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《中國企業(yè)境外并購如何規(guī)避風險(word檔)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、http://www.docin.com/sundae_meng中國企業(yè)境外并購如何規(guī)避風險 我國企業(yè)境外并購日漸活躍。據(jù)統(tǒng)計，2007年我國共發(fā)生84起跨國并購事件，其中披露金額的63起，總金額達186.69億美元，比2006年的90.89億美元增加105.4%。在84起跨國并購事件中，中國公司并購境外公司共有37起，比2006年的17起增加117.6%。目前，我國通過并購方式所進行的境外投資金額已經(jīng)超過其他方式所形成的境外投資總額，成為我國企業(yè)境外投資的主導(dǎo)方式。過去5年間，我國企業(yè)以并購方式對外投資一直維持較快增長速度，
2、但也不乏失敗的并購案例。由于中國企業(yè)對外投資起步較晚，缺乏經(jīng)驗，“走出去”總體上還處于起步階段，除在技術(shù)、管理、資金等方面的差距外，還有待于提高國際競爭水平，增強風險防范意識，善于處理企業(yè)發(fā)展與當?shù)厣鐣诤系哪芰Φ龋瑥亩枰覀兏永硇缘貙惩獠①復(fù)顿Y進行風險管理?！ ∫?、中國企業(yè)境外并購的宏觀背景及主要風險 改革開放以來，中國財富增長很快，但一直保持大量地引進外資，仍然是一個資本凈輸入的國家。由于貿(mào)易和資本的“雙順差”，中國外匯儲備越來越多，必然導(dǎo)致外匯供需不平衡的狀態(tài)，人民幣升值壓力巨大，主要通過3種方式進行緩解：一是把
3、積累的外匯花出去，二是把國內(nèi)需求降下來，三是調(diào)整匯率。目前中國政府主要采取第一和第二種方法的結(jié)合來應(yīng)對人民幣升值壓力。其中，進口國外原材料、對外直接投資、境外并購等，是將外匯花出去的合理選擇?！ o論是哪種經(jīng)濟體，保持長期“雙順差”和資本凈流入都是不可能的。隨著中國企業(yè)的資本、資金越來越多，資本、存款、外匯越來越富裕，由資本凈流入向資本凈輸出轉(zhuǎn)化成為必然，很多國家如日本、韓國都經(jīng)歷了同樣的過程。其實，在國內(nèi)的發(fā)達地區(qū)，早已進入到資本凈輸出的階段，如東部富裕地區(qū)向中國西部、東北等地的資本輸出，并進而轉(zhuǎn)為向國外進行輸出?？紤]到中國
4、經(jīng)濟崛起的宏觀背景，伴隨著越來越多中國企業(yè)的發(fā)展壯大，為充分利用全球資源優(yōu)勢和市場環(huán)境謀求更大發(fā)展，通過境外并購來實施走出去戰(zhàn)略，提升其全球競爭力，將成為眾多中國企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。因此，中國企業(yè)“走出去”的步伐正在加快?！ ≡诳鐕①徎顒又?，西方國家并購中國企業(yè)為主的格局開始轉(zhuǎn)為雙向互動式的并購浪潮。通過中國企業(yè)境外并購和境外企業(yè)到中國并購的對比，就會發(fā)現(xiàn)二者存在很大不同。首先，中國企業(yè)境外并購的目標多為國外公司面臨虧損的“瘦狗”（dog）業(yè)務(wù)；相比而言，跨國首席財務(wù)官(cfo.icxo.com)公司在中國并購的目標通常是國內(nèi)的
5、領(lǐng)先企業(yè)。其次，在開展境外并購活動時，中國企業(yè)呈現(xiàn)出對并購后的經(jīng)營風險缺乏考慮的特征，而往往偏重于樂觀地強調(diào)并購可能對其國際化進程帶來的好處；而境外公司在中國市場的擴張活動則呈現(xiàn)出更為謹慎和系統(tǒng)性的特征，包括在并購后的品牌運作等方面都有戰(zhàn)略性的規(guī)劃和系統(tǒng)研究。http://www.docin.com/sundae_meng 我們認為，中國企業(yè)境外并購的高潮還遠沒有到來，主要存在以下障礙：（1）中國經(jīng)濟發(fā)展階段造成的企業(yè)能力差異，突出表現(xiàn)為經(jīng)濟實力的差異，決定了中國企業(yè)無法成為境外并購的主宰力量。當代跨國并購的主體仍然是發(fā)達國
6、家的工業(yè)化經(jīng)濟，其中美國與歐盟兩大經(jīng)濟體實際上主宰著全球并購資本流動；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在的差異，決定了中國企業(yè)境外并購的主體產(chǎn)業(yè)與國際產(chǎn)業(yè)并購趨勢相悖。當代國際并購的主體產(chǎn)業(yè)為第三產(chǎn)業(yè)，這與發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的3-2-1特征相一致。我國的工業(yè)化尚未完成，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)剛剛完成“非農(nóng)化”的演進階段，呈現(xiàn)強烈的2-3-1結(jié)構(gòu)特征，第三產(chǎn)業(yè)的國際競爭力還非常薄弱，難以加入國際并購主流產(chǎn)業(yè)；并購經(jīng)歷存在的差異，意味著中國企業(yè)總體上缺乏整合并購企業(yè)的經(jīng)驗。企業(yè)并購在西方工業(yè)化國家已有100多年的歷史，西方大部分企業(yè)是在經(jīng)歷了頻繁的國內(nèi)并購之后才涉足跨
7、國并購的。相比之下，目前我國尚未掀起國內(nèi)企業(yè)并購熱潮，企業(yè)普遍缺乏整合的經(jīng)驗。（2）仍處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中的中國企業(yè)，制度轉(zhuǎn)型尚未完成，與當代跨國并購主體企業(yè)之間存在許多差異，主要表現(xiàn)在：一是我國企業(yè)的境外并購以國有企業(yè)為主，這與全球私有化浪潮背道而馳，由此制約了中國企業(yè)的國際擴張空間；二是我國民營企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，很難進入跨國并購主流企業(yè)之列，也不大可能發(fā)起強強聯(lián)合的并購。（3）政府管理體制尚待完善，專業(yè)配套服務(wù)能力有待提高，如政府核準及備案制度有待完善，金融服務(wù)系統(tǒng)有待加強，企業(yè)財務(wù)、金融保險、法律、審計、培訓(xùn)及行業(yè)商會等機構(gòu)
8、能力有待加強，這些均增加了中國企業(yè)境外并購的風險?！ ≡诰惩獠①彽闹T多風險中，最突出的是政治風險、法律風險和財務(wù)風險。中國企業(yè)境外并購的風險主要體現(xiàn)在以下方面： 1.政治風險。這與東道國的政府政策變化等行為有關(guān)，包括征收、國有化、戰(zhàn)爭以及恐怖活動等政治暴力事件。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會
