紡織與服裝行業(yè)深度報(bào)告：內(nèi)棉現(xiàn)價(jià)逼近成本線，靜觀貿(mào)易戰(zhàn)演化如何影 響棉價(jià)

《紡織與服裝行業(yè)深度報(bào)告：內(nèi)棉現(xiàn)價(jià)逼近成本線，靜觀貿(mào)易戰(zhàn)演化如何影 響棉價(jià)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、目錄1.2018年國(guó)儲(chǔ)拋棉完成，低位庫(kù)存可能引發(fā)漲價(jià)預(yù)期61.12010-2011年國(guó)際供需失衡導(dǎo)致棉價(jià)上漲71.22011-2014年累計(jì)收儲(chǔ)近1600萬(wàn)噸，有效抑制內(nèi)棉價(jià)格上漲91.32014-2018年結(jié)合直補(bǔ)+拋儲(chǔ)，中儲(chǔ)庫(kù)存已在7年低位112.研判2018/2019年供需缺口仍在可控范圍內(nèi)152.1國(guó)內(nèi)供需，是支撐價(jià)格的主要因素152.22018/2019年，國(guó)內(nèi)供需處于緊平衡狀態(tài)193.中短期：供or需大幅變動(dòng)，影響中短期價(jià)格213.1歷史（2010-2011）：產(chǎn)量銳減促成漲價(jià)213.2預(yù)判（2019）：中美貿(mào)易摩擦可能

2、影響棉價(jià)214.中長(zhǎng)期：替代放緩+成本提升，支撐價(jià)格溫和上漲254.1替代品規(guī)?；鶖?shù)擴(kuò)大、價(jià)格提升，對(duì)棉花需求形成支撐254.2生產(chǎn)、用工成本提高，長(zhǎng)期價(jià)格向上265.投資建議276.風(fēng)險(xiǎn)提示27圖目錄圖12009-2018年棉花市場(chǎng)大事件（元/噸）6圖2中、美、印三國(guó)產(chǎn)量占全球63%（2017）7圖32017年中、美、印國(guó)內(nèi)產(chǎn)量V.S.消費(fèi)量對(duì)比（萬(wàn)噸）7圖4中國(guó)棉花出口數(shù)量少（萬(wàn)噸）7圖5Cotlook：A價(jià)格（美分/磅）8圖6中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量V.S.進(jìn)口量（萬(wàn)噸）9圖72010年中國(guó)進(jìn)口印度棉花量增長(zhǎng)38%9圖8印棉Shank

3、ar-6價(jià)格年累計(jì)漲幅69%（印度盧比/candy）9圖92010/2011年內(nèi)棉價(jià)格328（元/噸）10圖102010/2011年內(nèi)棉價(jià)格漲幅不及外棉11圖11拋儲(chǔ)開(kāi)始后，內(nèi)棉價(jià)格開(kāi)始下降12圖122018年5-6月棉花期貨漲幅劇烈（元/噸）13圖132017/2018年國(guó)儲(chǔ)棉拋售情況14圖142018年拋儲(chǔ)周底價(jià)V.S.實(shí)際成交均價(jià)14圖152018年328市價(jià)V.S.實(shí)際成交均價(jià)（萬(wàn)元/噸）14圖162015-2018年拋儲(chǔ)均價(jià)較期間市場(chǎng)均價(jià)折價(jià)率變化15圖172015-2018年成交均價(jià)較328市場(chǎng)均價(jià)折溢價(jià)15圖18200

