融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險及控制

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1、DOC格式論文，方便您的復(fù)制修改刪減融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險及控制（作者:___________單位:___________郵編:___________）　　摘要：融資融券是中國資本市場推出的一項重大制度創(chuàng)新，是促進(jìn)中國資本市場發(fā)展的有效舉措。該制度是現(xiàn)代多層次證券市場的基礎(chǔ)，有利于完善市場運行機(jī)制，完善證券市場制度性建設(shè)。但是在中國現(xiàn)行資本市場上，由于市場發(fā)育時間較短，交易制度仍然存在漏洞，雖然相關(guān)的各項準(zhǔn)備在不斷推進(jìn)，但這項交易制度對資本市場的相關(guān)影響方面尚未進(jìn)行大規(guī)模的深入探討。對于可能出現(xiàn)的問題也應(yīng)及早尋求相應(yīng)對策?！　￡P(guān)鍵詞：融資融券；風(fēng)險；控制　　　　隨著2008年8月1日起

2、《證券公司融資融券試點管理辦法》的施行，業(yè)界普遍關(guān)注的融資融券交易終于重新啟動，這標(biāo)志著中國證券市場一次重大的交易制度改革和證券市場新的市場運作機(jī)制形成。但由于受到次貸危機(jī)及全球金融風(fēng)暴的影響，融資融券并未在2008年底如期實施，反觀目前中國的資本市場確實存在很多不利的因素，而該制度本身的風(fēng)險性也較強(qiáng)?！　OC格式論文，方便您的復(fù)制修改刪減　　一、融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險分析　　　　任何事情都是有利有弊的，融資融券交易在放大資金的同時也在放大風(fēng)險。這種業(yè)務(wù)將助長投機(jī)行為，加劇價格波動，并增加整個資本市場風(fēng)險。而通過借貸關(guān)系聯(lián)系在一起的銀行、證券公司也逃脫不了被投資者連帶損失的命運。　　

3、(一)信用交易對新股發(fā)行的介入的不對稱性　　因為根據(jù)一般規(guī)定，新股在發(fā)行上市半年是不允許融券的，即便最短也有三個月的融券賣空禁止期。而同時，對新股發(fā)行承銷、購券的信用融資在上市以前就存在。這種不對稱的信用交易在保證新股發(fā)行成功中，發(fā)揮非常重要的作用。在一種不對稱的信用交易支持下，市場定價將有利于發(fā)行者，而因為有了這種不對稱信用交易的運用，發(fā)行者和承銷商也會在利益驅(qū)動下，更為積極地采用市場定價的方式發(fā)行新股。從而提高發(fā)行價格，降低二級市場的獲利空間?！　?二)保證金交易的風(fēng)險　　抵押品一般是投資者本身賬戶的證券資產(chǎn)，或其他金融資產(chǎn)的形式。通常抵押資產(chǎn)的價值下降時，投資者的其他證券資產(chǎn)

4、價值也是同時下降的。所以“補充維持保證金要求”發(fā)生時，投資者的補償能力可能受到制約而出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。DOC格式論文，方便您的復(fù)制修改刪減　　而且，股票市場的波動帶來資產(chǎn)價值的變化和投資者財富的大起大落，杠桿效應(yīng)自動放大這種巨大波動的幅度。當(dāng)投資者選擇保證金交易方式時，其證券組合變成高風(fēng)險資產(chǎn)。當(dāng)股市走低時，杠桿作用對一個高風(fēng)險的證券組合產(chǎn)生“補充維持保證金要求”的概率比對一個低風(fēng)險的證券組合的負(fù)面的放大效應(yīng)要大得多，帶來難以估量的損失?！　‘?dāng)“補充維持保證金要求”的情況發(fā)生時，由于維持保證金低于最低要求，投資者被要求存放更多的現(xiàn)金或者證券資產(chǎn)進(jìn)入“保證金賬戶”。經(jīng)紀(jì)公司在股票下跌時強(qiáng)

5、行賣掉投資者的股票，投資者就失去了在市場回升時重新盈利補償損失的機(jī)會，經(jīng)紀(jì)公司的強(qiáng)行平倉會造成投資者的巨大損失。更有甚者，經(jīng)紀(jì)公司可能并不等待投資者運作補償資金，甚至不必發(fā)出“補充維持保證金要求”，也不給任何通報，就賣出投資者部分或全部的證券資產(chǎn)，以償還貸款。也就是說，在市場不景氣時，保證金交易的投資者不僅損失資本，甚至失去對自己資產(chǎn)的控制?！　　　《⑷谫Y融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制　　　　基于融資融券本質(zhì)上是“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券四種。所以風(fēng)險控制也應(yīng)從信用控制的角度出發(fā)，重點考察業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)各方在信用方面可能產(chǎn)生的風(fēng)險?！　?一)交易制度

6、的風(fēng)險控制DOC格式論文，方便您的復(fù)制修改刪減　　1　在制度設(shè)計上的風(fēng)險控制。重新啟動信用交易時，在制度設(shè)計上要格外注重風(fēng)險控制機(jī)制的設(shè)計。首先，應(yīng)該創(chuàng)造良好的信用交易的大環(huán)境，特別要重視培養(yǎng)信用環(huán)境；其次，在信用交易的制度設(shè)計上更注重風(fēng)險防范和控制，切忌僅僅單一地強(qiáng)調(diào)資金入市的思路。　　2　信用交易模式選擇的風(fēng)險控制。國際比較研究表明，證券信用交易具有雙重性，因不同國家及地區(qū)證券市場完善程度的差異，對證券市場發(fā)展具有不同的影響，中國不宜采用證券金融公司主導(dǎo)的集中信用模式作為過渡型制度模式，而是應(yīng)吸收市場化模式和專業(yè)化模式的優(yōu)點，在把市場化信用交易模式作為總體目標(biāo)的前提下，將證券公

7、司融資融券許可證制度作為過渡模式，嚴(yán)格規(guī)定股票信用交易主體的市場準(zhǔn)入條件，只有符合規(guī)定條件的創(chuàng)新類證券公司才有資格申請從事融資融券業(yè)務(wù)，同時要建立信用交易資信評估制度，使證券公司增強(qiáng)風(fēng)險意識，建立健全風(fēng)險控制機(jī)制，謹(jǐn)慎選擇客戶，防范違約風(fēng)險和操作風(fēng)險，有效承擔(dān)信用交易中介功能。　　(二)交易主體的風(fēng)險控制　　1DOC格式論文，方便您的復(fù)制修改刪減　投資者風(fēng)險控制。為了保護(hù)券商與投資者的合法權(quán)益，開展融資融券業(yè)務(wù)之前，券商應(yīng)當(dāng)與投資者簽訂融資融券合同。合同中需明確規(guī)定券