交易員學(xué)堂1～7全集

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1、目錄一、交易員學(xué)堂第一課我們倒賣風(fēng)險(xiǎn)1二、交易員學(xué)堂第二課一動(dòng)感情，你就輸了7三、交易員學(xué)堂第三課要開賭場(chǎng)，要有原則11四、交易員學(xué)堂第四課海龜交易法則的歷史15五、交易員學(xué)堂第五課海龜交易法則的術(shù)與道18六、交易員學(xué)堂第六課自我實(shí)現(xiàn)的價(jià)格走勢(shì)23七、交易員學(xué)堂第七課如何對(duì)待交易秘籍？28一、交易員學(xué)堂第一課我們倒賣風(fēng)險(xiǎn)節(jié)選自《Wayoftheturtle》，與單純翻譯不同，這里貼出的是中國編譯版，加入了一些實(shí)例與改寫，以便于中國讀者閱讀。作者CurtisM.Faith編譯紅檀高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)，玩的就是心跳。交易員v

2、s投資者交易員與投資者有什么不同？有很多人做著交易員的事，卻將自己稱為投資者，二者的界限因此而模糊了。投資者花錢買下東西，然后耐心等待，相信某一天這些東西會(huì)升值。注意，他們買的是實(shí)實(shí)在在的東西，他們等的是實(shí)實(shí)在在的時(shí)間。比如巴菲特，一個(gè)典型的投資者，他買公司，不買股票。股票代表了公司，但是股票是“虛”的，他要買“實(shí)”的——這個(gè)公司本身，這個(gè)公司的管理團(tuán)隊(duì)、所有產(chǎn)品、市場(chǎng)形象。他并不在意股票市場(chǎng)是否凸顯這個(gè)公司的“正確”價(jià)值。實(shí)際上，他就靠這個(gè)來賺錢。同一個(gè)公司，股市上有市場(chǎng)的股價(jià)，巴菲特有自己的估價(jià)，當(dāng)估價(jià)大于股價(jià)

3、，巴菲特拍板買進(jìn)；當(dāng)股價(jià)大于估價(jià)，巴菲特甩手賣出。他總是比市場(chǎng)更“正確”，他賺了數(shù)不完的錢。交易員呢，不會(huì)買實(shí)實(shí)在在的東西。他們不買公司，不買糧食、原油或者金子。他們買股票、期貨或者期權(quán)。他們不關(guān)心管理團(tuán)隊(duì)的能力，也不在意石油消費(fèi)的趨勢(shì)，更不去管咖啡的世界產(chǎn)量。他們只在乎價(jià)格。因此他們工作的本質(zhì)，是倒賣風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)的發(fā)展史，就是風(fēng)險(xiǎn)控制的發(fā)展史。金融市場(chǎng)就是為風(fēng)險(xiǎn)而生的，它今天依然發(fā)揮著控制風(fēng)險(xiǎn)的作用。在現(xiàn)代市場(chǎng)中，一個(gè)公司常與國外供貨商簽訂期貨合約或者遠(yuǎn)期合約，以抵抗匯率波動(dòng)對(duì)生意的影響。當(dāng)然，他們也會(huì)跟上游企業(yè)簽

4、訂類似合同，以防原油、銅、鋁等原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。原材料價(jià)格波動(dòng)，或者匯率波動(dòng)，都是商業(yè)運(yùn)行的巨大風(fēng)險(xiǎn)。期貨合同就是用來抵御這種風(fēng)險(xiǎn)的。簽訂這些合同的行為，叫做套期保值（hedging）。聰明的套期保值，可以給企業(yè)省下大筆的成本，使之不懼怕油價(jià)飛漲或者原材料市場(chǎng)波動(dòng)。以航空業(yè)為例，它們對(duì)燃油價(jià)格極為敏感，受原油市場(chǎng)影響頗大。當(dāng)油價(jià)上漲時(shí)，除非提高機(jī)票價(jià)格，否則利潤就隨之下跌。而機(jī)票漲價(jià)會(huì)減少乘客，利潤還是會(huì)下跌。這時(shí)候怎么辦？就得在原油市場(chǎng)買進(jìn)期貨，進(jìn)行套保。西南航空公司已經(jīng)套保了很多年，當(dāng)油價(jià)從25美元漲到60美

