富國銀行對美聯(lián)銀行并購研究

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1、富國銀行對美聯(lián)銀行并購研究摘要：國際金融機(jī)構(gòu)基于自身的發(fā)展戰(zhàn)略考慮，往往會(huì)借助并購方式實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略目標(biāo)，而富國銀行具有豐富并購經(jīng)驗(yàn)，并借助并購成功地實(shí)現(xiàn)了自身的快速發(fā)展。因此,本文從并購動(dòng)機(jī)，基于主成分分析法的并購績效評(píng)估方面對起最近的收購即2008年并購美聯(lián)銀行進(jìn)行分析。最后給出借鑒意義和啟示，即跨國銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)基于自身實(shí)際情況選擇并購時(shí)機(jī)，并且在選擇對象上實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。關(guān)鍵詞：富國銀行；美聯(lián)銀行；并購；并購動(dòng)機(jī)；主成分分析；并購績效評(píng)估一、引言國際金融機(jī)構(gòu)基于自身的發(fā)展戰(zhàn)略考慮，如擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，配合重大戰(zhàn)

2、略轉(zhuǎn)移，加快國際化進(jìn)程等，往往會(huì)借助并購方式實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略目標(biāo)。并購是否成功的關(guān)鍵在于并購方自身是否具有豐富的并購經(jīng)驗(yàn).是否選擇了正確的并購時(shí)機(jī)，是否能夠結(jié)合自身實(shí)際情況實(shí)施針對性的并購。本文以富國銀行收購美聯(lián)銀行為研究對象，是考慮到并購活動(dòng)在富國銀行的發(fā)展過程中起到了舉足輕重的作用，該行的經(jīng)營并沒有像其他機(jī)構(gòu)那樣因?yàn)椴①彾霈F(xiàn)長期虧損的負(fù)面影響?特別是在美國金融危機(jī)中富國銀行并購的卓越表現(xiàn)贏得了市場認(rèn)可。美國富國銀行從2013年7月12日起超過中國工行銀行成為全球市值最大銀行。美國富國銀行從2013年7月1

3、2日起超過中國工行銀行成為全球市值最大銀行。創(chuàng)立于1852年的富國銀行作為一家老牌銀行在全美仍有很大的影響力，并且這幾年的并購獲得了較大的規(guī)模發(fā)展。富國銀行是一家提供全能服務(wù)的銀行，并且較美國的其他銀行具有一些方面的優(yōu)勢。其優(yōu)勢之一便是其成長穩(wěn)定，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)一其業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)模式是關(guān)鍵。經(jīng)過不斷調(diào)整，自2001年以來，富國銀行逐步形成三條業(yè)務(wù)主線：社區(qū)銀行、批發(fā)銀行和富國理財(cái)，而其中又以社區(qū)銀行業(yè)務(wù)為主。另一個(gè)優(yōu)勢就是其擁有出色的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，是全美唯一一家獲得AAA評(píng)級(jí)的銀行。在2008年金融危機(jī)爆發(fā)前，富國

4、銀行是第五大銀行。此次收購中，富國銀行通過發(fā)行新股并進(jìn)行股權(quán)置換的方式以151億美元對美聯(lián)進(jìn)行溢價(jià)收購。針對此次收購，本文從并購動(dòng)因、過程、績效分析這幾個(gè)方面進(jìn)行分析，希望得出一些有意義的結(jié)論和啟示。二、富國銀行并購動(dòng)因并購對于富國銀行是較為活躍的一項(xiàng)活動(dòng)。與匯豐銀行、花旗銀行一樣，富國銀行的發(fā)展史也是一部富國銀行的并購史。從1852年成立伊始.富國銀行通過超過1600次的規(guī)模不等的并購活動(dòng)，建立了一個(gè)高度綜合化經(jīng)營的金融集團(tuán)。對于此次并購美聯(lián)銀行動(dòng)機(jī)，我們從以下幾個(gè)方面討論。（一）逐利性商業(yè)動(dòng)機(jī)分析商業(yè)銀

