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1、安信證券順德管理總部新股定位分析報告中煤能源(601898)上市定位分析報告-6-安信證券順德管理總部新股定位分析報告行業(yè)：煤炭開采業(yè)報告日期:2008年01月30日發(fā)行上市資料：基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（發(fā)行后）發(fā)行價格（元）：16.86本次發(fā)行數(shù)量（萬股）：152533.34本次上市流通(萬股):118213.3發(fā)行后總股本(萬股):1325866.3發(fā)行市盈率(倍):43.71發(fā)行后每股凈資產(chǎn)(元):4.098中簽率(%):0.726主承銷商:中金公司銀河證券攤薄每股收益(元):0.385凈資產(chǎn)收益率(%):9.39上市日期:2008年02月01日安信證券新股研究組廖
2、亮主營業(yè)務(wù):煤炭的生產(chǎn)銷售、貿(mào)易、焦炭等煤化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售、煤礦裝備制造以及煤礦設(shè)計等其他業(yè)務(wù)。投資要點:◆公司是全球規(guī)模最大和最具競爭力的煤炭企業(yè)之一，致力于發(fā)展成為煤炭生產(chǎn)、煤化工、煤礦裝備制造三大核心業(yè)務(wù)突出，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展的具有國際競爭力的特大型現(xiàn)代化能源公司?！??以2006年收入和原煤產(chǎn)量計，公司是中國第二大煤炭企業(yè)。公司擁有豐富的煤炭儲量、先進的開采和洗煤技術(shù)及設(shè)施，并不斷擴展煤炭生產(chǎn)業(yè)務(wù)。截至2007年6月30日，公司的煤炭資源量為93.97億噸，可采和預(yù)可采儲量為34.71億噸。◆公司是中國最大的煤炭貿(mào)易服務(wù)提供商之一，已建立中國最具實力
3、的煤炭銷售和營銷網(wǎng)絡(luò)、完善的港口服務(wù)設(shè)施和一流的專業(yè)隊伍，可獲得第一手煤炭市場信息，能迅速適應(yīng)煤炭市場的變化?！艄具€從事其他相關(guān)業(yè)務(wù)的多元化組合，以輔助本公司的煤炭業(yè)務(wù)。公司所經(jīng)營的焦化業(yè)務(wù)是中國最大的與鋼鐵企業(yè)沒有附屬關(guān)系的焦化業(yè)務(wù)之一，包括生產(chǎn)和銷售焦炭等煤化工產(chǎn)品?！艄具€擁有中國最大的煤礦裝備業(yè)務(wù)；此外，公司還經(jīng)營煤礦設(shè)計和運輸?shù)确?wù)。◆首日上市可能定位在24.00元-27.50元之間。公司概況?中煤能源-6-安信證券順德管理總部新股定位分析報告是經(jīng)國務(wù)院同意并經(jīng)國務(wù)院國資委批準，由中煤集團以其主要經(jīng)營性資產(chǎn)出資獨家發(fā)起設(shè)立的股份公司。公司于200
4、6年12月發(fā)行H股3,733,330,000股，并在香港聯(lián)交所掛牌上市。公司主營業(yè)務(wù)包括煤炭的生產(chǎn)銷售及貿(mào)易、焦炭等煤化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售、煤礦裝備制造以及煤礦設(shè)計等其他業(yè)務(wù)。公司是中國第二大煤炭企業(yè)，也是中國最大的煤炭貿(mào)易服務(wù)提供商之一。-6-安信證券順德管理總部新股定位分析報告募股資金投向及其效益分析公司本次A?股發(fā)行的募集資金在扣除發(fā)行費用后將投資于以下二方面：?????(一)鄂爾多斯2500萬噸/年煤礦、420萬噸/年甲醇、300萬噸/年二甲醚及配套工程項目?：上述項目為特大型煤化工項目，位于內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市烏審旗北部的呼吉爾特礦區(qū)，主要包括煤礦
5、及配套選煤廠、甲醇及二甲醚生產(chǎn)裝置、鐵路專用線及煤矸石電廠等配套設(shè)施。項目建成后，約900萬噸煤炭作為原料煤和燃料煤用于煤制甲醇和二甲醚，1,500萬噸精煤及末原煤外銷，約100萬噸為煤矸石。本項目以民用燃料和油品市場為導(dǎo)向，采用先進煤氣化技術(shù)和二步法二甲醚合成技術(shù)，目標產(chǎn)品為石油替代產(chǎn)品，符合國家煤化工產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和發(fā)展重點要求，有利于提升公司的核心競爭力，鞏固公司的國內(nèi)市場地位。項目預(yù)計投產(chǎn)后第二年達產(chǎn)，投資內(nèi)部收益率為13.94%，投資回收期為8.51年。(二)黑龍江1000萬噸/年煤礦、180萬噸/年甲醇、60萬噸/年烯烴及配套工程項目?：上述項目為大型
6、煤化工項目，位于黑龍江省雞西市，主要包括煤礦及配套選煤廠、烯烴廠及配套甲醇生產(chǎn)裝置、鐵路專用線和熱電聯(lián)供電廠等生產(chǎn)配套設(shè)施。項目具備優(yōu)越的建設(shè)條件，項目建成后可以緩解國內(nèi)烯烴市場，尤其是聚丙烯市場多年來供不應(yīng)求的市場矛盾。同時，以豐富的煤炭資源部分替代稀缺的油氣資源，生產(chǎn)石油化工產(chǎn)品，符合黑龍江省東部煤電基地建設(shè)規(guī)劃和公司主業(yè)發(fā)展方向，符合國家煤化工發(fā)展戰(zhàn)略，對改變我國的能源結(jié)構(gòu)和促進地方經(jīng)濟的發(fā)展將起到積極的作用。項目投資內(nèi)部收益率為12.3%，投資回收期為9.86年。????公司價值分析業(yè)務(wù)經(jīng)營情況公司主營業(yè)務(wù)包括煤炭的生產(chǎn)銷售及貿(mào)易、焦炭等煤化工產(chǎn)品的
7、生產(chǎn)銷售、煤礦裝備制造以及煤礦設(shè)計等其他業(yè)務(wù)。?以2006年收入和原煤產(chǎn)量計，公司是中國第二大煤炭企業(yè)。公司擁有豐富的煤炭儲量、先進的開采和洗煤技術(shù)及設(shè)施，并不斷擴展煤炭生產(chǎn)業(yè)務(wù)。???? 公司也是中國最大的煤炭貿(mào)易服務(wù)提供商之一。公司依靠已建立的中國最具實力的煤炭銷售和營銷網(wǎng)絡(luò)、完善的港口服務(wù)設(shè)施和一流的專業(yè)隊伍，可獲得第一手煤炭市場信息，能迅速適應(yīng)煤炭市場的變化。作為一家以煤炭生產(chǎn)銷售及貿(mào)易為核心業(yè)務(wù)的綜合型煤炭企業(yè)，公司還從事其他相關(guān)業(yè)務(wù)的多元化組合，以輔助本公司的煤炭業(yè)務(wù)。公司所經(jīng)營的焦化業(yè)務(wù)是中國最大的與鋼鐵企業(yè)沒有附屬關(guān)系的焦化業(yè)務(wù)之一，包括生產(chǎn)
8、和銷售焦炭等煤化工產(chǎn)品；?此外，本公司還經(jīng)營煤礦設(shè)計