5、元時(shí)，它的成本幾乎沒有變動(dòng)。事實(shí)上，它做得太好了，以致油價(jià)猛漲多年之后，它85%的用油依然能以26美元的價(jià)格拿到。這么多年里，西南航空公司的豐厚利潤并非偶然。它的總經(jīng)理早就意識(shí)到，航空公司的主業(yè)是載客航空，而非整天擔(dān)心油價(jià)上漲。它們很好地利用了金融市場(chǎng)，在自己的公司門外，建了一堵原油市場(chǎng)防火墻。真是聰明！那么，是誰把期貨合同賣給了西南航空呢，是誰讓西南航空有了這堵防火墻呢？答案是交易員。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)vs價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)交易員，交易的是風(fēng)險(xiǎn)。世界上有很多種風(fēng)險(xiǎn)，每種風(fēng)險(xiǎn)，都對(duì)應(yīng)著一類交易員。為了方便講述，我們姑且把那么多種風(fēng)險(xiǎn)

6、都?xì)w入兩大類：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)——短線操盤手大部分交易員都跟流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)打交道，他們是短線操盤手。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是什么？當(dāng)你想賣的時(shí)候，沒人買；當(dāng)你想買的時(shí)候，沒人賣。就像“流動(dòng)資產(chǎn)”中那個(gè)“流動(dòng)”一樣，只有隨時(shí)能兌現(xiàn)的資產(chǎn)，才是流動(dòng)資產(chǎn)——現(xiàn)金，可以；股票，差不多；土地，就不行。這種隨時(shí)脫手、隨時(shí)兌現(xiàn)的流動(dòng)性，與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵一樣。如果我們很好地規(guī)避了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，那想買就能買到，想賣就賣出。比如，你想買XYZ的股票，這支股票的最后交易價(jià)格是30塊錢。你去查XYZ的報(bào)價(jià)，會(huì)發(fā)現(xiàn)兩個(gè)價(jià)格：一個(gè)想買的人出的價(jià)

7、，叫買價(jià)（bid），一個(gè)是想賣的人要的價(jià)，叫賣價(jià)（ask）。以XYZ為例，假設(shè)它的買家出價(jià)是30塊錢，賣家要價(jià)是35塊錢。這時(shí)候，如果你想買XYZ，你至少要拿出來35元；如果你想賣XYZ，你只能賺到30元。這兩個(gè)價(jià)格的差別，5塊錢，叫做“差價(jià)”（spread）。跟流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)打交道的交易員，就靠這個(gè)差價(jià)賺錢。他們常常被稱為“黃牛黨”，或者“做市商”。電影院阿黃的故事這也很好理解，比如XYZ就是“今晚的電影票”——電影票標(biāo)價(jià)30元，八點(diǎn)開始演，小忙先生突然不想看了，七點(diǎn)半跑到電影院門口嚷嚷，說有沒有人要啊？阿黃溜達(dá)過來

8、了，說給我吧，最多30，不能再多了，萬一我賣不出去呢。小忙先生說行，票出手了。阿黃這時(shí)候是買家，買家出價(jià)30。再過一會(huì)兒，七點(diǎn)四十五了，小閑妹妹路過電影院，特別想去看，就嚷嚷，有沒有人轉(zhuǎn)票??？阿黃就又溜達(dá)過來了，說給你吧，不過得賣35，這時(shí)候來買票，你還想買到原價(jià)的？小閑妹妹想了想，乖乖掏錢了。阿黃這時(shí)候是賣家，賣家要價(jià)35。電影院門口就是個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)里面全