5、行作為金融企業(yè)，其一切經(jīng)營活動(dòng)的根本動(dòng)機(jī)就在于利潤最大化，并購作為一種直接投資行為當(dāng)然也不例外。因此富國銀行采用并購這一行為可以在相對較短時(shí)期內(nèi)提高自身競爭力。1、富國銀行并購可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營的協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的取得，而以往的研究表明，銀行是具有顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的。具體分析，富國銀行通過并購，往美國東部擴(kuò)張不僅可以節(jié)省大量的技術(shù)費(fèi)用和網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)費(fèi)用，取消某些重復(fù)的業(yè)務(wù)設(shè)置并相應(yīng)地裁減員工。因此，收購將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)富國銀行在美國西部地區(qū)的領(lǐng)先地位，還可大大提升其在東部地區(qū)的競爭優(yōu)勢，使富國

6、銀行的發(fā)展在地域上將更加均衡，業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，市場占有率進(jìn)一步提高，大大鞏固富國銀行在零售銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域里的領(lǐng)導(dǎo)地位。更為重要的是，該并購也使富國銀行的金融產(chǎn)品交叉銷售能力得到加強(qiáng)，吸納了美聯(lián)銀行龐大的企業(yè)和投行業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了富國銀行的客戶群體，創(chuàng)造更多了銷售機(jī)會(huì)，提高經(jīng)營效率與盈利能力。2、降低市場進(jìn)入成本金融市場競爭加劇使商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮，利潤下降，迫使富國銀行積極尋求新的投資機(jī)會(huì)。投行業(yè)務(wù)是一項(xiàng)利潤較為豐厚，競爭程度相對較低的領(lǐng)域，而美聯(lián)銀行在投行業(yè)務(wù)方面具有出色的表現(xiàn)，是全球投行的主力軍。

7、對于此業(yè)務(wù)的開拓，有兩種途徑：一是內(nèi)部發(fā)展，二是并購。除了創(chuàng)新業(yè)務(wù)之外，銀行一般都不愿意采用內(nèi)部發(fā)展的辦法。因?yàn)椋环矫嫱缎惺袌鋈萘慨吘褂邢?，作為后發(fā)者富國銀行難以獲得優(yōu)勢；另一方面投行業(yè)務(wù)對技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)的要求甚高，而積累這種技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)往往需要很長的時(shí)間。因此，富國銀行采用收購戰(zhàn)略，成本更低，成功的可能性更大。此外，美聯(lián)銀行擁有4480億美元存款，本次收購使富國獲得巨額的核心存款以及低成本的資金來源。3、追求競爭優(yōu)勢。美聯(lián)銀行除了在投行業(yè)務(wù)方面具有優(yōu)勢外，其在ITIL（信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施庫）技術(shù)方面也取得了矚目

8、的成績而ITIL的實(shí)施，該技術(shù)使美聯(lián)銀行信息系統(tǒng)部門能夠?qū)Πl(fā)生財(cái)務(wù)、銷售、市場、等業(yè)務(wù)上的流程改變，做出及時(shí)反應(yīng)并節(jié)省大量成本。富國銀行渴望得到這種技術(shù)，特別是在現(xiàn)在金融市場競爭激烈化，各種金融風(fēng)險(xiǎn)加劇及其希望擴(kuò)大經(jīng)營范圍和規(guī)模的背景下。富國銀行試圖獲得美聯(lián)銀行在這方面的技術(shù)優(yōu)勢，單純地學(xué)習(xí)與模仿可能是徒勞，因?yàn)檫@種優(yōu)勢產(chǎn)生于美聯(lián)銀行幾十年經(jīng)營積累的組織資本和組織經(jīng)驗(yàn)，外部競爭者難以復(fù)制。這時(shí)，富國銀行若能與美聯(lián)