4、2-2018年棉花配額（1%關(guān)稅）16圖19小2002-2018年10月棉花進(jìn)口總量16圖20外棉價(jià)格V.S.滑準(zhǔn)關(guān)稅16圖21國(guó)內(nèi)棉價(jià)V.S.1%關(guān)稅進(jìn)口棉價(jià)V.S.滑準(zhǔn)稅進(jìn)口棉價(jià)16圖22全國(guó)棉花產(chǎn)區(qū)分布（2017）17圖23新疆產(chǎn)棉占比逐年提升17圖24服裝社零增速V.S.棉花消費(fèi)量18圖25服裝社零增速增長(zhǎng)平穩(wěn)（%）18圖26我國(guó)棉花出口量少（噸）18圖27我國(guó)棉紗出口量少（噸）18圖28紡織服裝品是出口的主要品類之一19圖29服裝出口與棉花消耗存在一定時(shí)滯19圖30棉花商業(yè)庫(kù)存（萬(wàn)噸）19圖312018/19年國(guó)內(nèi)棉花表觀

5、缺口230萬(wàn)噸19圖32內(nèi)棉均價(jià)V.S.棉花消費(fèi)量V.S.棉花產(chǎn)量21圖33棉價(jià)與產(chǎn)消缺口呈反相關(guān)21圖3418年新疆棉累計(jì)加工量及進(jìn)度均小于17年22圖35全國(guó)棉花摘采進(jìn)度22圖364月至今美元兌人民幣中間價(jià)貶值9.8%23圖3750&51、60&65、61-64章商品單月出口增速23圖3861-64章商品出口至美國(guó)增速6.8%（18年1-10月）24圖3961-64章商品出口至美國(guó)占比為24%（18年1-10月）24圖4061-64章商品占2670億美元比重達(dá)82%（2017）24圖41第三階段加稅消費(fèi)品占比達(dá)40%24圖42滌

6、綸、粘膠短纖產(chǎn)量及增速25圖43粘膠、滌綸、棉花產(chǎn)量占比25圖442015年中之后，粘膠短淺V.S.棉花價(jià)格優(yōu)勢(shì)縮小26圖45每畝生產(chǎn)主要成本2010-2016CAGR為10%（元）26圖46其他成本2010-2016CAGR為10%（元）26圖47棉花每畝盈利有所回升（元）27圖48每噸棉花生產(chǎn)總成本（萬(wàn)元/噸）27表目錄表12011-2014年國(guó)儲(chǔ)棉臨時(shí)收儲(chǔ)政策及執(zhí)行情況匯總表10表22014年8月底國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存超過(guò)1000萬(wàn)噸（萬(wàn)噸）11表32010-2018年國(guó)儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)情況12表42018年9月底國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存僅214萬(wàn)噸15表5

7、2018/19年229.57萬(wàn)噸表觀缺口可補(bǔ)足（萬(wàn)噸）19表6美方對(duì)中國(guó)2000億美元商品加收10%關(guān)稅名錄涉及紡織服裝項(xiàng)目22導(dǎo)讀：截至2018年9月30日，中儲(chǔ)棉公司完成2018年的拋儲(chǔ)工作，實(shí)際成交251萬(wàn)噸，同比減少21%，成交率58%，成交率同比降低15.8pct，成交均價(jià)14671元/噸，較去年拋儲(chǔ)均價(jià)降低0.4%。在完成本年拋儲(chǔ)后，我們預(yù)計(jì)中儲(chǔ)棉庫(kù)存為214萬(wàn)噸，是2010年以來(lái)的低位，低位庫(kù)存可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)棉價(jià)漲價(jià)的預(yù)期。我們認(rèn)為，庫(kù)存并不是短期內(nèi)引發(fā)漲價(jià)的誘因，中美貿(mào)易摩擦的走向或影響內(nèi)棉價(jià)格。國(guó)內(nèi)棉價(jià)的漲跌，與供

8、、需形成的缺口有較大相關(guān)性。從現(xiàn)在的供需來(lái)看，2018/19年度消費(fèi)量需求為906.8萬(wàn)噸（包括國(guó)內(nèi)需求903.56萬(wàn)噸+出口量3.27萬(wàn)噸），對(duì)應(yīng)的供給為：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量587.9萬(wàn)噸、年度進(jìn)口配額89.4萬(wàn)噸，合計(jì)677.3萬(wàn)噸，從而形