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1、股票分析報告對象：北方稀土代碼：600111院系：經(jīng)管系專業(yè)班級：會計125班一、基本面分析1、宏觀經(jīng)濟分析（1）、房地產(chǎn)投資企穩(wěn)，促經(jīng)濟企穩(wěn)：房地產(chǎn)市場已度過最艱難的一年，在2014年930住房金融政策及11月降息的影響下地產(chǎn)銷售已穩(wěn)步回暖，地產(chǎn)投資將在2015年一季度末二季度初左右企穩(wěn)，屆時經(jīng)濟的下行壓力將得到極大緩解并逐步消除。新增投資將主要集中在一二線城市。（2）、債務風險的局部爆發(fā)與化解：2015年第二季度債務的到期規(guī)模與2014和2016年相比都不算高，在地方資產(chǎn)管理公司的防控及特殊時期政府的兜底下，債務風險
2、將被控制在局部區(qū)域，并主要來自于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關行業(yè)的債務負擔。另一方面，存量地方政府債務的甄別將會展開，在公益性和盈利性的分界線下，債券市場將會是冰火兩重天，城投債將被賦予更市場化的信用資質(zhì)。（3）、改革是主線，提高生產(chǎn)力：改革將是中國經(jīng)濟增速企穩(wěn)后回升的最大動力。金融改革仍然是橋頭堡，利率市場化、人民幣國際化及現(xiàn)代銀行和資本市場體系的建設將是核心，尤其是我們可以期待一個更廣闊的資本市場圖景。國企改革方案將出臺，地方國企將先行先試，但央企改革將會比預期慎重；財稅改革中分稅制仍然是大思路，但對于政府財權(quán)和事權(quán)的分配以及相
3、應的稅制改革將會經(jīng)歷較長時間，財稅改革目前還處于收權(quán)階段；土地改革穩(wěn)步推進，農(nóng)地產(chǎn)權(quán)改革雖緩慢但農(nóng)業(yè)周邊相關行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化將會加快推進以支持現(xiàn)存農(nóng)地制度下農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化進程；（4）、保增長財政政策與貨幣政策雙發(fā)力：在貨幣向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導途徑不暢，股市泡沫和資本外流制約貨幣全面寬松的情況下，財政政策將隨著赤字率的提高及可能出現(xiàn)的二財政而顯著發(fā)力。在經(jīng)濟下行風險集中的一二季度，財政貨幣雙發(fā)力，下半年經(jīng)濟企穩(wěn)后財政的力度將減弱，貨幣將維持穩(wěn)中偏松。但如果在一二季度刺激力度過大，反而將延緩市場出清，使經(jīng)濟底部后延。（5）、美元加息，中
4、國資本外流承壓：中美經(jīng)濟周期分化將從基本面及利率政策兩個層面引發(fā)中國資本外流，但規(guī)模有限，原因在于：一是中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對豐富，與資源出口型新興經(jīng)濟體存在顯著差別；二是美國退出量化寬松時，部分存量資本已經(jīng)外流；三是人民幣迎國際化契機，央行將在資本管控的防護下保持貨幣相對強勢，匯率不會發(fā)生大幅走貶。2015年盤活銀行體系存量和相對寬松的貨幣條件有助于對沖資本外流壓力。2、行業(yè)分析我國的稀土蘊藏量和產(chǎn)量在世界上都排第一，是舉世公認的稀土資源大國。我國最大的稀土產(chǎn)地在內(nèi)蒙古的白云鄂博和四川的涼山州。稀土具有豐富、優(yōu)異的光、電
5、、磁、超導、催化等性能，廣泛應用于尖端科技領域，有“工業(yè)味精”“新材料之母”之稱。但海外市場的刺激，致使國內(nèi)稀土亂采濫挖。各種各樣的非法小作坊的無序開發(fā)，造成了稀土資源的大量損耗。多年下來，中國的稀土可開采儲量從10多年前的占世界80%多，下降到了如今的52%。多年來，由于我國科技界、企業(yè)界的知識產(chǎn)權(quán)保護意識弱，本來僅在原包頭、上海、珠江三個國營稀土廠推廣的稀土分離技術迅速擴散，我國的稀土生產(chǎn)能力也迅速達到12萬噸至15萬噸，超過全球10萬噸左右的需求，供求失衡、互相壓價導致稀土產(chǎn)品大幅下跌，目前低于1985年的價格水平
6、，使我國稀土行業(yè)陷入困境。國土部下發(fā)了關于《2010年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標的通知》，決定繼續(xù)對鎢礦、銻礦和稀土礦實行開采總量控制管理。同時，通知表示2011年6月30日前原則上暫停受理新的鎢礦、銻礦和稀土礦勘查、開采登記申請。國土部下發(fā)關于稀土類礦種的調(diào)控通知，防止過度開采、盲目競爭，促進對這些優(yōu)勢礦產(chǎn)資源的有效保護，有利于整個稀土行業(yè)的發(fā)展，有利于保護我國的稀土資源，對我國將來在稀土定價話語權(quán)方面將起到積極的作用。2009年全球范圍稀土需求達到90,000噸左右，2010年的需求預計將大幅上升至140,00
7、0噸左右。2010年的稀土需求將增長56%，原因在于混合動力車、風力發(fā)電機以及節(jié)能燈等環(huán)保型產(chǎn)品的需求回暖，而稀土在環(huán)保技術中發(fā)揮的作用越來越重要。低碳經(jīng)濟將引爆全球新能源汽車的發(fā)展以及小型輕量化車的爆發(fā)式增長，這同時帶動了釹鐵硼永磁材料的長期需求。新能源汽車將是重要目標市場，估計到2020年HEV汽車將占全球汽車產(chǎn)量的17％左右,釹鐵硼的直接增量需求將達到39270噸。而輕量化汽車市場將是釹鐵硼永磁體未來另一重要市場，平均每臺汽車配備了40顆以上的電機，我們以09年小型輕量化汽車50％的永磁電機替代來計算，對釹鐵硼永磁
8、材料需求將超過31800噸。風電電機的發(fā)展成為稀土永磁行業(yè)重要支點。直驅(qū)永磁式風力發(fā)電機技術已經(jīng)進入成熟期，目前歐美市場滲透率在25％以上，而中國只有10％，未來中國的風機電機中，直驅(qū)永磁風力發(fā)電機的滲透率將會超過歐美發(fā)達國家，成為主流風力電機，這將直接拉動對中國的高性能釹鐵硼永磁材料需求的年復合增長率將超過20％，
