證 券行業(yè)：財富管理，頭部券商新機遇

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1、目錄索引為什么要重視財富管理業(yè)務(wù)？5近十年，美國投行致力于財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型6美國投行為什么要發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)？6近十年，以大摩、美國銀行為首的美國投行致力于發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)，取得了較好的成果7一門好生意：空間較大、盈利持續(xù)穩(wěn)定、費率較高8財富管理業(yè)務(wù)收益率較高、ROE穩(wěn)定8盈利模式&費率高于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)10進入門檻較高、規(guī)模效應(yīng)明顯，頭部機構(gòu)的盛宴，具有行業(yè)壁壘14反向引流，為其他業(yè)務(wù)線條帶來新機遇14從海外經(jīng)驗看財富管理的核心競爭力16并購、整合雙管齊下，做大AUM16產(chǎn)品豐富、全球配置，打造強大的資產(chǎn)配置能力18集團化打法、全產(chǎn)業(yè)鏈運營，滿

2、足客戶各個維度的要求20內(nèi)部管理上，將客戶的個性化需求與服務(wù)的標準化相結(jié)合22科技賦能服務(wù)長尾客戶26國內(nèi)券商財富管理業(yè)務(wù)：發(fā)展空間較大，關(guān)注頭部券商30券商財富管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀：二級金融產(chǎn)品代銷為主，仍處初級階段30券商發(fā)展財富管理還有較大發(fā)展空間35按圖索驥，關(guān)注頭部券商36風險提示41圖表索引圖1：70-80年代美國共同基金管理規(guī)模持續(xù)增長（單位：億美元）6圖2：養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模高速增長（單位：萬億美元）6圖3：瑞銀、摩根士丹利、摩根大通ROE（單位：%）8圖4：財富管理部門利潤率（單位：%）8圖5：摩根士丹利十年拆項業(yè)務(wù)ROE（單位：%）9圖

3、6：瑞銀按業(yè)務(wù)分類凈收入（單位：百萬瑞郎）9圖7：摩根士丹利按業(yè)務(wù)分類總資產(chǎn)（單位：億美元）9圖8：摩根士丹利按業(yè)務(wù)分類凈收入（單位：億美元）9圖9：海外投行財富管理業(yè)務(wù)收入占比（單位：%）10圖10：財富管理收費模式由傭金模式向服務(wù)費模式遷移（單位：%）12圖11：高盛和小摩的財富管理、資產(chǎn)管理同一部門12圖12：瑞銀和大摩的財富管理單獨核算13圖13：摩根士丹利財富管理部門架構(gòu)13圖14：瑞銀財富管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合費率對比（單位：%）14圖15：大摩財富管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合費率對比（單位：%）14圖16：摩根士丹利財富管理收入細分（單

4、位：百萬美元）15圖17：瑞銀財富管理收入細分（單位：百萬美元）16圖18：美銀財富管理收入細分（單位：百萬美元）16圖19：瑞銀集團并購、整合歷史（部分）18圖20：UBSAG客戶資產(chǎn)數(shù)量（單位：十億瑞郎）18圖21：客戶資產(chǎn)及其增長率（單位：十億美元，%）18圖22：財富管理產(chǎn)品占晨星評級4星以上比率（單位：%）19圖23：摩根士丹利產(chǎn)品配置（單位：十億美元）20圖24：瑞銀產(chǎn)品配置（單位：十億瑞郎）20圖25：摩根大通產(chǎn)品配置（單位：億美元）20圖26：瑞銀OneFirm模式22圖27：美林客戶服務(wù)流程22圖28：瑞銀將客戶人生目標分為十

5、大板塊23圖29：瑞銀財富管理服務(wù)內(nèi)容23圖30：各公司投資顧問數(shù)（條形圖）和投資顧問占雇員比例（折線圖）（單位：人，%）..............................................................................................................................25圖31：智能投顧與新興技術(shù)應(yīng)用28圖32：智能投顧服務(wù)29圖33：中國高凈值人群年齡分布（單位：%）30圖34：代理銷售金融產(chǎn)品收入與代理銷售金融產(chǎn)品收入占經(jīng)紀和財富管理業(yè)

6、務(wù)比率（單位：億元，%）31圖35：中信證券代理銷售金融產(chǎn)品收入與代理銷售金融產(chǎn)品收入占經(jīng)紀業(yè)務(wù)比率（單位：億元，%）31圖36：2016年基金銷售渠道占比（單位：%）32圖37：國內(nèi)外投行財顧人員數(shù)據(jù)33圖38：中金公司財富管理業(yè)務(wù)收入（單位：百萬元）34圖39：經(jīng)紀和財富管理業(yè)務(wù)收入（單位：百萬元）34圖40：人均GDP（單位：萬元）36圖41：個人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模（單位：萬億元、%）36圖42：券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模與資產(chǎn)管理產(chǎn)品數(shù)量（單位：億元，支）37圖43：中國居民部門資產(chǎn)配置比例（單位：%）37圖44：美國家庭資產(chǎn)配置比例（

7、單位：%）37圖45：按圖索驥，對標國內(nèi)38圖46：國內(nèi)證券行業(yè)對接互聯(lián)網(wǎng)的案例40圖47：券商投顧人數(shù)43表1：2017年全球私人銀行私人財富規(guī)模變動（單位：十億美元）8表2：財富管理基本管理費用收費標準（單位：美元，%）11表3：財富管理特定投資策略收費標準11表4：瑞銀服務(wù)內(nèi)容及策略21表5：國外投行財富管理投顧團隊配置和投顧人員要求24表6：美林投顧團隊培養(yǎng)體系25表7：瑞銀財富顧問培養(yǎng)體系26表8：瑞銀財富管理體系27表9：國際投行智投布30表10：國內(nèi)國外財富管理產(chǎn)品比較33表11：券商財富管理改革梳理35表12：券商APP特色35

8、表13：券商客戶資產(chǎn)數(shù)據(jù)對比38表14：2017年部分券商股基交易市場份額與代銷總金額（單位：億元）39表15：2017年部分券商資管規(guī)模與主動管理規(guī)