《股市邏輯》word版

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1、10717股市邏輯4國家政策那么多，看起來令人頭大，如何才能簡化?其實(shí)，在股票市場(chǎng)中就只有兩個(gè)東西：一個(gè)是錢，一個(gè)是股票。誰強(qiáng)聽誰的。如果錢變多股票變少、數(shù)量不再增加，或股票盈利能力得到改善，那么股票將上漲；如果錢變少股票變多，或股票盈利能力被削弱，那么股票將下跌。所有的國家政策，反映到股市上，就是改變了資金與股票的力量對(duì)比。貨幣政策的三大工具是存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。貨幣政策是金融政策的核心，但并不是金融政策的全部。由于我國習(xí)慣上用貨幣政策來指代金融政策，因此，這里討論的貨幣政策還包括利率、匯率和信用管制

2、。1?利率與股市利率是一定時(shí)期內(nèi)利息與本金的比率。對(duì)于普通股民來說，最主要的利率是銀行存款利率和銀行貸款利率。在第七章，我們已經(jīng)談過：一年期銀行存款利率是股市投資是否有價(jià)值的參考標(biāo)準(zhǔn)。按照中國的實(shí)際狀況，在中國股市上進(jìn)行的長期投資是否有價(jià)值的判斷依據(jù)，是40倍的平均市盈率。大家需要特別注意的一點(diǎn)是：由于一年期銀行存款利率是股市投資價(jià)值的判斷依據(jù)，所以，對(duì)于股民來說，所有貨幣政策中最重要的政策是利率政策。一年期銀行存款利率如何影響股市，已經(jīng)在第七章得到了充分說明，這里不再重復(fù)。2?存款準(zhǔn)備金率與股市商業(yè)銀行利潤的主要來源是

3、存貸款的利率的差額。但是，銀行并不能把所有的存款都放貸出去，否則就不能保證存款客戶正常取款的需要。于是中國人民銀行要求工行、農(nóng)行、建行等商業(yè)銀行在所有存款中提取一部分，放到中國人民銀行作為存款準(zhǔn)備金，存款準(zhǔn)備金占存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。知識(shí)鏈接：中國人民銀行和商業(yè)銀行大多數(shù)人的理解有誤，中國人民銀行并不是一個(gè)商業(yè)銀行，而是一個(gè)對(duì)中國銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理的政府部門，是中國的中央銀行。主要負(fù)擔(dān)發(fā)行貨幣、維持國家金融市場(chǎng)穩(wěn)定等職能。改革開放前，中國人民銀行是有存貸款等商業(yè)銀行職能的。改革開放后，農(nóng)行、工行、建行、中

4、行等商業(yè)銀行陸續(xù)成立，屬于商業(yè)銀行經(jīng)營范疇的業(yè)務(wù)從中國人民銀行剝離。中國人民銀行就變成了現(xiàn)在的承擔(dān)金融管理工作的政府部門。準(zhǔn)備金的用途原本是保證支付安全，現(xiàn)在卻成為國家調(diào)節(jié)市場(chǎng)上貨幣數(shù)量的工具。舉個(gè)例子，如果存款準(zhǔn)備金率為8%，那么意味著金融機(jī)構(gòu)每吸收100萬元存款，要向央行繳存8萬元的存款準(zhǔn)備金，用于發(fā)放貸款的資金為92萬元。倘若將存款準(zhǔn)備金率提高到10%，那么金融機(jī)構(gòu)的可貸資金將減少到90萬元，要向央行繳存的資金上升到了10萬元。對(duì)于股市來說，存款準(zhǔn)備金率提高，意味著銀行可供貸款的資金數(shù)量減少，整個(gè)市場(chǎng)上總的資金流量

5、會(huì)下降，相應(yīng)地，流入股市的資金也有可能因此而減少。我國的存款準(zhǔn)備金制度是在1984年建立起來的，從那時(shí)候到現(xiàn)在經(jīng)歷過多次調(diào)整。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)上的資金量減少，按理來說，股市應(yīng)該下跌；而存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)上的資金量增多，按理來說，股市應(yīng)該上漲。但是，從表8?1我們可以看出，存款準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)有一定短期影響。它的調(diào)整很難改變市場(chǎng)的根本趨勢(shì)，無論是上調(diào)還是下調(diào)，調(diào)整前是牛市，調(diào)整后基本還是牛市，調(diào)整前是熊市；調(diào)整后基本還是熊市。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)和下調(diào)的區(qū)別就是：上調(diào)的時(shí)候，會(huì)使熊市里的跌幅更大一些

6、；下調(diào)的時(shí)候，會(huì)使牛市里的漲幅更大一些。表8?12007年后準(zhǔn)備金率的歷次調(diào)整及其對(duì)股市的影響次數(shù)公布時(shí)間調(diào)整前調(diào)整后幅度調(diào)整前市場(chǎng)趨勢(shì)公布后首個(gè)交雖然存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對(duì)股市的影響不大，但是存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的轉(zhuǎn)折點(diǎn)對(duì)股市的影響卻很大。比如存款準(zhǔn)備金率的變化趨勢(shì)從增加改為減少，從減少改為增加，或者調(diào)整的頻率開始變大，這些關(guān)鍵點(diǎn)的變化都有可能引起股市的巨大波動(dòng)。這是什么原因呢?原因在于，貨幣政策往往是配套使用的。通過存款準(zhǔn)備金率的變化往往能提前預(yù)知利率的變化。新聞鏈接中國人民銀行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0?5個(gè)百

7、分點(diǎn)來源：中國人民銀行發(fā)布時(shí)間：2010?1?1219：00：00中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0?5個(gè)百分點(diǎn)。為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。2010年1月13日股市開盤后，大盤低開77?79點(diǎn)，收盤時(shí)跌101?31點(diǎn)，股民們損失可謂慘重。為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象?主要在于，存款準(zhǔn)備金率在此之前的調(diào)整趨勢(shì)是下調(diào)，現(xiàn)在卻改為上調(diào)，可能意味著新一輪加息周期即將開始，寬松貨幣政策結(jié)束。市場(chǎng)上的錢會(huì)隨著緊縮性貨幣政策的到來，越來越少，未來的行情可

8、能不太妙。這種情況下，半倉持股是較好的選擇。那么是不是所有的股票都該減倉呢?未必。大家仔細(xì)看這篇新聞就會(huì)發(fā)現(xiàn)這句話："為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。"這句話說明國家政策是向農(nóng)業(yè)企業(yè)傾斜的，如果你手中恰好有農(nóng)業(yè)股，不妨先持有一段時(shí)間看看再說。事實(shí)上，2010年1月13日那天，農(nóng)業(yè)股