(qū)域秋冬季大氣污染治理攻堅(jiān)行動方案陸續(xù)發(fā)布.18四、風(fēng)險提示20圖表索引圖1：2018年10月鋼鐵板塊累計(jì)下跌4.94%，處SW28個行業(yè)中處漲幅前四...4圖2：2013年至今PE_TTM及中位數(shù)圖示5圖3：2013年至今PB_LF及中位數(shù)圖示5圖4：2018年10月SW鋼鐵個股累計(jì)漲跌幅：華南鋼企股價市場表現(xiàn)優(yōu)于東北與華北5圖5
4、：2013-2018年粗鋼月度日均產(chǎn)量（單位：萬噸/天）8圖6：2018年9月高爐、轉(zhuǎn)爐、電爐產(chǎn)能利用率創(chuàng)新高8圖7：2016年至今鐵礦石日均疏港量與生鐵日均產(chǎn)量之間相關(guān)性高9圖8：2018年8月下旬開始高爐開工率、鐵礦石日均疏港量震蕩上行9圖9：2017-2018年主要鋼材品種分月度消耗量測算10圖10：2018年10月主流貿(mào)易商建筑鋼材日均成交量達(dá)21萬噸/天，環(huán)比7%10圖11：2013年至今周度社會庫存變化（單位：萬噸）11圖12：2015年至今周度鋼廠庫存變化（單位：萬噸）11圖13：2018年至今長材、板
5、材周度社會庫存與鋼廠庫存之和變化12圖14：2018年進(jìn)口鐵礦石庫存保持高位，10月19日庫存平均天數(shù)為32天、環(huán)比增7天（單位：天）13圖15：2017年至今國產(chǎn)礦和進(jìn)口礦價格指數(shù)走勢13圖16：2017年9月至今焦炭價格與焦?fàn)t開工率圖示14圖17：2015年至今港口焦炭庫存圖示14圖18：2018年10月MySpic指數(shù):長材走勢偏強(qiáng)、MySpic指數(shù):扁平走勢趨弱...........................................................................
6、...................................................14圖19：2018年10月分區(qū)域鋼價指數(shù)環(huán)比漲跌幅15圖20：2017年至今螺紋鋼毛利及分季度毛利變化16圖21：2017年至今熱卷毛利及分季度毛利變化16表1：SW鋼鐵企業(yè)估值、最新報告期業(yè)績及相對變化6表2：主要鋼材品種社會庫存與鋼廠庫存絕對量、同環(huán)比及分位數(shù)列示（單位：萬噸）12表3：主要鋼材品種絕對及相對價格表現(xiàn)（單位：元/噸）15表4：主要鋼材品種社會庫存與鋼廠庫存絕對量、同環(huán)比及分位數(shù)列示（單位：萬噸）
7、16一、投資策略：需求仍將維持高位，秋冬季錯峰生產(chǎn)落地促供給端收縮，預(yù)計(jì)供需仍維持緊平衡（一）2018年10月回顧：供需格局向好改善促鋼價走勢偏強(qiáng)，強(qiáng)基本面促指數(shù)跑贏大盤10月為鋼鐵行業(yè)旺季，需求擴(kuò)張快于供給促庫存持續(xù)去化，鋼價震蕩走強(qiáng)證實(shí)行業(yè)基本面向上改善，鋼鐵行業(yè)基本面顯著強(qiáng)于其他周期行業(yè)，疊加消費(fèi)板塊后期巨幅調(diào)整促鋼鐵指數(shù)跑贏大盤。整體而言，2018年10月鋼鐵板塊累計(jì)下跌4.94%，處SW28個行業(yè)中處漲幅前四。圖1：2018年10月鋼鐵板塊累計(jì)下跌4.94%，處SW28個行業(yè)中處漲幅前四-4.94%銀行非銀
8、金融房地產(chǎn)鋼鐵農(nóng)林牧漁采掘建筑裝飾公用事業(yè)交通運(yùn)輸綜合機(jī)械設(shè)備電氣設(shè)備建筑材料有色金屬家用電器傳媒紡織服裝國防軍工商業(yè)貿(mào)易通信電子化工輕工制造計(jì)算機(jī)醫(yī)藥生物汽車休閑服務(wù)食品飲料0%-5%-10%-15%-20%-25%數(shù)據(jù)來源：Wind、10月份鋼鐵板塊跑贏大盤，10月累計(jì)跌幅達(dá)4.94%，同期滬深300累計(jì)下跌8.29%；鋼鐵板塊估值持續(xù)下行
